銅價(jià)突破五萬(wàn) 上行壓力增大

　　近期銅市場(chǎng)震蕩上行走勢(shì)，歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美元走弱，中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)維持穩(wěn)定，支撐了近期金屬走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控在延續(xù)，一、二線城市轉(zhuǎn)移至三、四線城市，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，美國(guó)特朗普政權(quán)存在不確定性，美元震蕩回落，對(duì)銅價(jià)有一定支撐。今年整體呈現(xiàn)出，淡季不淡，旺季不旺的特性，近期全球銅庫(kù)存再次上升，顯示需求仍乏力，將對(duì)銅價(jià)形成短期壓力，銅市繼續(xù)突破需要基本面配合。

 

 

　　國(guó)際銅業(yè)研究小組(ICSG)發(fā)布月報(bào)稱(chēng)，今年4月，全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺5.3萬(wàn)噸，3月為短缺1.8萬(wàn)噸。今年前4個(gè)月，全球精煉銅市場(chǎng)過(guò)剩8萬(wàn)噸，去年同期為短缺18.5萬(wàn)噸。今年4月，全球精煉銅產(chǎn)量為194萬(wàn)噸，消費(fèi)量為200萬(wàn)噸。中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存顯示，4月供應(yīng)短缺5.8萬(wàn)噸，3月過(guò)剩為2.2萬(wàn)噸。

 

　　7月29日CFTC銅數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日當(dāng)周，銅總持倉(cāng)比6月底增加，進(jìn)入6月以來(lái)凈多頭增加，增至24257手，7月以來(lái)凈多頭增加10569手；CFTC銅總持倉(cāng)環(huán)比6月底上升了44716手至298264手；7月基金多頭上升是凈多上升的主要原因。總持倉(cāng)上升，基金凈多上升，顯示多頭資金流入，短期對(duì)銅價(jià)有支撐作用。

 

　　中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量39萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比減少7.14%；2017年1~6月，共進(jìn)口未鍛造銅及銅材223萬(wàn)噸，同比減少18.4%。中國(guó)6月精煉銅進(jìn)口27.1444萬(wàn)噸，同比減少11.07%，環(huán)比增加2.21%，1~6月，累計(jì)進(jìn)口154.3602萬(wàn)噸，同比減少25.67%。今年以來(lái)進(jìn)口下降的原因有，1~6月，進(jìn)口盈利窗口大部分時(shí)間處于關(guān)閉，去年1~6月基數(shù)較高，需求增速不大。

 

 

　　截至8月3日，LME銅庫(kù)存為299425噸，比7月初上升21150噸，升幅7.6%。上海方面銅庫(kù)存，2016年國(guó)內(nèi)庫(kù)存交替增減，全年下降3萬(wàn)余噸，2017年開(kāi)始庫(kù)存開(kāi)始增加，4~6月開(kāi)始進(jìn)入旺季，國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)下滑，7月以來(lái)進(jìn)入淡季，庫(kù)存小幅增加，截至8月4日，銅庫(kù)存為190715噸，比7月初增加7911噸，增幅4.33%，國(guó)內(nèi)庫(kù)存與倫敦庫(kù)存同時(shí)上升。

 

　　7月銅價(jià)穩(wěn)中趨升，突破5萬(wàn)元/噸整數(shù)關(guān)口，供需雙發(fā)呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)，市場(chǎng)貨源充裕，現(xiàn)貨維持貼水，下游按需接貨，盤(pán)面下跌，下游封底采購(gòu)熱情較高，同時(shí)持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，貼水有所恢復(fù)，全月維持貼水150至升水30元，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存同升，銅價(jià)反彈，下游畏高情緒漸增。LME方面全月維持貼水，7月開(kāi)始貼水逐漸擴(kuò)大，區(qū)間在貼水20美元~30美元，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比回落，截至8月3日，回落至36%附近，后期對(duì)庫(kù)存下降預(yù)期下降，倫敦銅現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一般。

 

 

　　展望后市，歐元區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，美國(guó)特朗普政權(quán)政治風(fēng)險(xiǎn)加大，令美元持續(xù)走弱，后期美元維持弱勢(shì)是大概率事件，國(guó)內(nèi)旺季需求逐漸結(jié)束，不過(guò)從近期PMI數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)淡季不淡的特性，中長(zhǎng)期銅價(jià)的預(yù)期在發(fā)生改變，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)本年度仍有1~2次加息，對(duì)商品整體會(huì)有壓力存在。國(guó)內(nèi)PMI溫和反彈，制造業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)需求維持平穩(wěn)，需求回落的預(yù)期有所降低，關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，后期隨著旺季結(jié)束銅價(jià)將處于易跌難漲階段，價(jià)格壓力逐步呈現(xiàn)。COMEX基金銅凈多近幾周出現(xiàn)上升，資金流入，短期對(duì)價(jià)格有一定支撐。銅價(jià)預(yù)計(jì)將維持寬幅震蕩行情。技術(shù)上，銅價(jià)周線逆轉(zhuǎn)了2012年以來(lái)的下行通道，短期看關(guān)注倫銅呈現(xiàn)出多頭排列形態(tài)，上方壓力位6450美元~6500美元/噸，支撐位6200美元/噸，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持寬幅震蕩走勢(shì)。滬銅上方反彈阻力5.2萬(wàn)元/噸，支撐位5萬(wàn)元/噸。