結(jié)合當前經(jīng)濟形勢分析，穩(wěn)增長需要積極財政政策與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策相協(xié)調(diào)。展望明年經(jīng)濟形勢，可考慮適當提高明年財政赤字率，此舉不但不會增大風(fēng)險，反而有助于防范、化解風(fēng)險，具備必要性、可行性。
財政赤字率提高具有必要性。
今年全國人大批準的財政赤字率為2.6%，是近年來首次調(diào)低財政赤字率，這主要是由于年初中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，財政狀況不斷改善。同時，此舉也與控制地方隱性債務(wù)和宏觀杠桿率穩(wěn)定有關(guān)。明年宏觀經(jīng)濟存在一定下行壓力，財政收入由于減稅降費等原因增速有所放緩。在經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，內(nèi)部轉(zhuǎn)型壓力、外部環(huán)境不確定性增大背景下，去杠桿的節(jié)奏也需同步調(diào)整。
面對這樣的形勢，財政政策勢必要以更加積極的姿態(tài)予以應(yīng)對。分析人士認為，財政赤字對經(jīng)濟有一定刺激和助推作用，是逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，是穩(wěn)增長的重要手段，有必要適當提高。7月召開的中央政治局會議提出了穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)等“六穩(wěn)”。提高財政赤字，一方面可為政府增加固定資產(chǎn)投資擴大空間，起到穩(wěn)投資作用；另一方面，可為減稅降費政策、保障民生支出提供資金來源，有助于促消費、穩(wěn)預(yù)期。
具體而言，固定資產(chǎn)投資方面，今年以來的投資下滑主要是受基建投資增速處于低位的拖累。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月末基建投資累計同比增速僅為3.7%，遠低于往年同期水平。明年房地產(chǎn)投資在政策嚴控下預(yù)計會回落，制造業(yè)投資料保持穩(wěn)定。要保有一定的經(jīng)濟增速就需基建增速明顯回升，而基建投資的資金來源主要是政府資金，基建投資的回升需要增加財政赤字作為支持。
減稅方面，當下推進供給側(cè)改革重點在“降成本”“補短板”。目前實體經(jīng)濟仍然面臨成本高、稅費高、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展不足等問題，增加財政赤字可為減稅提供空間，特別是降低增值稅等流轉(zhuǎn)稅。
財政赤字率提高具有可行性。
一方面，提高赤字率并不等同于增加風(fēng)險，增加財政赤字的幅度應(yīng)當根據(jù)本國情況確定。從國際經(jīng)驗來看，美國、日本等發(fā)達國家的赤字率保持在較高水平，但并未發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機。3%的國際警戒標準來自歐盟的《馬斯特里赫特條約》，不能照搬來衡量中國的財政赤字水平。確定赤字率警戒線，應(yīng)當根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展狀況、物價水平、債務(wù)余額、財政政策取向等多項因素綜合考慮。
另一方面，隱性債務(wù)顯性化、并入財政赤字有利于控制風(fēng)險。我國廣義財政赤字包含許多內(nèi)容，一些準政府部門，比如政策性銀行、中國鐵路總公司、城投平臺等，往往被市場認為是隱性財政。廣義財政赤字既包括預(yù)算內(nèi)的狹義赤字，也包含政府基金預(yù)算的政府專項債以及在預(yù)算之外的其他專項債等，這當中的部分債務(wù)顯性化、透明化有利于控制風(fēng)險。
目前，一些國際評級機構(gòu)對中國地方政府隱性債務(wù)存在擔憂。分析人士認為，對于地方政府隱性債務(wù)，需要將其中一部分具有公共屬性的項目納入財政赤字。這些項目往往難以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，納入赤字有助于幫助這些原本應(yīng)當由政府承擔的項目找到預(yù)算內(nèi)資金來源，有利于提振投資。
當然，提高財政赤字率需要相應(yīng)制度的完善，從而保證更高杠桿下對風(fēng)險的有效控制。除了發(fā)揮財政赤字對經(jīng)濟的提振作用之外，長遠來看，經(jīng)濟發(fā)展仍需諸多因素的共同作用，仍需各項政策的配合，財稅體制改革等全面深化改革的各項措施仍需進一步推進。（作者：趙白執(zhí)南）
轉(zhuǎn)自；中國證券報
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