盡管2017年以來我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，但實體經(jīng)濟杠桿率依然較高。日前，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，對降低企業(yè)部門杠桿相關(guān)工作進行了具體部署。下一步，應(yīng)堅定決心，突出重點，創(chuàng)新方法，把握好力度和節(jié)奏，不斷推進和深化結(jié)構(gòu)性去杠桿工作。
首先，要堅定去杠桿的決心。高杠桿是宏觀經(jīng)濟和金融脆弱性的總根源。當(dāng)下，我國企業(yè)尤其是國有企業(yè)負債率仍然偏高，居民部門加杠桿速度過快，政府部門隱性債務(wù)大量存在。過高的杠桿率可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫破裂，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。所以，必須堅持去杠桿方向和總體要求不變，下決心將債務(wù)水平和杠桿率逐步降下來。去杠桿是一個痛苦的過程，不可避免對市場帶來一定的沖擊。我們應(yīng)該看到，在信用緊縮階段，迫切需要融資的往往是高風(fēng)險企業(yè)。那些實力較弱、風(fēng)險較高的企業(yè)，出現(xiàn)融資困難，進而破產(chǎn)清算，既是市場競爭優(yōu)勝劣汰的體現(xiàn)，也是結(jié)構(gòu)性去杠桿的應(yīng)有之意。只有適當(dāng)收緊信用，倒逼金融資源從低效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)退出，才能打贏防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，才能真正向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。
其次，要突出去杠桿的重點。當(dāng)前我國最突出的債務(wù)問題和去杠桿工作的重點領(lǐng)域仍然是國有企業(yè)。所以，要全面落實《工作要點》，加快推進降低國有企業(yè)杠桿率工作。應(yīng)建立健全企業(yè)債務(wù)風(fēng)險防控機制，以強化資本管理和風(fēng)險管控為準繩，合理確定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模和速度，推動國有企業(yè)形成合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。要通過嚴格的財務(wù)制度和資本金約束，推動國有企業(yè)聚焦主業(yè)、做強主業(yè)，退出缺乏競爭優(yōu)勢的非主業(yè)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)，嚴格控制增量債務(wù)。
同時，加快推動“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置。金融機構(gòu)應(yīng)盡快從“僵尸企業(yè)”退出，并提升金融資源供給的適度性，避免因過分強調(diào)支持實體經(jīng)濟，放大信貸投入，不顧企業(yè)實際情況盲目增大供給。當(dāng)然，也應(yīng)避免因過分強調(diào)“破”“立”“降”，片面采取“抽貸”“斷貸”等簡單手段，造成“處置風(fēng)險的風(fēng)險”。
再次，要創(chuàng)新去杠桿的措施。市場化法治化債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿率的重要舉措，但實施以來存在“簽約多，實施難”等問題?！豆ぷ饕c》從壯大實施機構(gòu)隊伍、增強業(yè)務(wù)能力、拓寬機構(gòu)融資渠道、完善轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易機制、開展債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點、加強轉(zhuǎn)股股東權(quán)益保障等方面進行創(chuàng)新，補齊債轉(zhuǎn)股的政策體系的短板，有利于提升銀行和實施機構(gòu)的積極性，加快債轉(zhuǎn)股項目的落地實施。
當(dāng)然，在結(jié)構(gòu)性去杠桿的過程中，要正視部分企業(yè)融資問題，并進一步采取針對性措施加以緩解。下一步，應(yīng)盡快疏通國民經(jīng)濟循環(huán)和貨幣政策傳導(dǎo)路徑，貨幣政策要在堅持基調(diào)不變的情況下，注重定向、結(jié)構(gòu)性投放流動性，緩解社會融資環(huán)境偏緊的局面；財稅政策要更加積極，落實好“減稅降費”政策，減輕企業(yè)負擔(dān)，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。要以國家融資擔(dān)保基金成立為契機，充分發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系的作用，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟等薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)。金融監(jiān)管部門和金融機構(gòu)要堅持綜合施策，采取更多正面激勵方式，利用金融科技等手段，進一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，提高服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和效率。（作者：董希淼）
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報
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