表外融資企穩(wěn) 8月社融新增近2萬億元

　　央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.21萬億元，社會融資規(guī)模增量為1.98萬億元。其中，表外融資的企穩(wěn)是社融回暖的主要因素。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，8月信貸增量1.21萬億元基本符合預(yù)期。從結(jié)構(gòu)看，企業(yè)短貸減少、長貸增加，表明在政策導(dǎo)向下，信貸投向結(jié)構(gòu)有改善跡象。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，8月企業(yè)貸款增加6513億元，其中，短期貸款減少355億元，中長期貸款增加4285億元，票據(jù)融資增加2426億元。

　　與此同時，8月份社會融資規(guī)模增量為1.98萬億元，比上年同期多376億元。市場機(jī)構(gòu)人士對記者表示，雖然社融略超預(yù)期，但隨著專項債額度即將發(fā)行完畢，四季度的社會融資可能會缺乏支撐。確實，8月地方政府專項債券凈融資達(dá)到3213億元，在社融中占據(jù)了不可忽視的比重。

　　細(xì)析結(jié)構(gòu)看，8月份委托貸款減少513億元，同比少減694億元；信托貸款減少658億元，同比少減27億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加157億元，同比多增936億元。這三項通常被認(rèn)為是表外融資。

　　連平認(rèn)為，社會融資規(guī)模較上年同期多增376億元，主因在于委托貸款降幅收窄和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票轉(zhuǎn)正，“委托貸款降幅收窄應(yīng)在預(yù)期之中，與新規(guī)不符的存量委托貸款逐漸消化，而合規(guī)新增委托貸款逐漸增加。而未貼現(xiàn)銀行承兌的快速增加，其實也反映出當(dāng)前機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險偏好依然較弱，傾向于表外短融。”

　　8月末，廣義貨幣M2余額193.55萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個百分點(diǎn)，與上年同期持平；狹義貨幣M1余額55.68萬億元，同比增長3.4%，增速比上月末高0.3個百分點(diǎn)，比上年同期低0.5個百分點(diǎn)。

　　華泰證券首席宏觀分析員李超表示，M2較前值回升0.1個百分點(diǎn)，主因是信貸穩(wěn)健有所支撐。連平認(rèn)為，M2增速維持平穩(wěn)主要由央行穩(wěn)健的流動性調(diào)控策略所決定。

　　連平認(rèn)為，未來央行逐漸加大逆周期調(diào)節(jié)力度概率較大，雙重降準(zhǔn)逐漸落地產(chǎn)生刺激效應(yīng)，M2增速可能逐漸回升。李超預(yù)計，經(jīng)濟(jì)回落壓力加大及CPI上行加大了貨幣政策決策難度，央行仍將預(yù)調(diào)微調(diào)，核心保證M2、社融增速與名義GDP基本匹配，以及結(jié)構(gòu)性支持民營小微企業(yè)融資需求。后續(xù)貨幣政策取向仍需密切跟蹤經(jīng)濟(jì)增長及物價走勢。（李丹丹）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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