計(jì)算機(jī)行業(yè)：中報(bào)整體盈利良好 耐心等待估值切換

　　一、中報(bào)情況逐漸明朗，整體盈利良好

　　目前在我們重點(diǎn)跟蹤的 183家計(jì)算機(jī)領(lǐng)域上市公司中，有92家公布了2017半年度業(yè)績預(yù)告，其中29家公司略增，27家預(yù)增，9家續(xù)盈，2家扭虧，8家略減，5家預(yù)減，4家首虧，7家續(xù)虧，1家不確定。

　　總體來看，61家公司保持凈利潤增長，從增長率來看，其中14家增速平均數(shù)超過100%，增長率在50%-100%區(qū)間內(nèi)有 11家，增長率在0-50%區(qū)間有36家。從目前以披露的預(yù)告情況上看，計(jì)算機(jī)行業(yè)2017年上半年繼續(xù)保持良好的業(yè)績增長趨勢，移動(dòng)支付、消費(fèi)金融、

　　Fintech等子行業(yè)標(biāo)的持續(xù)保持業(yè)績高增長，建議關(guān)注海立美達(dá)(+200%)、贏時(shí)勝(132.5%)、東華軟件(95%)、廣聯(lián)達(dá)(35%)、熙菱信息、華測導(dǎo)航等。

　　計(jì)算機(jī)行業(yè)的成長會(huì)回歸更加普適的內(nèi)生增長邏輯。目前市場上比較認(rèn)可的Fintech、智能安防、信息安全、自主可控等均屬于在未來三年內(nèi)可保持較高增速的子行業(yè)，相關(guān)標(biāo)的海立美達(dá)、華峰超纖、新大陸、蘇州科達(dá)、銀信科技等建議重點(diǎn)關(guān)注；同時(shí)以AI、量子計(jì)算、無人駕駛等前瞻方向?yàn)橹鞯闹黝}投資機(jī)會(huì)亦會(huì)增多。

　　我們認(rèn)為2016年以來行業(yè)的低迷主要原因是估值體系的變換，傳統(tǒng)PE法成為主流，隨著2017年中報(bào)的逐漸明朗，估值有望切換至2018年，我們預(yù)計(jì)2018年計(jì)算機(jī)行業(yè)整體估值將接近30X，建議關(guān)注落地能力強(qiáng)、兌現(xiàn)能力強(qiáng)、內(nèi)生增速高的公司。

　　二、重點(diǎn)策略及方向

　　1、Fintech

　　我們主要推薦消費(fèi)金融和移動(dòng)支付。我們在深度報(bào)告《消費(fèi)金融，起航在即》中詳細(xì)闡述了消費(fèi)驅(qū)動(dòng)會(huì)成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的馬達(dá)，從2009年發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》開始，中國政府不斷的鼓勵(lì)金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，支持發(fā)展消費(fèi)信貸，積極努力的推動(dòng)消費(fèi)金融的發(fā)展。我們建議關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，并且可以通過互聯(lián)網(wǎng)方式打通消費(fèi)者與資金方的優(yōu)秀公司。建議關(guān)注奧馬電器、康耐特等。

　　移動(dòng)購物和移動(dòng)生活服務(wù)逐漸成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主要服務(wù)的領(lǐng)域，各大巨頭為了進(jìn)一步搶占市場份額逐漸將目光從線上轉(zhuǎn)移至線下。隨著移動(dòng)支付與更多的線上線下商戶進(jìn)行打通，未來可以在第三方移動(dòng)支付、線下商戶、銀行間打通支付通道的參與者，可以分享到移動(dòng)支付快速增長的巨大紅利。首推華峰超纖、海立美達(dá)，建議關(guān)注新大陸、新國都等。

　　2、信息安全&自主可控

　　國家近年來陸續(xù)出臺政策，培育自主可控產(chǎn)業(yè)鏈，率先在軍隊(duì)、政府等國家安全部門推廣，同時(shí)采用軍民融合的方式引入民間資本和技術(shù)加速打造自主可控信息化解決方案，保障國防信息化安全。實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)信息化自主可控是信息安全根本保障，中國電子和中國電科兩大綜合IT企業(yè)集團(tuán)是自主可控主力軍，旗下幾乎涵蓋自主可控產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，將最先受益于自主可控國產(chǎn)替代爆發(fā)，推薦長城電腦、中國軟件，另外細(xì)分環(huán)節(jié)中也有眾多國產(chǎn)廠商參與其中，推薦國產(chǎn)服務(wù)器龍頭浪潮信息、 A股唯一高端存儲專業(yè)廠商同有科技，龍芯產(chǎn)業(yè)化合作伙伴、超算龍頭中科曙光，網(wǎng)絡(luò)安全龍頭之一綠盟科技。

