需求向好 供應(yīng)偏緊 鉛價短期或呈震蕩偏強(qiáng)走勢

　　進(jìn)入10月份以來，鉛市迎來消費(fèi)旺季，需求端表現(xiàn)向好，而從政策方面來看，第二輪生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”已經(jīng)開展，安徽、河南地區(qū)的再生鉛供應(yīng)或受到限制，需求向好疊加供應(yīng)受到限制，令庫存逐步下降，目前上期所庫存已經(jīng)處于低位。在基本面的影響下，預(yù)計滬鉛1812合約短期或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢，運(yùn)行區(qū)間18200元~18800元/噸。

　　消費(fèi)旺季來臨 需求或向好

　　三季度，天氣開始轉(zhuǎn)涼，鉛酸蓄電池的更換需求開始變得旺盛，鉛酸蓄電池的消費(fèi)旺季開啟，電池企業(yè)的開工率也有所提高。據(jù)調(diào)研了解，部分現(xiàn)貨商開工旺盛，訂單充足，庫存偏低，有企業(yè)預(yù)計消費(fèi)旺季有望持續(xù)到12月份。由于消費(fèi)旺季的來臨，鉛市需求端表現(xiàn)或向好。

　　再生鉛供應(yīng)將受到抑制

　　進(jìn)入10月，生態(tài)環(huán)保督察力度有所增加。據(jù)上海有色網(wǎng)，10月10日，安徽地區(qū)再面臨新一輪生態(tài)環(huán)保督察回頭看，多家再生鉛冶煉廠生產(chǎn)受限。據(jù)上海金屬網(wǎng)，10月23日，河南省開始生態(tài)環(huán)保督察，預(yù)計將持續(xù)到11月底。而在10月29日，第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”全面啟動，安徽地區(qū)的環(huán)保力度可能會有所加強(qiáng)。綜合來看，近期生態(tài)環(huán)保督察頻繁，再生鉛的供應(yīng)或?qū)⑹艿接绊憽?/p>

　　再生鉛企業(yè)利潤不高 開工意愿不強(qiáng)

　　從原生鉛和再生鉛的價差來看，當(dāng)前價差處于正常水平，再生鉛企業(yè)利潤并不高。截至10月29日，上海有色網(wǎng)1#鉛和再生精鉛價差為150元/噸，處于較低水平。由于環(huán)保趨嚴(yán)，導(dǎo)致廢電瓶的價格堅(jiān)挺，截至10月29日，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計的白殼廢電瓶均價為9000元/噸，依然處于高位。由于廢電瓶價格的高企，再生鉛企業(yè)利潤被壓縮，據(jù)估算，再生鉛企業(yè)的利潤約為383.33元/噸，亦處于較低水平，嚴(yán)格的生態(tài)環(huán)保督察導(dǎo)致再生鉛企業(yè)利潤偏低，開工也受到限制，再生鉛供應(yīng)短期可能難以增加。

　　從產(chǎn)量方面來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，10月份我國鉛產(chǎn)量為44.7 萬噸，同比增長4.68%，但是1~10月份我國鉛累計產(chǎn)量為354.2萬噸，同比下降5.8%，這表明今年我國鉛的供應(yīng)低于去年。

　　進(jìn)口盈利窗口雖然打開 但進(jìn)口鉛錠并不多

　　滬倫比值方面，截至10月29日，鉛市滬倫比值為9.0567，高于6年均值7.3594，表明目前鉛錠進(jìn)口窗口依然打開，據(jù)了解，目前鉛錠進(jìn)口盈利約為800元/噸。雖然存在進(jìn)口存在盈利，但國內(nèi)市場上流通的進(jìn)口鉛錠并不多，因此，鉛錠進(jìn)口存在盈利或?qū)︺U價的利空影響有限。

　　國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)依然偏緊 原生鉛供應(yīng)或有限

　　從加工費(fèi)來看，加工費(fèi)方面，截至10月26日，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計的鉛精礦加工費(fèi)如下：河南1900元/噸，云南1700元/噸，湖南1700元/噸，內(nèi)蒙古2000元/噸，廣西1650元/噸。從絕對水平來看，鉛精礦加工費(fèi)水平相比去年同期并未明顯提高。

　　進(jìn)口方面，根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，8月份，我國鉛精礦進(jìn)口量為14萬噸，同比下降6.5%。1~8月份我國鉛精礦累計進(jìn)口量為76萬噸，同比下降14.8%，去年同期累計同比為-1.60%。數(shù)據(jù)表明鉛精礦進(jìn)口量低于去年，鉛精礦供應(yīng)并未增加。

　　綜合來看，鉛精礦的供應(yīng)亦不及去年同期，這亦利好鉛價。

　　境內(nèi)外庫存均處于低位 利好鉛價

　　從庫存方面來看，目前境內(nèi)外庫存均處于低位，對鉛價形成支撐。截至10月29日，上期所鉛的期貨庫存為3621噸，明顯低于去年同期的1.45萬噸，且接近歷史低位，表明我國目前鉛市依然處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)；外盤方面，LME鉛庫存為11.15萬噸，處于近5年來的低位，境內(nèi)外的庫存均處于很低的水平，對鉛價有一定的支撐。

　　綜上所述，在消費(fèi)旺季的帶動下，鉛市下游需求將得到提振，而且目前生態(tài)環(huán)保督察趨嚴(yán)，再生鉛企業(yè)利潤偏低，再生鉛短期的供應(yīng)或受到影響，預(yù)計滬鉛主力1812合約或呈震蕩偏強(qiáng)走勢。（廣州期貨 黎?。?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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