截至8月21日,在家電板塊68家上市公司中,34家發(fā)布了半年報業(yè)績。其中,24家凈利潤同比增長,占比達七成,空調、廚電表現(xiàn)出色。分析人士指出,空調6-7月開始第二輪補庫存,預計高出貨量將維持到11月。
行業(yè)景氣度較高
在上述24家凈利潤同比增長的公司中,凈利潤同比增長1倍以上公司4家,增幅在50%-100%的公司5家,10%-50%的公司13家。
上半年,白電行業(yè)表現(xiàn)較為突出。受益于2016年去庫存為市場補貨釋放空間、高溫天氣以及三四級市場轉暖等利好因素,空調市場表現(xiàn)靚麗。冰箱行業(yè)則由于剛需不足,增長動力缺乏,累計零售量同比增長1.7%,累計零售額同比增長僅4.8%。
上半年,海信科龍實現(xiàn)主營業(yè)務收入159.89億元,同比增長31.48%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.72億元,同比增長20.17%。公司空調銷量保持高增長,規(guī)模與效益較去年同期實現(xiàn)較大增長。報告期內,參股公司海信日立簽單、回款實現(xiàn)較大突破,營收同比增長56.92%,經營效益進一步提升。
中怡康數(shù)據(jù)顯示,2017年1-6月,空調市場累計零售量同比增長26.3%,累計零售額同比增長31.9%。1-5月,空調市場的零售量和零售額分別達2399萬臺和840億元,同比分別增長33.2%和38.8%。
中信證券指出,二季度空調景氣度繼續(xù)向上,重點公司安裝卡增速顯著好于預期,預計格力、美的二季度安裝卡增速在40%左右。
廚電行業(yè)整體表現(xiàn)良好。在消費升級趨勢強化、品牌消費意識崛起的背景下,龍頭企業(yè)高增長明顯。華帝股份、浙江美大、老板電器均實現(xiàn)凈利潤同比增長。上半年,華帝股份實現(xiàn)營收27.08億元,同比增長30.36%;凈利潤為2.36億元,同比增長52.63%。
浙商證券指出,在家電板塊中,廚電成長性最為確定。油煙機和燃氣灶上仍有發(fā)展空間,并呈現(xiàn)出高端化趨勢,行業(yè)景氣度較高。
原材料價格上漲
上半年,鋼材、鋁、銅等家電原料價格呈上漲態(tài)勢,不少家電企業(yè)毛利空間受到擠壓。海信科龍、美菱電器、華意壓縮等多家企業(yè)表示,成本上漲影響了盈利能力。數(shù)據(jù)顯示,2017年以來,銅價上漲了13.98%,鋁價上漲了19.88%,鋼價上漲了14%。
以海信科龍為例,空調業(yè)務毛利率較去年同期下降2.64個百分點。公司表示,房地產市場告別高速發(fā)展時期,空調行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。考慮到原材料價格高位運行以及匯率波動等因素,下半年的經營將面臨壓力。
華意壓縮也表示,主要原材料價格上漲,經營壓力加大。雖然壓縮機產品價格略有提價,但產品提價幅度小于成本上漲幅度,產品毛利率有所下降。
面對原材料價格上漲,規(guī)模小的企業(yè)承壓明顯,大型龍頭企業(yè)具有規(guī)模效應,對上下游企業(yè)的議價能力相對更強,應對原材料漲價能力較強。
民生證券建議,關注一線藍籌及細分領域龍頭企業(yè),如空調板塊中的美的集團、格力電器;廚電板塊中的老板電器、華帝股份;小家電中的蘇泊爾、萊克電氣,九陽股份等。
中信建投則表示,空調高出貨預計將維持到11月,建議關注業(yè)績增長確定性較強的領域。
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