經(jīng)歷了2016年的“資本寒冬”，2017年的資本市場出現(xiàn)復蘇。不管是股權(quán)投資機構(gòu)的數(shù)量、基金募集數(shù)量，還是基金的規(guī)模，在2017年都有很大提升。
在近日舉行的投資家網(wǎng)·2017中國股權(quán)投資年度峰會上，投資家網(wǎng)創(chuàng)始人、股權(quán)投資領(lǐng)域資深人士蔣東文介紹說，2017年，股權(quán)投資案例數(shù)達到6989個，比2016年增加了2000多個；投資規(guī)模達1629億美元，比2016年增加了700多億美元。
“股權(quán)投資在經(jīng)歷了2016年的變化之后,越來越多的人開始了解這個市場、適應這個行業(yè)。特別是經(jīng)過資本寒冬的洗禮，讓創(chuàng)業(yè)者明白：只有增強核心技術(shù)優(yōu)勢、擁有良好的商業(yè)模式才能讓企業(yè)走得更遠；也讓投資人去思考這是不是一個值得長久去投入的事業(yè)。”蔣東文表示，2016年實際上是股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管最嚴的一年，從政策到規(guī)范，都彰顯了監(jiān)管層凈化股權(quán)投資的決心。2017年，政府引導基金如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，發(fā)揮了引導和資源配置作用，撬動了社會資本，未來隨著政府的進一步監(jiān)管和引導，相信股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展會更加健康有序。
“國家隊”崛起支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級
“2017年政府工作報告明確提出，要發(fā)展多層次資本市場，加大股權(quán)融資力度，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、‘新三板’，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。這彰顯出政府為股權(quán)投資市場健康有序發(fā)展，正在積極創(chuàng)造有利條件。”中國科技金融促進會風險投資專業(yè)委員會常務副秘書長林寧表示，“與此同時，中國政府監(jiān)管層面不斷出臺一系列新的配套政策、法規(guī)，意在優(yōu)化本土資本市場發(fā)展環(huán)境。”
林寧介紹說，自2016年政府“松綁”后，銀行系與保險系的投貸聯(lián)動進入市場，一些上市公司的戰(zhàn)略性布局也開始進行股權(quán)投資，國內(nèi)VC、PE機構(gòu)經(jīng)過政策和市場優(yōu)化，募集策略、投資策略、退出策略更加成熟，并且更加注重全產(chǎn)業(yè)鏈布局，中國股權(quán)投資市場的格局正在發(fā)生深刻變化。
數(shù)據(jù)顯示，隨著境內(nèi)IPO審核規(guī)范常態(tài)化，中國企業(yè)2017年上市數(shù)量達到504家,比2016年上升73.2%，打破歷史記錄。其中,境內(nèi)上市438家，同比上升93%,海外上市略有回升,境內(nèi)外市場上市速度差距拉大。
在504家上市企業(yè)中，有風險投資VC、PE支持的企業(yè)數(shù)量有285家，市場滲透率達到了56.5%，同比上升了63.8%，境內(nèi)市場滲透率高于境外。林寧認為，這是一個令人鼓舞的成績單，反映了VC、PE支持中國企業(yè)IPO市場退出的重心仍然在A股。
“整體來看，VC、PE在TMT領(lǐng)域和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的滲透率相對高于傳統(tǒng)行業(yè)。”林寧表示，這是中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的風向標。
按行業(yè)看，2017年中國市場的VC、PE在生物、技術(shù)與醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)和IT、電子及光電設(shè)備行業(yè)的滲透率較高，分別達到了78.3%、72.7%和61.4%。而食品和飲料、建筑和工程、紡織和服裝等傳統(tǒng)行業(yè)滲透率相對較低，均在50%以下。
2017年中國市場的VC、PE完成募集基金的個數(shù)達到2485只，募資規(guī)模達到2396億美元,其中政府引導基金的數(shù)目激增，募資規(guī)模動輒百億元。
“‘國家隊’進場放大了財政資金的杠桿效應。國有資本的增加表明其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的引導和配置力量明顯加強。”蔣東文表示，國有資金篩選了很多優(yōu)秀項目，頭部效應和圈層化趨勢非常明顯。他預測，2018年“國家隊”的攻勢將更加猛烈，未來優(yōu)秀管理人的基金份額會更加成熟，優(yōu)秀的VC、PE可能更加優(yōu)秀，而一些優(yōu)秀項目會有更多優(yōu)秀機構(gòu)參與。
