點米科技2017年財報解讀：站上風(fēng)口，營收三年增長265倍

　　4月25日，點米科技(831235)披露了2017年年報，實現(xiàn)總營收27.42億元，創(chuàng)下歷年新高，同比增長幅度達到55.01%。而在2014年掛牌新三板之初，點米科技全年營收僅為0.1億元，三年增長了265倍，堪稱驚人。

　　行業(yè)：藍海市場，規(guī)模驚人

　　點米科技所在的人力資源服務(wù)行業(yè)，主要服務(wù)于企業(yè)客戶，并不為大眾所熟悉，但行業(yè)目前正迎來前所未有的發(fā)展期。

　　2016年，我國人力資源服務(wù)市場營業(yè)總收入首次突破一萬億元人民幣，達11850億元，比上一年增加22.4%，遠高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅，保持了近幾年兩成以上的高增長態(tài)勢。

　　2017年10月，人社部發(fā)布預(yù)測數(shù)據(jù)，到2020年，人力資源服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到2萬億元，年均復(fù)合增長率達到20%以上。

　　在目前經(jīng)濟形勢走軟的大環(huán)境下，一個萬億級且正處于高速增長中的市場，對于投資者來說意義巨大。

　　更為難得的是，目前這個行業(yè)并沒有出現(xiàn)巨頭，行業(yè)集中度非常低，企業(yè)擁有極為充裕的成長空間。根據(jù)國務(wù)院國資委研究中心2016年發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國不加權(quán)產(chǎn)業(yè)集中度在20%左右，僅照此計算，行業(yè)內(nèi)也有望成長起4000億規(guī)模的大型企業(yè)。

　　但目前，業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)百億級別市值的企業(yè)，成長空間巨大。

　　業(yè)務(wù)：持續(xù)增長，客戶不斷增加

　　點米科技2017年實現(xiàn)營業(yè)收入27.42億元，較2016年增加9.73億。

　　收入大幅增長的原因，在于經(jīng)過數(shù)年的布局與發(fā)展，點米科技的市場占有率大大提升，服務(wù)客戶總量從2016年的1078家增至1967家，增幅達82.46%。

　　另外隨著業(yè)務(wù)的開拓，客單價有了較大提高，前五大客戶所創(chuàng)造的收入金額較2016年增加了7.65億元。

　　人力資源服務(wù)是一門“笨”生意，需要花很大的精力去開拓市場，贏得企業(yè)客戶。而客戶一旦簽約，其續(xù)約率高得可怕：一家健康的人力資源服務(wù)公司，續(xù)約率通常在85%以上，優(yōu)質(zhì)的公司甚至可以做到超過95%。

　　這也就意味著，在接下來的幾年里，這些業(yè)務(wù)將為點米科技帶來源源不斷的現(xiàn)金流，而相應(yīng)的銷售難度會大大降低，銷售成本會有很大程度的減少。

　　未來：牽手互聯(lián)網(wǎng)，轉(zhuǎn)型加速

　　財報還顯示了三個令人玩味的數(shù)據(jù)：

　　1、互聯(lián)網(wǎng)項目研發(fā)支出1800萬元;

　　2、廣告支出2200萬元;

　　3、虧損金額3600萬元。

　　前兩項支出合計4000萬元，超過了年度虧損總額。而這兩項支出的使用對象，都是點米科技所力推的人力資源SaaS軟件：2號人事部。

　　這是一款基于互聯(lián)網(wǎng)的管理軟件，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)員工管理、招聘管理、人事手續(xù)辦理等等繁瑣的人力資源管理工作。2017年，點米科技為之投入了超過4000萬元的資金，重視程度可見一斑，除此之外，2號人事部創(chuàng)始人焦學(xué)寧也出任點米科技CEO，顯示了點米科技向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的決心。

　　當(dāng)產(chǎn)品成功之后，這部分投入很容易轉(zhuǎn)化為收入。全國中小企業(yè)總數(shù)量為7000萬，但通常都被人力資源服務(wù)市場排除在外。由于線下銷售成本的高昂，在以往，人力資源服務(wù)的對象只集中在大型企業(yè)，但通過2號人事部，點米科技有望將自己的服務(wù)銷售給中小企業(yè)，同時將銷售渠道部分轉(zhuǎn)移到線上，節(jié)省大量的費用，從而打開巨大的增量市場，獲得新的收入和增長。

　　目前，2號人事部的企業(yè)用戶數(shù)已經(jīng)超過40萬，點米自身的服務(wù)已經(jīng)嫁接到2號人事部上，為業(yè)務(wù)的推廣帶來了極大的助推力。最保守估計，以1個企業(yè)用戶帶來1000元收入計算，一旦2號人事部開始發(fā)力，就將為點米科技帶來最少4個億的收入。

　　除此之外，點米科技所創(chuàng)建的伙伴聯(lián)盟，已經(jīng)得到了超過400家人力資源服務(wù)商的加盟。這是一個基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的人力資源服務(wù)平臺，服務(wù)商接入平臺之后，可以做到一地派單，全國接單，借助平臺的銷售網(wǎng)絡(luò)，將業(yè)務(wù)鋪向全國。

　　通過伙伴聯(lián)盟，我們可以看到點米開放的心態(tài)、以及毫不掩飾的整合全行業(yè)資源的雄心，照此發(fā)展下去，點米有望通過信息化技術(shù)重塑人力資源服務(wù)業(yè)生態(tài)圈。

　　公司成長邏輯清晰：圍繞人力資源，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺化布局

　　短期來看，公司基于人力資源領(lǐng)域不斷深度挖掘，僅以勞務(wù)派遣來說，已經(jīng)由單一的委托派遣，深入開發(fā)出事務(wù)型派遣、分責(zé)型派遣、全托型派遣等不同產(chǎn)品，目標(biāo)客戶也已拓展至制造、零售、電商、物流等多個行業(yè)。

　　長期來看，公司于2016年開始進行互聯(lián)網(wǎng)布局，推出的2號人事部不僅是一個人力資源SaaS管理工具，更是一個可以容納各種人力資源服務(wù)的平臺化產(chǎn)品，嫁接了點米科技整合行業(yè)的野心。

　　這個產(chǎn)品已經(jīng)得到了資本市場的認(rèn)可，2017年12月底，2號人事部獲得毅達資本、分眾傳媒、粵民投以及招商銀行的7000萬元投資，遠大于其4000萬元的資金使用量，因此2018年，不排除2號人事部將有更多的市場動作。

　　我們判斷，點米科技的價值有必要被重新計算，如果點米能借助2號人事部打開中小企業(yè)市場，成為“互聯(lián)網(wǎng)+人力資源”領(lǐng)域的旗手，其在行業(yè)內(nèi)將得到更大的光環(huán)加成，資本市場也將從更高的角度對它進行評估。

　　風(fēng)險提示：隨著公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴大,對高層次管理人才、業(yè)務(wù)人才的需求也將不斷增加。在行業(yè)快速發(fā)展的情況下,行業(yè)內(nèi)對人才的爭奪將日趨激烈。若公司不能采取有效的培養(yǎng)機制、激勵模式等穩(wěn)定措施，公司將面臨核心業(yè)務(wù)人員流失的風(fēng)險。

　　轉(zhuǎn)自：華財網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