把握新醫(yī)改帶來的投資機會

　　2017年上半年醫(yī)藥指數(shù)整體處于下跌狀態(tài)，但白馬醫(yī)藥股呈現(xiàn)了截然不同的走勢。究其原因，除了市場風格的變化外，我們更看到整個醫(yī)藥行業(yè)未來變化的征兆。

　　中國的醫(yī)藥制造業(yè)正在面臨質(zhì)量、創(chuàng)新和國際化驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)升級?；踞t(yī)療保險存在總額不足和結(jié)構(gòu)性浪費的現(xiàn)象，總額不足主要是由于人口基數(shù)大，籌資水平低，會有一個長期漸進式的提升；結(jié)構(gòu)性浪費主要是醫(yī)保資金缺乏有效監(jiān)管，過期原研藥和輔助類藥品占用了巨大的資金。針對過期原研藥，中國政府從2016年底開始推行仿制藥一致性再評價，出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策，通過一致性再評價的品種將在醫(yī)保和招標上享受優(yōu)待，有望逐步替代過期原研藥高達2000億元左右的市場，是一個確定性的產(chǎn)業(yè)機會。

　　中國醫(yī)藥制造業(yè)歷史積淀薄弱，更多企業(yè)依賴渠道而不是創(chuàng)新獲得發(fā)展。針對創(chuàng)新藥進醫(yī)保周期過長，影響產(chǎn)品放量和企業(yè)收益實現(xiàn)，2017年我國探索醫(yī)保談判機制，未來創(chuàng)新藥有望動態(tài)調(diào)整，進醫(yī)保時間周期大幅縮短。當前，國內(nèi)外創(chuàng)新能力差距較大，多數(shù)海外近幾年獲批上市的新產(chǎn)品無法在中國上市，中國企業(yè)有機會通過引進、并購等模式快速實現(xiàn)追趕。由于中國藥品審批制度的改革，海外創(chuàng)新藥進入中國的過程大大縮短，一個海外二期完成的品種將只需要完成全球多中心三期臨床，中國上市時間將縮短為3~4年。中國藥企過去的成功案例多數(shù)由營銷和政府事務驅(qū)動，未來的成功唯有靠質(zhì)量、創(chuàng)新和國際化驅(qū)動，行業(yè)集中度將迅速提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更好的成長機遇。

　　未來，藥品創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、質(zhì)量保證品質(zhì)將帶動優(yōu)質(zhì)藥企脫穎而出。隨著政策的落地，醫(yī)藥行業(yè)的格局會發(fā)生巨變，創(chuàng)新為先、質(zhì)量為本的藥企也會呈現(xiàn)出較好的投資機會。

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