據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心最新研究報(bào)告顯示，由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，去年國(guó)際船舶市場(chǎng)出現(xiàn)一些起色，散貨船、集裝箱船、油輪三大主力船型市場(chǎng)新船需求均大幅反彈，同時(shí)“交付難”局面有所緩解，但新船價(jià)格仍在低位徘徊，其中細(xì)分船型價(jià)值的走勢(shì)存在明顯的分化。今年國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展預(yù)期穩(wěn)健，散貨船和集裝箱船航運(yùn)市場(chǎng)有望進(jìn)一步趨穩(wěn)向好，對(duì)造船市場(chǎng)的回升持續(xù)發(fā)揮積極作用；但油運(yùn)市場(chǎng)面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，新船需求或?qū)⒒芈洹?/div>
（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)） A、散貨船新船需求短期看好
航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期，BDI出現(xiàn)大幅反彈。2017年，中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整成效顯著，加之世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)向好，國(guó)際干散貨海運(yùn)貿(mào)易量實(shí)現(xiàn)了4.2%的超預(yù)期增速；相比之下，由于新船交付量回落，全球散貨船船隊(duì)增速僅為2.9%，自2014年以來首次低于海運(yùn)量增速。隨著運(yùn)力供需關(guān)系持續(xù)改善，散貨船航運(yùn)市場(chǎng)延續(xù)了2016年以來的觸底回升態(tài)勢(shì)，BDI一度沖至12月中旬的1743點(diǎn)，迫近四年前高位水平；全年BDI平均值為1145點(diǎn)，同比大幅上漲70%；另外，主要船型的租金收益水平也出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。在此背景下，2017年散貨船二手市場(chǎng)和拆解市場(chǎng)同樣向好發(fā)展，一方面，二手散貨船市場(chǎng)行情火熱，交易量升至4687萬(wàn)載重噸的歷史新高；另一方面，散貨船拆解市場(chǎng)明顯降溫，全年拆解量下滑至1453萬(wàn)載重噸，同比銳減半數(shù)以上，并且送拆船舶的低齡化態(tài)勢(shì)得到遏制。
造船市場(chǎng)出現(xiàn)明顯起色，“接單難”與“交付難”局面有所緩解。受航運(yùn)市場(chǎng)基本面向好等因素支撐，2017年散貨船造船市場(chǎng)出現(xiàn)一些積極變化。一是新船成交量激增。過去一年，全球累計(jì)成交散貨船3251萬(wàn)載重噸，同比增加133%；其中，VLOC市場(chǎng)持續(xù)放量，共成交27艘（來自淡水河谷項(xiàng)目的訂單達(dá)26艘），另外，卡姆薩爾型船、紐卡斯?fàn)栃痛约俺`便型船的新造船市場(chǎng)也較為活躍。去年散貨船需求大幅反彈的支撐因素較多，除市場(chǎng)基本面外，新船價(jià)格低且與二手船價(jià)差縮小也是船東投資新船的關(guān)鍵因素。此外，淡水河谷釋放的一系列長(zhǎng)租運(yùn)輸合同帶來了26艘VLOC訂單。二是“交付難”局面改觀明顯。由于船東接船意愿明顯增強(qiáng)，大量拖期訂單實(shí)現(xiàn)交付，散貨船全年交付率回升至66%，同比大幅提升15個(gè)百分點(diǎn)。
二手船價(jià)格持續(xù)回彈，新船價(jià)格觸底企穩(wěn)。二手船價(jià)格走勢(shì)對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)行情變化極其敏感，2017年，散貨船航運(yùn)市場(chǎng)回暖，二手船價(jià)格隨之回漲，逐漸向其真實(shí)價(jià)值水平回歸。全年來看，典型現(xiàn)代化船型的二手散貨船交易價(jià)格及新船轉(zhuǎn)售價(jià)格均出現(xiàn)10%—30%的漲幅，特別是18萬(wàn)噸好望角型散貨船和卡姆薩爾型散貨船，五年船齡二手船價(jià)格年內(nèi)均上漲32%，基本達(dá)到過去五年均值水平。而新船價(jià)格方面，盡管今年成交量反彈，但造船市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，船廠主動(dòng)讓利搶單，散貨船新船價(jià)格年初低位開盤；不過，受船用鋼板等原材料價(jià)格持續(xù)攀升影響，船廠造船成本剛性上漲，新船價(jià)格略有回升之勢(shì)。以市場(chǎng)活躍的紐卡斯?fàn)栃痛涂匪_爾型船為例，2017年年內(nèi)漲幅均不足5%。另外，從二手船與新船價(jià)差來看，由于散貨船價(jià)格走勢(shì)的分化，目前五年船齡二手船價(jià)格已回升至同型新船價(jià)格的八成左右，基本達(dá)到歷史均值水平，其中卡姆薩爾型船的此項(xiàng)指標(biāo)更是高達(dá)84%，這將進(jìn)一步加速船東投資方向由二手船市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到新造船市場(chǎng)。
