9月LPR“按兵不動(dòng)” 釋放什么信號(hào)？

　　在8月下調(diào)之后，9月新一期LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)“按兵不動(dòng)”。

　　9月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。

　　疊加效應(yīng)有待顯現(xiàn)

　　MLF(中期借貸便利)利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用，9月15日人民銀行宣布縮量續(xù)做到期MLF，操作利率與上月持平，意味著9月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

　　不過，2022年以來LPR已經(jīng)多次下降，疊加效應(yīng)有待顯現(xiàn)。據(jù)中國證券報(bào)記者梳理，今年以來，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計(jì)下降15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)帶動(dòng)信貸市場利率在歷史低位水平上繼續(xù)走低。

　　人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，1月至6月企業(yè)貸款利率為4.32%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)穩(wěn)中有降，再創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來的新低。

　　“自2019年8月LPR改革以來，LPR報(bào)價(jià)少見連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)；同時(shí)，8月LPR非對(duì)稱下調(diào)后，當(dāng)前正處于效果觀察期，這也是9月LPR不動(dòng)的一個(gè)原因?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青稱。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，1年期與5年期以上LPR維持不變，反映出貨幣政策堅(jiān)持以我為主、兼顧外部均衡的穩(wěn)健態(tài)勢，強(qiáng)調(diào)政策的精準(zhǔn)性、直達(dá)性和有效性。

　　此外，人民幣匯率也可能對(duì)LPR調(diào)整有一定的影響。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，美國、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體加息步伐和幅度加大，人民幣匯率存在一定的貶值壓力，保持市場利率相對(duì)穩(wěn)定，在一定程度上有利于保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　進(jìn)一步調(diào)整動(dòng)力正在積蓄

　　展望后續(xù)，業(yè)內(nèi)專家表示，近期部分銀行下調(diào)存款利率，為后續(xù)LPR進(jìn)一步調(diào)整打開空間。LPR若能繼續(xù)下降，將繼續(xù)支持信貸有效需求回升，也將在一定程度上促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　“下一步，我國貨幣政策仍然還有發(fā)力的空間。”董希淼認(rèn)為，近期各主要銀行下調(diào)存款利率，負(fù)債成本降低有助于銀行壓縮加點(diǎn)，LPR繼續(xù)下降的可能性仍然存在。下一步我國貨幣政策應(yīng)從多個(gè)方面加大實(shí)施力度，更有力地提振信心和預(yù)期，更有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，持續(xù)助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)。

　　龐溟表示，考慮到近期商業(yè)銀行凈息差已處于歷史低點(diǎn)、10月與11月有1.5萬億元MLF到期，未來有可能通過降準(zhǔn)置換大部分到期的MLF，以降低銀行負(fù)債成本和息差壓力、緩解信用擴(kuò)張的約束，繼續(xù)推動(dòng)“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuǎn)變，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、釋放貨幣政策效能、切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。此外，LPR尤其是5年期以上LPR在年內(nèi)仍有繼續(xù)調(diào)降空間。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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