2017年,風口涌動,誕生了一批獨角獸企業(yè)。蔣東文預測,未來幾年以人工智能、區(qū)塊鏈為代表的新技術(shù)將以前所未有的速度和深度迅猛發(fā)展,這正是投資的機會所在。醫(yī)療健康、教育、先進制造等領(lǐng)域在2018年會持續(xù)火爆。
社會資本需要承擔起社會責任
“在股權(quán)時代的背景下，股權(quán)投資行業(yè)的動向既是中國實體經(jīng)濟的晴雨表，也是中國政府經(jīng)濟政策引導和調(diào)整效果的試金石。”林寧表示，當前，中國經(jīng)濟正處在由數(shù)量向質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型期。在這個歷史性轉(zhuǎn)折關(guān)頭，股權(quán)投資對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購與整合成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最直接、最有效的力量。
然而，在林寧看來，中國經(jīng)濟的軟肋恰恰是核心資產(chǎn)和核心價值需要長線投資。
目前，很多地方政府在呼吁發(fā)展硬科技。人工智能、網(wǎng)信安全、生物機械、智能制造、光電芯片、微納米新材料、新能源等，這些都是未來頗具廣闊應用市場和前景的發(fā)展方向，但并非都是硬科技。硬科技是實現(xiàn)這些高端技術(shù)的前置性基礎(chǔ)科技。“我們現(xiàn)在的許多應用科技是在購買別人的前置科技基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，其中的尖端技術(shù)不掌握，只能一直任人卡脖子。”林寧表示，“我們要突破別人的封鎖，就要掌握尖端加工工藝，投資下一代精密加工刀具生產(chǎn)、機床生產(chǎn)、加工模型、技術(shù)理論和測試。這些基礎(chǔ)科技都需要用長線投資來解決。”
國有資本的大量進場，讓市場信心倍增。在林寧看來，國家資本和社會資本在新一輪社會資源再分配中的使命不同，投資方向和退出的策略也會有所不同。表現(xiàn)在市場關(guān)系上，應該是分工合作，而不是對立競爭。
對于國有資本，林寧認為，其應根據(jù)未來世界的發(fā)展方向，側(cè)重長線投資，定位三大基礎(chǔ)：軟件與人工智能為基礎(chǔ)，工業(yè)以精密加工為基礎(chǔ)，生物工程以生物機械為基礎(chǔ)。
對于社會資本，林寧則認為其應發(fā)揮市場優(yōu)勢，在中短線端接力國家成長性投資，融合發(fā)展。一是股權(quán)投資機構(gòu)要積極尋找核心資產(chǎn)，為實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級主動賦能，配置資源；二是立足全球資本市場，提高實體經(jīng)濟直投規(guī)模，促進不同行業(yè)、不同所有制實體經(jīng)濟的共同繁榮；三是關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的崛起，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并購重組，促進中國的產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型；四是加強投后管理，引導社會資金進入私募行業(yè)，創(chuàng)造更多資本價值。
2017年7月召開的全國金融工作會議提出，金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風險的根本舉措。盛世景集團董事長吳敏文表示，私募股權(quán)基金是整個金融領(lǐng)域支持實體經(jīng)濟最有效率的一支力量。社會資本應從套利型投資轉(zhuǎn)向賦能型投資，作為投資人、機構(gòu)，為企業(yè)創(chuàng)造價值。資本將主導產(chǎn)業(yè)的整合，產(chǎn)業(yè)的整合靠行政性的關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)遠不如資本的并購工具更有效率。吳敏文稱，現(xiàn)在整個中國的私募股權(quán)基金已經(jīng)達到了7萬億元規(guī)模，這7萬億元規(guī)模相對于金融業(yè)總資產(chǎn)240萬億元來講還很小，但是效率最高。“社會資本需要承擔起社會責任。”（記者 崔彩鳳）
轉(zhuǎn)自：中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導報
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