運(yùn)力供需關(guān)系或進(jìn)一步改善，航運(yùn)市場(chǎng)有望穩(wěn)中向好。未來短期內(nèi)，“中國(guó)因素”將對(duì)全球干散貨貿(mào)易持續(xù)起到關(guān)鍵作用，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化和政府對(duì)環(huán)保要求不斷提升的背景下，中國(guó)的鐵礦石與煤炭進(jìn)口需求將穩(wěn)步擴(kuò)張，再加上印度等新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中不斷拉大的需求缺口，全球干散貨海運(yùn)量有望保持一定增速，預(yù)計(jì)2018年或?yàn)?.8%。相比之下，短期內(nèi)新船交付規(guī)模將繼續(xù)縮減，預(yù)計(jì)2018年船隊(duì)運(yùn)力增速將進(jìn)一步下滑至1.5%左右，航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力供需關(guān)系有望繼續(xù)改善，散貨船運(yùn)價(jià)與收益存在穩(wěn)中有升的可能。
造船市場(chǎng)新船需求短期看好，新船價(jià)格有一定回升空間。隨著航運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)一步趨好，船東經(jīng)營(yíng)狀況將明顯趨好，或?qū)⒊掷m(xù)釋放新船投資需求。預(yù)計(jì)2018年，全球散貨船市場(chǎng)仍將活躍，但細(xì)分船型市場(chǎng)走勢(shì)或有所分化，其中，常規(guī)好望角型和巴拿馬型船仍將保持活躍，靈便型船將成為需求增長(zhǎng)點(diǎn)，但VLOC需求將隨著淡水河谷運(yùn)輸協(xié)議的盡授而回落。從新船價(jià)格來看，2018年船板價(jià)格大概率將高位波動(dòng)，持續(xù)對(duì)船廠造成成本壓力；同時(shí)，經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)整和淘汰，造船產(chǎn)能過剩局面已有所緩解，其中，骨干散貨船建造企業(yè)短期的生產(chǎn)缺口已得到一定填補(bǔ)，提價(jià)意愿較為迫切，預(yù)計(jì)2018年散貨船新船價(jià)格將有所回升，但幅度有限。
B、原油船新船價(jià)格回升仍舊乏力
運(yùn)力供需關(guān)系不斷惡化，原油運(yùn)輸市場(chǎng)高位回落。自2016年年底OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行以來，全球原油供給總量明顯收緊，加之油價(jià)的回升也對(duì)需求端產(chǎn)生的一定打壓作用，2017年中國(guó)持續(xù)旺盛的原油需求對(duì)整體市場(chǎng)來說已獨(dú)木難支，全球原油海運(yùn)量增速回落至2.8%；同期，由于VLCC等大型原油船持續(xù)大規(guī)模交付，全年原油船船隊(duì)運(yùn)力擴(kuò)張5%以上，導(dǎo)致運(yùn)力供需關(guān)系不斷惡化，原油運(yùn)輸市場(chǎng)開始承壓，特別是2017年11月以來，市場(chǎng)行情旺季不旺。2017年年底，BDTI已回落至825點(diǎn)，較年初1088點(diǎn)的高位水平累計(jì)跌幅24.2%；此外，各型原油船的租金收益均大幅暴跌，其中VLCC全年累計(jì)跌幅高達(dá)79%。二手船市場(chǎng)方面，由于船東兼購(gòu)現(xiàn)象涌現(xiàn)，2017年原油船二手交易量大幅增長(zhǎng)至2100萬(wàn)載重噸以上，同比近乎翻倍。
造船市場(chǎng)訂單持續(xù)放量，新船運(yùn)力涌入航運(yùn)市場(chǎng)。2017年，盡管航運(yùn)市場(chǎng)呈下行之勢(shì)，但造船市場(chǎng)仍具有強(qiáng)勁動(dòng)力支撐，一是低船價(jià)的刺激；二是主流船東為提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和份額，存在船隊(duì)擴(kuò)張與更新的自身發(fā)展需求；三是船東前幾年積累的雄厚資金基礎(chǔ)。受上述因素疊加作用，2017年全球原油船（含穿梭油輪）成交量達(dá)到2191萬(wàn)載重噸，同比增加157%；其中，VLCC新船訂單集中釋放，全年共成交48艘，超越“十二五”階段35艘的均值水平，此外阿芙拉型船和蘇伊士型船的成交量也有顯著增長(zhǎng)。從完工情況看，2017年，主流船東加速船隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)，接船積極性較高，原油船市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了交付量2782萬(wàn)載重噸，同比增加33%和交付率87%，同比提升18個(gè)百分點(diǎn)的“雙升”。
