鐵礦石上升空間難以預(yù)測(cè)

　　鐵礦石的基本面短期并不會(huì)改變，易漲難跌的格局將持續(xù)，價(jià)格的波動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步放大，警惕高位風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者加大對(duì)于鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的關(guān)注與應(yīng)用。

　　自11月份黑色板塊開啟共振上漲模式以來(lái)，鐵礦石一直都是話題的中心，其上漲的速度令產(chǎn)業(yè)和金融人士咂舌，他們稱其為“瘋狂的石頭”。筆者認(rèn)為，鐵礦石受到資金熱捧的原因主要有三個(gè)方面：

　　第一，通脹的一致性預(yù)期在一定程度上消化了市場(chǎng)前期的恐高情緒。今年商品價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響比較大，走勢(shì)的相關(guān)性比較強(qiáng)?！跋掠涡枨蠛?、庫(kù)存低、供應(yīng)受限”的品種安全邊際高，備受資金追捧，銅和鐵礦石就是典型的代表。隨著價(jià)格逐步上升，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的恐高情緒。然而，國(guó)外疫情近期的惡化以及海外各央行對(duì)貨幣政策和通脹預(yù)期的表態(tài)進(jìn)一步提升了通脹預(yù)期的一致性，美元指數(shù)上周一度跌破了90，這既推升市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好，同時(shí)在一定程度上消化了市場(chǎng)前期的恐高情緒。價(jià)格突破前期振蕩區(qū)間與通脹預(yù)期形成了正向反饋。

　　第二，鐵礦石正在經(jīng)歷多周期的共振。經(jīng)過國(guó)內(nèi)長(zhǎng)達(dá)4年的供給側(cè)改革，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)水平都得到了更高水平的提升，先進(jìn)產(chǎn)能數(shù)量增加、高爐容量更大、中高品位鐵礦石需求更高，中長(zhǎng)期基本面向上的格局已經(jīng)逐步明朗。港口鐵礦石庫(kù)存的變化說明了其庫(kù)存周期已經(jīng)從被動(dòng)去庫(kù)存走向了主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，價(jià)格波動(dòng)率的放大也印證了它從弱周期正式走向了強(qiáng)周期。結(jié)合鋼廠的冬季傳統(tǒng)備庫(kù)節(jié)奏和港口的疏港量來(lái)看，近期也正處于鋼廠的備庫(kù)期，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能周期、鐵礦石貿(mào)易庫(kù)存周期和鋼廠備庫(kù)周期的共振下，鐵礦石價(jià)格上行的時(shí)間和空間都被打開。

　　第三，上周末礦山、交易所的聲明提升了市場(chǎng)對(duì)于鐵礦石的關(guān)注度。經(jīng)歷了2019年巴西礦難之后，市場(chǎng)對(duì)于礦山生產(chǎn)的關(guān)注度空前，只要礦山有風(fēng)吹草動(dòng)，資金便聞風(fēng)而動(dòng)。上周五收盤后淡水河谷發(fā)布了其豆溪礦區(qū)滑坡導(dǎo)致員工不幸喪身的消息，盡管多個(gè)主流媒體和中鋼協(xié)都發(fā)文表示豆溪礦區(qū)自2019年以來(lái)一直處于閑置狀態(tài)，不會(huì)對(duì)淡水河谷的產(chǎn)銷量產(chǎn)生影響。但是結(jié)合近期礦山年度產(chǎn)銷量預(yù)估的調(diào)整，市場(chǎng)有理由相信短期鐵礦石的供應(yīng)難以大幅度提升。在鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期和上周五盤后傳出的唐山限產(chǎn)消息的共同影響下，上周末唐山鋼坯報(bào)價(jià)大漲150元/噸，部分貿(mào)易商甚至采取了鎖貨，看漲的情緒在上周末已經(jīng)深度發(fā)酵。另外，大連商品交易所發(fā)布了名為《鐵礦石新的貿(mào)易交割形成機(jī)制需要多方共同努力》的文章，被現(xiàn)貨和期貨的相關(guān)期貨人員廣泛轉(zhuǎn)載，文章顯示今年來(lái)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)根源在于基本面因素及失衡的產(chǎn)業(yè)格局，這都為周一火爆的行情埋下了伏筆。

　　總體上，筆者認(rèn)為，鐵礦石的基本面短期并不會(huì)改變，易漲難跌的格局將持續(xù)，但價(jià)格上行的空間難以預(yù)測(cè)，唯一可以確定的是價(jià)格的波動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步放大。因此，筆者在提示投資者重視交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也建議投資者加大對(duì)于鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的關(guān)注與應(yīng)用。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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