更好發(fā)揮貨幣政策雙重功能

　　當(dāng)前，國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加劇，甚至有的超出預(yù)期，經(jīng)濟的下行壓力進一步加大。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持。

　　近年來，我國貨幣政策“靶向精準(zhǔn)發(fā)力”的特點越來越突出，支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資的再貸款、再貼現(xiàn)等工具，逐漸成為基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道。此次國務(wù)院常務(wù)會議提出，增加支農(nóng)支小再貸款，用好普惠小微貸款支持工具；設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供60%、100%的再貸款支持。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之所以如此重要，是因為當(dāng)前貨幣政策的堵點不在“寬貨幣”，而在“寬信用”。而結(jié)構(gòu)性工具有助于打通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)渠道，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。舉例來說，央行通過再貸款提供的資金成本低、期限長，不僅能夠降低相關(guān)行業(yè)企業(yè)的融資成本，也能有效分散銀行風(fēng)險，對相關(guān)地區(qū)地方法人金融機構(gòu)貸款的撬動效果明顯。

　　用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，首先，要突出定向支持和對癥下藥。此次國務(wù)院常務(wù)會議提出“研究采取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務(wù)水平，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)”等，正是出于對新問題新挑戰(zhàn)的重視，著力通過穩(wěn)市場主體來保就業(yè)，實現(xiàn)就業(yè)和物價基本穩(wěn)定。其次，要強調(diào)可持續(xù)和穩(wěn)預(yù)期。今年起人民銀行對去年底到期的兩項直達(dá)實體經(jīng)濟的貨幣政策工具實施了接續(xù)轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)“無縫對接”，這有助于在保持和鞏固對市場主體支持力度的同時，用更可持續(xù)的方式穩(wěn)定市場主體預(yù)期。再次，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”。在用好再貸款等工具的基礎(chǔ)之上，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等的支持。

　　發(fā)揮好結(jié)構(gòu)功能之外，總量性貨幣政策工具也不能缺席。要走在市場曲線前面，前瞻、精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動性，始終保持銀行體系流動性合理充裕。同時，要繼續(xù)完善中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)流動性、資本和利率約束的長效機制，保持廣義貨幣和社會融資增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，穩(wěn)住“貨幣錨”，既要保持金融支持實體經(jīng)濟的力度，又要避免“大水漫灌”，有效防范宏觀金融風(fēng)險。

　　商業(yè)銀行是貨幣政策傳導(dǎo)的核心，要促進“寬信用”，一方面需要貨幣政策保持靈活適度，另一方面則是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，釋放貨幣政策效能。要用市場化、法治化辦法促進商業(yè)銀行等金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，推動中小微企業(yè)融資增量、擴面、降價；要做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作，增強銀行信貸能力。（金觀平）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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