　　3、人工智能

　　我國互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)民滲透率已經(jīng)超過50%，互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)民紅利已經(jīng)基本釋放完畢，在“新常態(tài)”下，技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力。我們認(rèn)為，人工智能是未來10年最確定的科技發(fā)展趨勢。2000年至2016年，隨著信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新的不斷突破，智能無人駕駛得到了進(jìn)一步得發(fā)展。國際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，部分無人駕駛可在 2020年左右開始商業(yè)化，完全無人駕駛在 2025年左右開始商業(yè)化。重點(diǎn)推薦科大訊飛。

　　三、重點(diǎn)推薦標(biāo)的

　　銀信科技(300231)市場占有率不斷提升

　　我們認(rèn)為兩大趨勢正在加速IT運(yùn)維行業(yè)的集中度提升，而銀信科技作為行業(yè)龍頭將享受到這一趨勢的變化。兩大趨勢分別是客戶的行業(yè)集采趨勢，以及行業(yè)的邊際成本降低。目前第三方運(yùn)維市場規(guī)模約100億元，其中銀信科技的市場占有率約為4%。我們預(yù)計(jì)可預(yù)見的未來， 銀信科技在行業(yè)整合背景驅(qū)動(dòng)下，有望將市場占有率提升至10%-15%。

　　華峰超纖(300180)具備Fintech+SAAS的雙重基因

　　公司與銀行的合作模式，采用的是云服務(wù)SAAS模式，公司通過自己的Fintech 技術(shù)輸出助并，幫助引導(dǎo)銀行實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付時(shí)代的更新升級；同時(shí)，公司的SAAS模式助力公司在移動(dòng)支付快速崛起、交易量不斷放大的行業(yè)大環(huán)境下，可以最大限度的分享行業(yè)爆發(fā)式增長的紅利。公司同時(shí)具備Fintech+SAAS的雙重基因，四兩撥千斤式的輕量化模式，可以幫助公司最大限度的分享移動(dòng)支付行業(yè)快速成長的紅利。

　　廣聯(lián)達(dá)(002410)向平臺服務(wù)商邁進(jìn)

　　公司自成立以來始終專注于建設(shè)工程信息化領(lǐng)域，發(fā)展戰(zhàn)略上，公司明確“建筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)商”轉(zhuǎn)型目標(biāo)，由產(chǎn)品供應(yīng)商向平臺服務(wù)商邁進(jìn)。公司將業(yè)務(wù)拓展到?jīng)Q策、設(shè)計(jì)、采購、施工、運(yùn)維整個(gè)建筑生命周期；公司產(chǎn)品從預(yù)算軟件擴(kuò)展到工程造價(jià)、工程施工、工程信息、國際化、產(chǎn)業(yè)金融等多領(lǐng)域。公司“雙新”營收占比不斷提升，2016年上半年是64%，三季度是65%。在老業(yè)務(wù)還在成長期未到成熟期時(shí)，就有新業(yè)務(wù)快速成長起來，表示公司可持續(xù)發(fā)展能力不斷增強(qiáng)。

　　數(shù)字認(rèn)證(300579)建立了市場優(yōu)勢

　　公司是業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠同時(shí)提供電子認(rèn)證服務(wù)和電子認(rèn)證產(chǎn)品整體解決方案的CA機(jī)構(gòu)，“一體化”電子認(rèn)證解決方案涵蓋金融、醫(yī)療衛(wèi)生、電信等市場，并在醫(yī)療信息化、網(wǎng)上保險(xiǎn)、 互聯(lián)網(wǎng)彩票等重點(diǎn)新興應(yīng)用領(lǐng)域建立了市場優(yōu)勢，配合安全咨詢和運(yùn)維服務(wù)有效地推廣了公司電子認(rèn)證服務(wù)業(yè)務(wù)。

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