展望四季度,鎳市供應(yīng)增量主要來自于精煉鎳隱性庫存進(jìn)口擔(dān)憂,且在宏觀偏空的大背景下,三元電池需求增速放緩,鎳價(jià)可能難以恢復(fù)之前的強(qiáng)勢,但因300系不銹鋼增產(chǎn)量、純鎳使用比例增加,精煉鎳需求得到支撐,預(yù)計(jì)在宏觀環(huán)境進(jìn)一步惡化前,鎳價(jià)下方空間可能亦不大,或以筑底偏強(qiáng)震蕩為主。
具體來看,國產(chǎn)鎳鐵方面,前期因環(huán)保關(guān)停的高鎳生鐵廠基本恢復(fù)產(chǎn)量,在高利潤刺激下生產(chǎn)積極,加上印尼鎳鐵進(jìn)口量增加,四季度國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)預(yù)期依然增加。鑫海新投產(chǎn)能由10月推遲到年底,該產(chǎn)能在四季度可能無增量。
電解鎳方面,盡管全球精煉鎳顯性庫存持續(xù)下滑,但其降幅可能已超供需缺口,或存在一定隱性庫存。近期,精煉鎳進(jìn)口窗口長期開啟,可能導(dǎo)致隱性庫存流入國內(nèi),從而打壓鎳價(jià)。不過,隱性庫存暫時(shí)還不滿足大量釋放的條件,且隱性庫存釋放后,將導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水并擴(kuò)大。
全球電解鎳方面,主要新增量是印尼的濕法產(chǎn)能開工,但距離其投產(chǎn)時(shí)間較長,近兩年可能不會產(chǎn)生影響。不過,若后期陸續(xù)出現(xiàn)更多濕法產(chǎn)能建設(shè),則精煉鎳長線供應(yīng)瓶頸可能打開。從傳統(tǒng)鎳企來看,由于部分轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳,精煉鎳產(chǎn)量可能會以持穩(wěn)為主。
需求方面,盡管三元電池增速明顯放緩,但不銹鋼對鎳需求增加。因廣青設(shè)備改造提升300系不銹鋼產(chǎn)量,以及300系利潤較好,而200系貨源偏多,加上北方部分大型不銹鋼廠檢修結(jié)束,四季度300系不銹鋼產(chǎn)量可能增加8萬噸/月以上,從而為鎳需求帶來支撐。
轉(zhuǎn)自:中國證券報(bào)
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