鋁市場(chǎng)供應(yīng)偏緊 下游需求變化值得關(guān)注

　　春節(jié)假期后，云南再傳限電減產(chǎn)傳聞，從而帶動(dòng)電解鋁價(jià)格走勢(shì)整體偏強(qiáng)，中國(guó)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，國(guó)內(nèi)情緒整體樂(lè)觀。春節(jié)假期后，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)走高，盡管屬于季節(jié)性累庫(kù)，但現(xiàn)有庫(kù)存已超往年同期，若云南減產(chǎn)未能兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)沖高難度較大。國(guó)外方面，歐洲地區(qū)暖冬天氣疊加天然氣價(jià)格下跌，2023年第一季度整體需求預(yù)計(jì)較預(yù)期有所回升。

　　隨著鋁價(jià)上漲以及動(dòng)力煤價(jià)格下降帶來(lái)的冶煉成本走弱，電解鋁冶煉利潤(rùn)再度走高。煤炭港口庫(kù)存維持高位，庫(kù)存量接近2600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期，市場(chǎng)貨源仍以長(zhǎng)協(xié)為主，下游需求相對(duì)平淡，多為試探性詢價(jià)，實(shí)際成交很少，市場(chǎng)觀望情緒較濃。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格仍將維持弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)電解鋁冶煉整體仍將處于盈利狀態(tài)。

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走高

　　季節(jié)性累庫(kù)幅度超往年同期

　　國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存春節(jié)后持續(xù)上漲，現(xiàn)階段已超過(guò)往年同期，累庫(kù)速度超預(yù)期，現(xiàn)階段的高速累庫(kù)也對(duì)鋁價(jià)形成一定壓制。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2月6日，國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存114.3萬(wàn)噸，較2月2日庫(kù)存增加9.6萬(wàn)噸，較1月30日庫(kù)存量增加15.8萬(wàn)噸，較去年2月份歷史同期庫(kù)存增加27.8萬(wàn)噸?，F(xiàn)階段需密切關(guān)注在季節(jié)性累庫(kù)結(jié)束后國(guó)內(nèi)鋁錠的去庫(kù)情況，去庫(kù)的速度將對(duì)未來(lái)鋁價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生直接影響。

　　國(guó)外庫(kù)存維持低位

　　從國(guó)外方面來(lái)看， 隨著天然氣價(jià)格的持續(xù)走低以及歐洲的“暖冬”帶來(lái)的天然氣需求走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)歐洲地區(qū)的制造業(yè)將會(huì)有所恢復(fù)。在供應(yīng)端減產(chǎn)尚未恢復(fù)的情況下，現(xiàn)有的需求端邊際好轉(zhuǎn)對(duì)于鋁價(jià)也形成了支撐。目前，LME鋁錠庫(kù)存仍然處于低位震蕩狀態(tài)，在實(shí)際需求好轉(zhuǎn)帶來(lái)鋁錠大規(guī)模去庫(kù)前，LME鋁價(jià)預(yù)計(jì)難以進(jìn)一步向上突破。

　　電解鋁供應(yīng)整體偏緊

　　去年12月份，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比小幅下滑，主要因?yàn)?022年12月下旬貴州地區(qū)電力緊張，連續(xù)兩次要求電解鋁企業(yè)停槽減產(chǎn)，12月份合計(jì)減產(chǎn)45萬(wàn)噸，但考慮到停槽時(shí)間及企業(yè)需要把槽中鋁水抽出，12月份貴州地區(qū)受影響的產(chǎn)量有限。國(guó)內(nèi)方面，云南地區(qū)在春節(jié)后再度傳出減產(chǎn)傳聞，根據(jù)云南地區(qū)最新電網(wǎng)運(yùn)行情況通報(bào)，預(yù)計(jì)云南2月份電量缺口為42億千瓦時(shí)，需要調(diào)減西電東送，調(diào)用水電蓄能和增開(kāi)火電才能實(shí)現(xiàn)平衡。在現(xiàn)有情況下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端恐出現(xiàn)進(jìn)一步減產(chǎn)的可能。國(guó)外方面，美鋁南美冶煉廠復(fù)產(chǎn)順利，海外電解鋁產(chǎn)量環(huán)比有所恢復(fù)，但整體較去年同期仍然有所下降。

