央行逆回購連續(xù)第13個工作日停做，央行8日稱流動性總量仍處于較高水平。當日市場資金面總體較為平穩(wěn)，但不如之前寬裕，貨幣市場利率穩(wěn)中有升。市場人士指出，本周無央行逆回購或MLF到期，但考慮到例行繳準、政府債券發(fā)行繳款和稅期等因素影響，短期資金面最寬松的時候正在過去。
資金利率觸底反彈
4月8日，央行公開市場操作繼續(xù)停擺。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收金融機構(gòu)繳存法定存款準備金等因素的影響，4月8日不開展逆回購操作。當日無央行逆回購或MLF到期。
市場資金面仍平穩(wěn)偏松，但寬松程度不及上周初，貨幣市場利率亦呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的運行態(tài)勢。4月8日，銀行間市場上，隔夜回購DR001加權平均利率上行1bp至1.43%，關鍵的7天期回購DR007上行6bp至2.33%，14天品種仍下行1bp至2.28%，21天品種則上行5bp至2.38%。交易所市場方面，上交所91天及以內(nèi)各期限質(zhì)押式國債回購利率全線走高，其中GC001漲12bp，GC007漲32.5bp，跨月的GC028漲5.5bp。
市場人士表示，因遇節(jié)假日，4月上旬的法定存款準備金繳退款順延至8日進行。從央行公告來看，金融機構(gòu)總體需要補繳準備金，消耗一定量的流動性。不過，近期沒有央行流動性工具到期，月初政府債券發(fā)行也不多，流動性供求擾動相對較少。
“資金利率雖然出現(xiàn)止跌反彈跡象，但仍處于低位水平。”這位市場人士稱。
上周，市場資金面持續(xù)寬松，資金利率大幅走低，DR001跌至1.4%附近，DR007最低跌至2.19%，均回到年初低位水平，顯示短期流動性相當充裕。
等待政策“靴子”落地
業(yè)內(nèi)人士認為，短期資金面壓力有限，但最寬松的時候正在過去，貨幣市場利率難以進一步大幅下行。
首先，央行公開市場操作持續(xù)停擺，銀行體系缺少增量流動性供應。自3月20日以來，央行已連續(xù)13個工作日未開展逆回購操作。鑒于央行仍表示當前流動性總量較高，且本周沒有央行逆回購等到期，未來幾日央行逆回購大概率還將繼續(xù)停做。
其次，地方債發(fā)行重新加快，例行繳準和政府債券發(fā)行繳款將消耗一定的流動性。數(shù)據(jù)顯示，本周地方債計劃發(fā)行額已達550.90億元，明顯多于上一周，加上國債的話，政府債計劃發(fā)行規(guī)模已接近1500億元。
最后，從后半周開始，稅期因素的影響將逐漸加大，迭加下周MLF到期，預計屆時流動性總量將快速下降。4月是傳統(tǒng)稅收大月，而4月17日還有3675億元MLF到期。
總的來看，上周可能是本月資金面最寬松的時候，本周雖然壓力有限，但難以變得更加寬松，下周收緊的壓力則較大，預計屆時央行將會有所行動。今后一兩周是重要的貨幣政策觀察期。
轉(zhuǎn)自：中國金融信息網(wǎng)
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