最近,受外盤倫鋁帶動,期鋁價格出現小幅回暖。但是,從基本面來看,作為原材料的氧化鋁、預焙陽極和氟化鋁價格均出現下跌,令鋁價生產成本的支撐減弱。從需求端來看,目前,華東地區(qū)需求有所改善,但是華南地區(qū)的需求卻依然維持低迷,需求整體表現一般,對鋁價提振有限。預計滬鋁1905將回落至1.35萬元/噸一線附近。
原材料價格持續(xù)回落,利空鋁價
由于2018年電解鋁行業(yè)持續(xù)虧損,大量企業(yè)被迫停產,導致原材料的需求下降。
氧化鋁方面,進入2019年以來,氧化鋁價格尚未止跌,截至3月21日,上海有色網統(tǒng)計的國內氧化鋁均價為2713元/噸,較上周下跌13.40元/噸。低于去年同期的2730元/噸。另外,本周澳大利亞氧化鋁FOB均價為396美元/噸,折合人民幣2656.17元/噸,較上周上漲8.14元/噸。國外氧化鋁價格低于國內氧化鋁價格,不利于國內氧化鋁出口。除此之外,春節(jié)過后,氧化鋁產能投產速度加快,從中期來看,氧化鋁將再度呈現過剩狀態(tài),其價格將承壓。
預焙陽極方面,目前,預焙陽極價格亦延續(xù)了自2018年9月以來的跌勢,截至3月21日,預焙陽極均價為3587.50元/噸,低于去年同期的4161.25元/噸。
氟化鋁方面,截至3月21日,氟化鋁均價為1萬元/噸,低于去年同期的1.2萬元/噸。
生產成本方面,由于電解鋁生產成本的下降,導致電解鋁企業(yè)盈利水平明顯好轉。本周電解鋁生產平均成本約為1.36萬元/噸,較上周下降36.89元/噸,電解鋁平均盈利260.30元/噸,盈利水平較上周提高214.39元/噸。本周電解鋁生產成本處于近5年的第三低位,電解鋁盈利水平處于近5年的最高位。電解鋁冶煉廠盈利情況好轉,將刺激部分電解鋁冶煉企業(yè)復產,這雖然可以帶動一部分原材料的需求,但是,電解鋁產量的同比增速卻明顯加快。根據國家統(tǒng)計局的數據,1~2月份我國電解鋁累計產量為568.8萬噸,同比增長5%,同比增速比去年提高6.8個百分點,電解鋁的供應端還是給鋁價造成了較為明顯的壓力。
總體消費表現一般,庫存依處于高位
南儲商務網數據顯示,華東地區(qū)庫存已明顯下滑,但廣東地區(qū)卻仍然穩(wěn)步向上,從數據上看,截至3月18日,華東地區(qū)較2月末下降了3萬噸左右,而廣東地區(qū)反而繼續(xù)大增接近6萬噸,全國鋁錠庫存還未能進入去庫存狀態(tài)。南儲商務網表示,由于廣東地區(qū)建筑型材偏多,房地產行業(yè)的萎靡不振,始終抑制下游訂單增多,從近期國統(tǒng)局公布的數據看也可以發(fā)現,房地產竣工面積累積下降11.9%,降幅較去年全年擴大4%,此前市場預計房地產將出現大量竣工而帶動鋁消費的預期落空,據了解,盡管目前大廠依舊能保持滿產狀態(tài),但多數中小型廠開工率僅七到八成。從出庫數據上看,進入3月份以來,廣東出庫雖有一定程度的好轉,但與去年相比始終顯得不盡人意,春節(jié)后廣東地區(qū)累積出庫量同比減少保持在30%以上。
由于需求并未明顯好轉,交易所庫存依然處于高位。截至3月21日,上海期貨交易所鋁庫存為73.91萬噸,目前,庫存小計水平位于近5年同期的第二高位,其中期貨庫存為54.05萬噸,依然高于春假假期歸來時的51.41萬噸。
從現貨方面來看,成交也比較平淡,據SMM,3月11~15日,下游基本保持按需采購節(jié)奏,雖多有詢價但畏高情緒明顯,意欲等待換月后鋁價回落,采購表現猶豫。整體成交較為一般。
從宏觀數據來看,2月,我國制造業(yè)PMI為49.2,位于榮枯線下方,環(huán)比下降0.30。2018年同期制造業(yè)PMI為50.3,本月制造業(yè)PMI價處于5年同期的第二低位。2月,我國新訂單PMI為50.6,低于2018年同期新訂單PMI為51,本月新訂單PMI處于近5年同期的第三低位。3月份雖然下游企業(yè)都已復工,但下游表現卻不及去年同期,雖然3月份是傳統(tǒng)的開工旺季,將導致PMI環(huán)比回暖,但還是不及去年同期,因此,下游需求或將保持穩(wěn)定,難有亮眼表現,鋁價難以被提振。
綜上所述,由于原材料價格的持續(xù)下降,導致電解鋁企業(yè)生產成本下降,盈利水平有所改善,這將刺激部分電解鋁冶煉廠復產,而需求端目前表現一般,尚未起色,對鋁價難以形成明顯提振,鋁市基本面依然偏空,在這種狀態(tài)下,滬鋁或承壓下跌,關注前低1.33萬元/噸一線的支撐。同時關注鋁市下游行業(yè)的相關數據。(作者廣州期貨 黎?。?/p>
轉自:中國有色金屬報
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