原油船資產(chǎn)價(jià)值低位波動(dòng)，新船價(jià)格刷低歷史記錄。面對(duì)前一年的“訂單荒”局面和即刻爆發(fā)的開工缺口問題，2017年伊始，韓國(guó)造船企業(yè)率先下調(diào)毛利空間，采取低價(jià)搶單策略，開啟了原油船市場(chǎng)的一輪“價(jià)格戰(zhàn)”，以VLCC為例，2017年初一段時(shí)間韓國(guó)“三巨頭”的實(shí)際接單價(jià)格基本穩(wěn)定在8000—8100萬(wàn)美元的歷史谷底水平。2017年下半年以來，受成本因素鉗制，原油船新船價(jià)格止跌，于年末出現(xiàn)微幅上漲，其中VLCC新船價(jià)格升至8200萬(wàn)美元。二手船方面，2016年年中OPEC減產(chǎn)計(jì)劃提上日程，二手原油船價(jià)格陡跌，并維持低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
運(yùn)力供給增速仍較為強(qiáng)勁，油運(yùn)市場(chǎng)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。未來短期內(nèi)，油價(jià)大概率將穩(wěn)中有升，全球原油供給存在一定增加空間，再加上中國(guó)的原油進(jìn)口需求將進(jìn)一步擴(kuò)張，國(guó)際原油貿(mào)易或平穩(wěn)發(fā)展，預(yù)計(jì)2018年全球原油海運(yùn)量增速仍將為2.8%，有望持續(xù)低于3.9%的原油船運(yùn)力供給增速，油運(yùn)市場(chǎng)將面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)。不過，考慮到北美原油出口增長(zhǎng)將一定程度拉長(zhǎng)航程，有利于消化和吸收運(yùn)力，預(yù)計(jì)油運(yùn)市場(chǎng)行情將不會(huì)出現(xiàn)巨大危機(jī)。
造船市場(chǎng)新船需求將有所回落，新船價(jià)格回升仍舊乏力。由于油運(yùn)市場(chǎng)短期看淡，船東經(jīng)營(yíng)與資信狀況或受到一定沖擊，再加上近年來原油船新船訂單已批量釋放，2018年市場(chǎng)需求或?qū)⒂兴芈?。不過值得注意的是，近期韓國(guó)三大船企發(fā)布了2018年的接單目標(biāo)，均較2017年接單目標(biāo)和實(shí)際接單額出現(xiàn)大幅提升，在整個(gè)造船市場(chǎng)短期新船需求難以顯著增長(zhǎng)的背景下，未來短期內(nèi)韓國(guó)企業(yè)勢(shì)必持續(xù)推行低船價(jià)等激進(jìn)營(yíng)銷的策略，吸引船東訂船，這一形勢(shì)將在原油船市場(chǎng)得到充分體現(xiàn)。受此影響，原油船市場(chǎng)的訂單爭(zhēng)奪將日趨白熱化，從而抑制新船價(jià)格的回升；但另一方面，部分船東或?qū)⒊脵C(jī)提前釋放更新需求，加速推進(jìn)船隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)，同時(shí)，造船市場(chǎng)也可能出現(xiàn)一定規(guī)模的投機(jī)性訂單。此外，北美航線的發(fā)展將帶動(dòng)環(huán)保型油船的發(fā)展，新造船市場(chǎng)及修船改裝市場(chǎng)將迎來一定機(jī)遇。
C、集裝箱船價(jià)低位仍將是短期常態(tài)
造船市場(chǎng)再現(xiàn)超大型箱船訂單，支線箱船需求持續(xù)活躍。2017年，全球集裝箱船市場(chǎng)累計(jì)成交108艘、69.7萬(wàn)TEU，以TEU計(jì)同比增長(zhǎng)133%。但是，細(xì)分船型需求的兩極特點(diǎn)顯著，一方面，大型航商為鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位、提升遠(yuǎn)洋航線競(jìng)爭(zhēng)力，釋放了批量的大尺度箱船訂單，包括20艘22000TEU超大型集裝箱船和9艘14000TEU新巴拿馬型集裝箱船訂單；另一方面，區(qū)域航線運(yùn)輸需求持續(xù)旺盛，市場(chǎng)運(yùn)行良好且前景樂觀，加之現(xiàn)有船隊(duì)更新需求較為迫切，支線箱船（包括少量3000-4000TEU的升級(jí)船型）訂單穩(wěn)步生成，2017年全球累計(jì)成交79艘，與2016年相當(dāng)；相比之下，中型箱船市場(chǎng)仍深陷寒冬。另外，集裝箱船新船交付情況略有好轉(zhuǎn)跡象，全年交付率維持在68%的中位水平，完工量交付量回升26%至114.5萬(wàn)TEU。
