央行最新發(fā)布！釋放貨幣政策新信號

　　人民銀行8月10日發(fā)布2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，釋放出貨幣政策新信號。

　　就下一階段主要政策思路，報告提出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

　　報告明確，要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設施領(lǐng)域建設，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)最好結(jié)果。展望未來，信貸增長將與我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展進程相適應，更加重視總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)。

　　報告認為，今年下半年我國CPI在一些月份的漲幅可能階段性突破3%。而保持幣值穩(wěn)定是中央銀行的首要職責。報告明確，要密切關(guān)注國內(nèi)外通脹形勢變化，不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩(wěn)定。

　　高度關(guān)注物價走勢的邊際變化未雨綢繆做好政策安排

　　報告認為，全年物價仍可實現(xiàn)預期目標，但應警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力。

　　近期全球通脹水平持續(xù)高位運行，特別是主要發(fā)達經(jīng)濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力。報告認為，這與發(fā)達經(jīng)濟體央行前期對通脹形勢有所誤判、政策調(diào)整落后于市場曲線密切相關(guān)，也給我國宏觀調(diào)控帶來啟示和借鑒。

　　“保持幣值穩(wěn)定是中央銀行的首要職責，維護通脹平穩(wěn)是宏觀大盤穩(wěn)定的題中之義，也是促進經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長的環(huán)境要求?！眻蟾嬲J為，任何時刻，中央銀行都應該對物價走勢的邊際變化保持高度關(guān)注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來通脹形勢，未雨綢繆做好政策安排。

　　報告進一步分析，一方面，從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩(wěn)定的有利條件。預計今年物價漲幅仍將運行在合理區(qū)間，有望實現(xiàn)全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標。

　　另一方面，短期內(nèi)我國結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心。

　　報告稱，綜合研判，預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結(jié)構(gòu)性通脹壓力加大。

　　下一階段，貨幣政策將堅持穩(wěn)健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，兼顧把握好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的平衡。

　　一方面，不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，密切關(guān)注國內(nèi)外通脹形勢變化，做好妥善應對；另一方面，繼續(xù)保持流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭全年經(jīng)濟運行實現(xiàn)最好結(jié)果。

　　深入研判銀行體系流動性供求狀況

　　關(guān)于保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，報告具體提出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)最好結(jié)果。

　　報告要求，密切關(guān)注國際國內(nèi)多種不確定因素變化，深入研判銀行體系流動性供求狀況，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩(wěn)定好市場預期，平衡好內(nèi)、外部均衡。完善貨幣供應調(diào)控機制，持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，引導金融機構(gòu)按照市場化、審慎經(jīng)營原則，加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度。

　　基建貸款和房地產(chǎn)貸款需求減弱綠色投資等新動能可為信貸增長提供支撐

　　一段時期以來，信貸需求轉(zhuǎn)弱拖累信貸增長。報告認為，展望未來，信貸增長將與我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展進程相適應，更加重視總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)。

　　信貸結(jié)構(gòu)演變是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷的映射。分析近年來信貸結(jié)構(gòu)的演變和趨勢，報告指出，隨著城鎮(zhèn)化進程邊際趨緩和房地產(chǎn)長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產(chǎn)貸款需求減弱，而普惠小微、高技術(shù)制造業(yè)等貸款體量仍相對較小，加上直接融資呈上升趨勢，信貸增速在新舊動能換擋和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能會有所回落。

　　“但這是適配經(jīng)濟進入新常態(tài)的反映，并不意味著金融支持實體經(jīng)濟力度減弱，貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速仍將保持基本匹配。”報告強調(diào)。

　　報告判斷，中長期看，我國信貸增長將更加重視總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)，綠色投資、“兩新一重”等新動能在一定程度上可為信貸增長提供支撐，加上信貸資源繼續(xù)向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，金融對實體經(jīng)濟新增長點的支持質(zhì)量和適配性將穩(wěn)步提升。

　　據(jù)有關(guān)研究機構(gòu)測算，實現(xiàn)碳達峰碳中和目標過程中我國綠色轉(zhuǎn)型投資需求超100萬億元，“十四五”期間新基建投資額預計超10萬億元，未來一段時間二者年均投資合計可能達5萬億元。

　　報告顯示，下一階段，人民銀行將適應新發(fā)展階段的要求，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，進一步促進信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高金融資源配置效率，加快構(gòu)建和不斷完善金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，努力實現(xiàn)貨幣信貸總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的動態(tài)平衡。

　　一方面，把握好傳統(tǒng)驅(qū)動力和新興結(jié)構(gòu)性潛能間的關(guān)系，“破立并舉、慢破快立”，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，為新興增長點的培育爭取時間；另一方面，抓緊有利時間窗口“立”，引導信貸資源更多投入實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型重點領(lǐng)域，挖掘綠色投資、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、高技術(shù)制造業(yè)、科技創(chuàng)新等結(jié)構(gòu)性潛能，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)。

　　6月末主要金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額同比增長4.2%

　　房地產(chǎn)政策方面，報告提出，要牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。

　　報告顯示，6月末，全國主要金融機構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額53.1萬億元，同比增長4.2%。其中，個人住房貸款余額38.9萬億元，同比增長6.2%；住房開發(fā)貸款余額9.4萬億元，同比下降1.4%。

　　6月，70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別下降1.3%和2.7%。上半年，商品房銷售面積、銷售額同比分別下降22.2%、28.9%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.4%，其中，住宅開發(fā)投資同比下降4.5%。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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