鋁價缺乏支撐 弱勢行情延續(xù)

　　前三季度，電解鋁整體維持區(qū)間震蕩行情，市場多空雙方略顯焦灼，但隨著消費淡季的來臨，采暖季限產(chǎn)力度不及預期，鋁價跌破成本支撐，鋁企大面積虧損，筆者認為，短期鋁價將繼續(xù)維持偏弱震蕩的行情，后期需關注市場化去產(chǎn)能進程。

　　產(chǎn)能增加有限 市場供應維穩(wěn)

　　供暖季即將來臨，山東、河南等地均已出臺相應政策，但各地區(qū)采取差異化錯峰生產(chǎn)，嚴禁“一刀切”，限產(chǎn)減產(chǎn)力度相對較弱。盡管采暖季限產(chǎn)力度減弱，但隨著鋁價持續(xù)回落，鋁企大面積虧損，近期電解鋁企業(yè)減產(chǎn)消息頻繁出現(xiàn)，河南林豐鋁電全部停產(chǎn)，中孚實業(yè)、永登鋁業(yè)等全部或部分停產(chǎn)，各地區(qū)減產(chǎn)、停產(chǎn)產(chǎn)能總計約78萬噸，不過因減產(chǎn)較為分散且總量有限，對市場實際影響有限。據(jù)阿拉丁統(tǒng)計，10月份，中國電解鋁總產(chǎn)能4413萬噸，運行產(chǎn)能3714萬噸，月電解鋁開工率84.17%。目前來看，電解鋁企業(yè)投產(chǎn)積極性較弱，若鋁價進一步下跌，市場化減產(chǎn)或持續(xù)，但初期減產(chǎn)進度較為緩慢，實際對市場影響難以凸顯。

　　庫存方面，盡管當前消費較弱，但電解鋁去庫存進程持續(xù)，截至11月12日，電解鋁現(xiàn)貨庫存下降至138.7萬噸。一方面，由于近期部分電解鋁產(chǎn)能關停，企業(yè)開工率有所下降；另一方面，則是由于進入冬季后，新疆等地庫存受運輸限制，流出量有所減少。在消費淡季的影響下，后期電解鋁去庫存進程或有所放緩。

　　成本支撐較強

　　近期受鋁價拖累，氧化鋁高位回落，部分氧化鋁企業(yè)進行彈性生產(chǎn)使得氧化鋁價格在3000元/噸附近企穩(wěn)，當前國內(nèi)鋁土礦供應受限，氧化鋁生產(chǎn)成本增加，同時海德魯及俄鋁生產(chǎn)仍存在一定不確定性，對氧化鋁價格形成一定支撐。北方采暖季將加大對動力煤需求，預計動力煤價格仍以高位震蕩為主。除氧化鋁及電力成本支撐外，預焙陽極也開始成為成本端關注重點之一。2017年，受環(huán)保季限產(chǎn)的影響，預焙陽極價格一度漲至4800元/噸左右，推動單噸電解鋁價格上漲近1000元，今年在新一輪采暖季到來之前，預焙陽極再度反彈，后期價格或繼續(xù)走高。總體上，后期氧化鋁繼續(xù)保持強勢，但上漲空間不大，電力成本及預焙陽極價格反彈或成為新一輪炒作熱點，成本支撐的強弱取決于政策執(zhí)行力度，成本坍塌概率不大。

　　房地產(chǎn)消費持穩(wěn) 鋁材出口增加

　　國內(nèi)需求端上，今年以來，房地產(chǎn)市場超預期增長，經(jīng)過3年的“去庫存”，全國整體庫存規(guī)模繼續(xù)下降。房地產(chǎn)繼續(xù)以“房子是用來住的，不是用來炒的”為核心的基礎上，各地限購政策將可能繼續(xù)貫穿全年，房地產(chǎn)火熱局面將逐漸得到控制，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所下降。汽車方面，2018年，購置稅優(yōu)惠政策取消后，汽車行業(yè)趨冷，9月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷雙降，終端消費下降或逐漸傳導至原材料端，對鋁價形成一定的壓制?？傮w來看，電解鋁消費端缺乏亮點，后期需關注國內(nèi)基建投入對消費端能否起到拉動作用。

　　綜上所述，筆者認為，目前基本面供需矛盾并不突出，在無利好的情況下消費逐漸轉(zhuǎn)淡，電解鋁面臨較大的壓力，鋁價跌破1.4萬元/噸這一關鍵支撐位，鋁廠普遍虧損，在無政策利好的推動下，鋁價恐難走強，關注大面積虧損后，電解鋁行業(yè)市場化去產(chǎn)能進程以及環(huán)保季限產(chǎn)力度。短期內(nèi)電解鋁或繼續(xù)下探1.35萬元/噸這一市場心理價位。（作者：西南期貨 王偉）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

 

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