春節(jié)假期歸來,滬鋁主力合約因社會庫存明顯增加而走弱。短期來看,原材料價格并不堅挺,這將削弱生產(chǎn)成本對鋁價的支撐。從下游來看,雖然假期已經(jīng)結束,但是大部分企業(yè)并未開工,需求總體表現(xiàn)依然平淡,在偏空的基本面影響下,滬鋁將承壓運行,1.36萬元/噸依然是壓力位。
原材料價格繼續(xù)下跌 成本支撐減弱
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2018年12月,氧化鋁產(chǎn)量為620.9萬噸,環(huán)比下降0.22%,同比增長19.60%,同比增速比2017年同期提高31.4個百分點。2018年,氧化鋁累積產(chǎn)量為7253.1萬噸,同比增長9.9%,同比增速比2017年同期增加2個百分點。由于2018年采暖季限產(chǎn)力度不及2017年,氧化鋁產(chǎn)量明顯增加,令氧化鋁價格承壓。2019年1月,上海有色網(wǎng)氧化鋁現(xiàn)貨均價為2866.32元/噸,較2018年12月下跌144.93元/噸。氧化鋁均價處于3年同期的最低。另外,1月份,澳洲氧化鋁均價(折合人民幣)為2633.87元/噸。從2018年11月份開始,國外氧化鋁價格便低于國內(nèi)氧化鋁價格,令國內(nèi)氧化鋁價格不具備出口的優(yōu)勢。2018年12月,我國氧化鋁出口量為17.743萬噸,環(huán)比減少10.827萬噸。預計未來氧化鋁的出口量將繼續(xù)下降,氧化鋁供應端的壓力將逐步恢復。
除此之外,預焙陽極價格也出現(xiàn)回落。1月份,上海有色網(wǎng)預焙陽極均價為3717.5元/噸,較2018年12月下跌101.88元/噸,低于2018年同期的3934.25元/噸,處于3年同期的最低。
由于原材料價格出現(xiàn)回落,電解鋁的生產(chǎn)成本也逐漸下降。1月份,電解鋁平均生產(chǎn)成本為14062.26元/噸,較2018年12月下跌329.06元/噸。2018年同期電解鋁生產(chǎn)成本為14513.94元/噸。由于目前電解鋁行業(yè)處于普遍虧損狀態(tài),電解鋁冶煉廠生產(chǎn)意愿不強,對于原材料需求將減弱,而需求的減弱,將導致原材料價格的進一步下跌,生產(chǎn)成本也將逐步下移,對鋁價的支撐作用將減弱。
假期庫存累庫明顯
SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)期間全國電解鋁增加18.4萬噸,至156.2萬噸,創(chuàng)2016年春節(jié)期間最大增量,增長13.4%,高于去年5.7個百分點。鋁棒庫存增加4.65萬噸至15.67萬噸,鋁棒、鋁錠庫存增加主要因為春節(jié)休市下游放假影響。
另外,截至2月11日,上期所期貨庫存為51.413萬噸,較1月底增加1.583萬噸。
從下游來看,目前,大部分企業(yè)尚未開工,需求端并未明顯回暖。就SMM節(jié)前調(diào)研所知,下游加工廠將在2月12~20日期間,逐步復產(chǎn)開工,普遍恢復生產(chǎn)經(jīng)營將在2月19日以后,因此近期現(xiàn)貨鋁錠鋁棒消費較為疲軟。
綜上所述,原材料價格的下跌將令電解鋁生產(chǎn)成本繼續(xù)下跌,成本端的支撐或逐步減弱,庫存明顯增加,下游需求并未回暖,也將對鋁價造成壓力。預計滬鋁短期承壓運行。建議關注開工旺季來臨時,下游需求的表現(xiàn)情況。(廣州期貨研究所)
轉自:中國有色金屬報
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