大型箱船價(jià)格持續(xù)走低，中小型箱船價(jià)格企穩(wěn)回升。2017年，受航運(yùn)市場(chǎng)與造船市場(chǎng)行情分化影響，細(xì)分船型集裝箱船資產(chǎn)價(jià)值走勢(shì)明顯背離。大型集裝箱船方面，由于遠(yuǎn)洋航線行情的回穩(wěn)一定程度是建立在航商的運(yùn)力調(diào)控之上，實(shí)際運(yùn)力閑置情況仍然嚴(yán)重；同時(shí)，隨著批量的現(xiàn)代化超大型集裝箱船運(yùn)力投入市場(chǎng)，運(yùn)力梯度轉(zhuǎn)移進(jìn)程加快，導(dǎo)致部分船型較為落后的萬(wàn)箱船失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，難以引起船東的興趣，因此，相關(guān)船型的二手船價(jià)格低位徘徊，而新船價(jià)格雖看若平穩(wěn)，但卻有價(jià)無(wú)市；另外，由于訂單爭(zhēng)奪白熱化，2017年成交的批量22000TEU型箱船的合同價(jià)格也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)原有估價(jià)水平。中小型箱船方面，在區(qū)域集裝箱海運(yùn)貿(mào)易活躍的支撐下，支線箱船的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)回升，并帶動(dòng)中型箱船由超低價(jià)位向理性價(jià)值回歸，其中五年船齡的二手中型箱船的市場(chǎng)價(jià)格年初一度跌近拆解價(jià)格，目前已基本實(shí)現(xiàn)翻倍。
國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展或?qū)②呌诜€(wěn)健，集運(yùn)市場(chǎng)基本面將進(jìn)一步夯實(shí)。歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有望趨于穩(wěn)健，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，另外，“一帶一路”倡議的推進(jìn)也將帶動(dòng)沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)發(fā)展，國(guó)際集裝箱海運(yùn)需求可望穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年增速將維持在5%以上；而同期船隊(duì)運(yùn)力增速或?qū)⒕S持4%以下的中低位水平，集運(yùn)市場(chǎng)短期存在向好基礎(chǔ)。但是，由于目前集運(yùn)市場(chǎng)已走出最艱難的時(shí)期，航商之間的發(fā)展步調(diào)和經(jīng)營(yíng)策略將再度分化，彼此競(jìng)爭(zhēng)恐取代患難默契；另外，國(guó)際政治形勢(shì)波詭云譎，“貿(mào)易保護(hù)主義”極易復(fù)燃，國(guó)際貿(mào)易發(fā)展前景也存在諸多變數(shù)，因此，集運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)蘇之路仍將是曲折的。
造船市場(chǎng)有望迎來一股暖流，但船價(jià)低位仍將是短期常態(tài)。經(jīng)過前兩年的調(diào)整，集運(yùn)市場(chǎng)重回上行通道，市場(chǎng)資源得到整合，航商經(jīng)營(yíng)狀況改善、融資能力增強(qiáng)，已具備一定新船投資條件。與此同時(shí)，新巴拿馬運(yùn)河開通，“一帶一路”沿線貿(mào)易前景廣闊，加之壓載水公約、TierIII的執(zhí)行等環(huán)保規(guī)定正步步逼近，預(yù)計(jì)2018年集裝箱船的運(yùn)力新增需求和更新需求均有較大的釋放空間。但新船價(jià)格方面，由于近兩年來大中型箱船訂單極度匱乏，相關(guān)的造船產(chǎn)能正面臨大規(guī)模閑置的窘境，因此新訂單的出現(xiàn)勢(shì)必引起船廠的爭(zhēng)奪，導(dǎo)致新船價(jià)格持續(xù)受到壓制。
現(xiàn)階段船舶工業(yè)正面臨著運(yùn)力和產(chǎn)能雙雙過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾，基本面依然十分脆弱，船東對(duì)市場(chǎng)的變化也空前敏感，產(chǎn)業(yè)鏈中任一環(huán)節(jié)的波動(dòng)甚至是小小的插曲都可能發(fā)生蝴蝶效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)造成新一輪的沖擊，甚至改變行情發(fā)展的主旋律。因此，船舶市場(chǎng)的復(fù)蘇之路仍將存在諸多挑戰(zhàn)和不確定性，后市發(fā)展值得密切關(guān)注。（作者：中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心 宋歌 孫超 張淼）
注：本文的數(shù)據(jù)主要來自克拉克松、中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心、上海航運(yùn)交易所
轉(zhuǎn)自：中國(guó)水運(yùn)報(bào)
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