銅價(jià)反彈高位滯漲 市場(chǎng)信心不足

　　銅消費(fèi)在逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季的過程中，銅價(jià)也止跌回升，在最低到47040元/噸后迎來了一小波反彈，銅價(jià)再次回到了5萬元/噸的水平。2018年下半年以來，受中美貿(mào)易戰(zhàn)以及國(guó)內(nèi)需求放緩等因素影響，銅價(jià)顯得相對(duì)低迷，跌幅超過10%。但在中美貿(mào)易關(guān)稅落地，且稅率不及預(yù)期，利空釋放，美元指數(shù)下滑，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。利空后的反彈緩解了銅價(jià)長(zhǎng)期低迷的狀況，但目前價(jià)格到了5萬元/噸的水平上，需要警惕價(jià)格的寬幅震蕩，畢竟中期市場(chǎng)信心修復(fù)并沒有那么快，而且整理宏觀環(huán)境也沒有一邊倒的利好支撐。

　　中國(guó)9月PPI同比升3.6% 創(chuàng)5個(gè)月新低

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月16日公布了工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。環(huán)比來看，受國(guó)際油價(jià)變動(dòng)影響，石油及相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅較大。石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲4.0%，化學(xué)纖維制造業(yè)上漲3.9%，石油和天然氣開采業(yè)上漲3.8%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)上漲1.0%，上述四大行業(yè)合計(jì)影響PPI上漲約0.32個(gè)百分點(diǎn)，是PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大的主要原因。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，上漲0.3%。但同比來看，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，下降1.7%。去年同期相比，有色金屬景氣度有所下滑。

　　9月份銅精礦進(jìn)口創(chuàng)兩年新高　擴(kuò)建產(chǎn)能下半年集中釋放

　　9月銅精礦進(jìn)口量數(shù)據(jù)顯示高達(dá)193萬噸，同比增30.9%，累計(jì)1499.1萬噸，同比增19.5%。單月進(jìn)口量再度刷新歷史高位，主要原因來自于TC一路上漲，市場(chǎng)現(xiàn)貨TC成交保持在90美元~95美元/噸之間，繼續(xù)刷新2017年以來的高位。國(guó)內(nèi)擴(kuò)建產(chǎn)能下半年集中釋放，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨吃緊的現(xiàn)狀能夠得到一定的緩解。

　　正常來說，國(guó)慶節(jié)后應(yīng)該是個(gè)補(bǔ)庫(kù)存的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但是節(jié)后一周國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加1.3萬噸，除了由于廢銅代替精煉銅消費(fèi)的原因，銅價(jià)行情一直處于高位震蕩的階段，下游逢高補(bǔ)庫(kù)存的意向較低，難以維持升水格局，部分持貨商月中回籠資金，平水報(bào)價(jià)，貿(mào)易商勉強(qiáng)有接貨意愿。10月16日，換月第一個(gè)交易日開始，銅價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)沿著5萬元/噸一線震蕩，在下游消費(fèi)沒有特別突出之處，以及新增冶煉產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)實(shí)際投放，特別是銅精礦進(jìn)口的增加后，銅價(jià)格預(yù)期走弱。

　　銅價(jià)升水下調(diào) 市場(chǎng)較為低迷

　　根據(jù)10月16日SMM現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格50320元/噸至50520元/噸，升水銅成交價(jià)格50350元/噸至50550元/噸。滬期銅價(jià)格逐漸下滑，沿50400元/噸一線偏弱震蕩，持貨商主動(dòng)換現(xiàn)意愿強(qiáng)烈。持貨商為求成交積極主動(dòng)調(diào)降報(bào)價(jià)出貨，自升水10元~20元/噸開始一路滑向貼水20元/噸，平水銅隨之調(diào)降至貼水40元/噸左右，濕法銅擴(kuò)至貼水120至貼水160元/噸左右，貨源仍有壓價(jià)空間。節(jié)后進(jìn)口銅到貨量增多，很多貿(mào)易商短期存有庫(kù)存及資金壓力，短期顯現(xiàn)供大于求格局，出貨乏力，令貼水有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)，低端銅的沖擊也拖累整個(gè)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)，市場(chǎng)活躍度下降。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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