鎳礦和不銹鋼利空未盡鎳價底部尚未顯現(xiàn)

　　11月以來，鎳價走勢波動劇烈，短短的15個交易日，鎳價曾經(jīng)出現(xiàn)兩次停板，其中一次是漲停，一次是跌停，鎳價高位激烈震蕩。

 

 

　　進入11月份，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)蘇里高已經(jīng)正式進入雨季，來自菲律賓的鎳礦發(fā)貨量也從此前的200萬噸每周，降低至150萬噸每周以下，并且還會進一步的降低；而據(jù)菲律賓礦產(chǎn)和地質(zhì)局近期的一份報告，菲律賓2017年1~9月鎳礦石產(chǎn)量總計為1901萬噸，上年同期為2134萬噸，同比減少11%，數(shù)家礦山依然受到政府制裁暫緩生產(chǎn)，其他則受到惡劣天氣沖擊。另外，與此同時，中國自菲律賓的鎳礦進口量也沒有同比有過大放大，但是中國對鎳礦的需求則同比增加；而港口鎳礦庫存增加的有限，這意味著，國內(nèi)鎳礦需求環(huán)節(jié)并未對菲律賓雨季做過多的準(zhǔn)備。因此，近期鎳礦價格相對保持抗跌的格局。

 

　　而反觀鎳鐵，因供暖季環(huán)保的主要影響集中在高爐低品位鎳鐵，高品位鎳鐵則未受到明顯的影響，因此鎳鐵則受到不銹鋼企業(yè)的擠壓，鎳鐵冶煉利潤大幅度回吐，目前基本上回歸較低的狀態(tài)。

 

　　另外，由于印尼鎳礦出口批準(zhǔn)額度已經(jīng)至2000萬噸以上，這意味著未來來自印尼的鎳礦量可以大幅度增加，因此，當(dāng)前的鎳礦強勢并沒有被太多認(rèn)可。

 

 

　　2017年以來，國內(nèi)鎳倉單，從最高的8.75萬噸下降至最近的3.31萬噸，下降5.44萬噸，降幅高達62%。鎳倉單的降低，主要是緣于兩個方面，首先是絕對鎳價比較低，因此，全球主要的精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)，特別是鎳板生產(chǎn)企業(yè)無進一步增產(chǎn)動力，鎳板產(chǎn)量相對2016年則有一定的下降。而需求則隨著2017年中國不銹鋼產(chǎn)量的增加，相對2016年有所增加，從而導(dǎo)致鎳倉單出現(xiàn)明顯的下降。并且，10月份之前，下降的幅度較快，因此，使得1801合約的交割存在危機，市場逼倉情緒較濃厚。

 

　　但隨著印尼一期不銹鋼運抵國內(nèi)市場銷售，從而擠壓國內(nèi)對精煉鎳的需求，國內(nèi)精煉鎳缺口有所降低，近期精煉鎳倉單下降速度放緩，而期貨主力也開始從1801合約向1805合約轉(zhuǎn)移，市場逼倉情緒大幅度降低。

 

　　但是，盡管國內(nèi)的不銹鋼市場遭遇印尼一期的壓力，但當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)依然有小幅缺口，并且LME鎳板庫存僅剩余8萬噸附近，保稅區(qū)庫存也降低至3萬噸附近，精煉鎳倉單下降的格局延續(xù)，這對鎳價構(gòu)成一定的支撐。

 

　　但是，因預(yù)期未來印尼鎳礦進口量會增加，因印尼鎳礦品位比較高，或增加國內(nèi)鎳鐵的品位，這將進一步的降低精煉鎳需求。另外，印尼二期不銹鋼產(chǎn)能沖擊尚未落地，兩者綜合下來，國內(nèi)精煉鎳供需格局可能會扭轉(zhuǎn)，因此，盡管當(dāng)前倉單依然在降低，但是對鎳價的支撐效果不是很理想。

 

 

　　因受到印尼不銹鋼的沖擊，國內(nèi)不銹鋼一度掀起價格大戰(zhàn)，最終不銹鋼價格停留在當(dāng)前的成本附近，目前印尼一期產(chǎn)能的沖擊已經(jīng)基本上被消化，但是二期產(chǎn)能的預(yù)期依然存在，所以，導(dǎo)致不銹鋼終端需求和貿(mào)易環(huán)節(jié)均比較謹(jǐn)慎，不敢過多的接貨。近期不銹鋼現(xiàn)貨市場庫存有一定的回升，不銹鋼市場雖然獲得喘息，但卻提價困難。不過，青山不銹鋼已經(jīng)和美國ATI公司成立聯(lián)合公司，以開拓美國市場，這緩和印尼二期不銹鋼產(chǎn)能對國內(nèi)市場沖擊的預(yù)期，但因美國市場目前尚未實際測試，能夠承受多少產(chǎn)量則不確定，因此，國內(nèi)不銹鋼市場謹(jǐn)慎的情緒或難以消除。

 

　　因此，綜合情況來看，當(dāng)前鎳鐵、不銹鋼冶煉環(huán)節(jié)利潤已經(jīng)被擠壓完成，但是鎳礦價格仍然處于高位，印尼鎳礦的進口沖擊尚未體現(xiàn)，加上印尼不銹鋼二期產(chǎn)能尚未被消化，因此鎳價在二者影響消散之前，或依然以偏弱為主。但二者影響消化之后，鎳價中長期看漲方向不變。另外，隨著印尼不銹鋼對國內(nèi)市場的沖擊，國內(nèi)部分產(chǎn)能開始轉(zhuǎn)向普碳鋼或400系不銹鋼，這加劇了400系不銹鋼的市場壓力，整體上，國內(nèi)不銹鋼市場格局巨變只是休憩，尚未到終盤。（作者：華泰期貨 徐聞宇 吳相鋒）

 

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報