　　整體而言，今年第一季度供應(yīng)端整體將呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)的走強(qiáng)形成有力的支撐。

　　1月份國(guó)內(nèi)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間

　　去年12月份，國(guó)內(nèi)受疫情政策調(diào)整影響，下游開(kāi)工率顯著走弱。今年1月份，作為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季疊加春節(jié)假期因素影響，1月份PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間也從側(cè)面說(shuō)明了去年12月份開(kāi)工率下降較為明顯。后續(xù)需要密切關(guān)注春節(jié)后全國(guó)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

　　從終端行業(yè)方面來(lái)看，汽車行業(yè)在去年下半年維持高速增長(zhǎng)，新能源汽車對(duì)于汽車消費(fèi)的拉動(dòng)較為顯著。隨著2023年新能源相關(guān)補(bǔ)貼政策的退出，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)同比增速將有所下降。地產(chǎn)行業(yè)，2022年11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)關(guān)于地產(chǎn)相關(guān)的利好政策頻出，其中，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》中特意提及了關(guān)于保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策、加大住房租賃金融支持力度6個(gè)方面共16條具體措施；12月份，國(guó)內(nèi)竣工面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著回升，這也為今年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)走強(qiáng)提供了強(qiáng)有力的支撐。鑒于去年受資金困境影響帶來(lái)的地產(chǎn)竣工面積的持續(xù)下降，今年在確保資金的情況下，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)同比預(yù)計(jì)將有所改善。

　　原鋁進(jìn)口減少

　　鋁材出口持續(xù)走弱

　　中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，我國(guó)原鋁進(jìn)口量約為127645.601噸，其中，稅則號(hào)76011010進(jìn)口量為47.994噸，稅則號(hào)76011090進(jìn)口量為127597.607噸。2022年12月份，原鋁進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)15.3%，同比增長(zhǎng)55.2%。2022年，全年國(guó)內(nèi)原鋁累計(jì)進(jìn)口總量為66.8萬(wàn)噸，同比下降58%。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)公布，2022年12月份，我國(guó)原鋁出口量約為677.3噸，其中，稅則號(hào)76011010出口量為428.138噸，稅則號(hào)76011090出口量為249.125噸。2022年12月份，原鋁出口量環(huán)比下降71.7%，同比下降8.2%。2022年全年國(guó)內(nèi)原鋁累計(jì)出口總量為196012.8噸，同比增長(zhǎng)2680%。

　　去年年底，美國(guó)、歐洲等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)盡管好于預(yù)期，通貨膨脹繼續(xù)降溫，但終端消費(fèi)恢復(fù)尚需時(shí)間，且2022年12月份受消費(fèi)淡季影響，訂單疲軟，庫(kù)存水平仍穩(wěn)定在高位，對(duì)我國(guó)鋁材的需求動(dòng)力不足。此外，去年12月份國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)因疫情感染處于高峰期，部分地區(qū)鋁加工企業(yè)開(kāi)工受限也對(duì)出口構(gòu)成一定影響，我國(guó)出口鋁材44.8萬(wàn)噸，同比下降18.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，在連續(xù)4個(gè)月下降后止跌回升。其中，鋁板帶、鋁箔、鋁擠壓材分別出口24.1萬(wàn)噸、10.9萬(wàn)噸和9.4萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)5.7%、2.0%和1.0%。2022年，我國(guó)鋁材累計(jì)出口615.0萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)13.2%，繼2021年之后再次創(chuàng)下歷史新高，首次突破600萬(wàn)噸。其中，鋁板帶、鋁箔分別出口357.2萬(wàn)噸、146.4萬(wàn)噸，比上年分別增長(zhǎng)20.8%、9.6%，鋁罐料和家用箔等產(chǎn)品出口好于預(yù)期；鋁擠壓材出口107.0萬(wàn)噸，與上年相比下降1.8%。除受到歐洲地區(qū)建筑和機(jī)械等行業(yè)型材消費(fèi)下降影響以外，也與歐盟對(duì)我國(guó)鋁型材實(shí)施反傾銷后，轉(zhuǎn)從其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口有關(guān)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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