長假期間,倫銅重心連續(xù)下移,測試震蕩區(qū)間下沿。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線走弱,歐美貿(mào)易局勢緊張以及英國硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)酵,導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒上升,黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲,而金融性偏強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),如原油、銅等價(jià)格連續(xù)回落。但隨著政策寬松預(yù)期增強(qiáng),市場悲觀情緒將緩解,銅價(jià)或企穩(wěn)。
歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱 風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)市場
美國制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟。首先,美國制造業(yè)萎縮加劇,9月ISM制造業(yè)指數(shù)為47.8,創(chuàng)2009年6月以來新低。其中,就業(yè)指數(shù)、產(chǎn)出指數(shù)和庫存指數(shù)均低于前值,顯示美國制造企業(yè)信心下降,對加征關(guān)稅擔(dān)憂加重。其次,美國就業(yè)增速放緩,9月ADP新增就業(yè)13.5萬人,弱于預(yù)期,創(chuàng)6月以來最慢增速。再次,歐元區(qū)就業(yè)市場表現(xiàn)良好,但制造業(yè)持續(xù)萎縮。歐元區(qū)8月失業(yè)率為7.4%,低于預(yù)期,創(chuàng)逾十年來新低,但歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值為45.7,創(chuàng)2012年10月以來的最低水平。
同時(shí),歐美貿(mào)易局勢緊張。世界貿(mào)易組織裁定,美國有權(quán)對每年約75億美元?dú)W盟輸美商品和服務(wù)采取加征關(guān)稅等措施。美國宣布,將從10月18日起正式對歐盟部分商品加征關(guān)稅。歐盟委員會(huì)主席容克表示,如果美國對歐盟商品加征關(guān)稅,歐盟將進(jìn)行反制。此外,英國硬脫歐擾動(dòng)市場。英國首相約翰遜表示已向歐盟提交最終脫歐提議。如果歐盟不接受新方案,英國將在10月31日無協(xié)議脫歐。受以上多重利空影響,投資者擔(dān)憂情緒升溫,打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格,銅價(jià)連續(xù)回落。
外部寬松預(yù)期增強(qiáng) 中國制造業(yè)改善
美國制造業(yè)萎縮加劇和就業(yè)增幅放緩,加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,給了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的理由,投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)10月降息。在以上數(shù)據(jù)公布之后,CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至90%上方,美元指數(shù)攀高后連續(xù)向下調(diào)整。同時(shí),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不樂觀,歐央行再次降息呼聲越來越高。歐元區(qū)主要國家制造業(yè)PMI不及預(yù)期,以及美國對進(jìn)口歐盟商品征收關(guān)稅,有可能使歐洲經(jīng)濟(jì)承壓。歐央行行長德拉吉表示,歐央行有可能繼續(xù)保持寬松立場。雖然歐央行10月降息預(yù)期較低,但下次降息的日期已經(jīng)提前至明年3月,并且財(cái)政刺激將成為貨幣政策的補(bǔ)充手段,歐元區(qū)或?qū)嵤┕矁敉顿Y和減稅等政策。而英國脫歐方面,英國政府文件明確,如果無法在10月與歐盟達(dá)成協(xié)議,將尋求延期脫歐,這緩解此前硬脫歐言論對市場的沖擊。
此外,中國制造業(yè)PMI改善,逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力。中國9月官方制造業(yè)PMI為49.8,高于預(yù)期和前值,顯示制造業(yè)景氣度持續(xù)改善。鑒于官方制造業(yè)PMI依然處于榮枯線下方,預(yù)計(jì)中國逆周期調(diào)節(jié)將持續(xù),以保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
結(jié)論
綜上所述,假期間多重利空打壓了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格,銅價(jià)連續(xù)回落。但是,經(jīng)濟(jì)下行壓力將為寬松貨幣政策提供可能,加上中國制造業(yè)持續(xù)改善,緩解了投資者悲觀情緒,銅價(jià)回落空間將受限。我們認(rèn)為,假期之后倫銅將企穩(wěn)甚至小幅回升,滬銅開盤后向下跳空的幅度可能不大,整體處于震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。(國泰君安期貨)
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)
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