以新證券法實(shí)施為契機(jī)全面深化資本市場(chǎng)改革

　　新證券法的正式施行，在中國資本市場(chǎng)發(fā)展歷史上具有劃時(shí)代的里程碑意義。它開啟了資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的新征程，標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)入了全新歷史階段。當(dāng)前，各相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)以新證券法施行為契機(jī)，全面推動(dòng)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度完善與市場(chǎng)生態(tài)改善，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國際化改革方向，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，真正發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能。

　　新證券法已于3月1日起正式施行。2月29日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》（以下簡稱《通知》），部署做好修訂后的證券法貫徹實(shí)施工作?！锻ㄖ分赋?，本次證券法修訂為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供了有力法制保障，對(duì)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全具有重要意義?！锻ㄖ诽岢?，要穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制，一是分步實(shí)施股票公開發(fā)行注冊(cè)制改革，二是落實(shí)好公司債券公開發(fā)行注冊(cè)制要求，三是完善證券公開發(fā)行注冊(cè)程序。同時(shí)，要依法懲處證券違法犯罪行為，加快清理完善相關(guān)規(guī)章制度。目前，證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所等各有關(guān)部門正在落實(shí)相關(guān)部署。

　　筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)各相關(guān)主體要充分認(rèn)識(shí)到新證券法施行對(duì)于中國資本市場(chǎng)發(fā)展的重要意義，并以此為契機(jī)，通過改革全力推動(dòng)資本市場(chǎng)走上良性發(fā)展軌道。

　　首先，從資本市場(chǎng)本身的發(fā)展需要來看，新證券法是我國資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)、根本大法。本次證券法修訂始于2015年，歷經(jīng)四次審議，系統(tǒng)總結(jié)了多年來我國證券市場(chǎng)改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險(xiǎn)防控的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在深入分析證券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展階段性特點(diǎn)的基礎(chǔ)上作出了一系列新的制度改革完善。可以說，這一部新證券法，不是對(duì)原有法律的小修小補(bǔ)，而是要為資本市場(chǎng)的長期改革發(fā)展指明方向和道路。貫徹落實(shí)新證券法，中國資本市場(chǎng)要進(jìn)行的，也不單單是某一項(xiàng)制度或某一個(gè)市場(chǎng)方面的改革，而是全面的、系統(tǒng)性的重要變革，是涉及到發(fā)行制度、退市制度、信披制度、投資者保護(hù)制度的全方位改革。這一改革的性質(zhì)，要求有關(guān)部門在分清主次的基礎(chǔ)上全面統(tǒng)籌、系統(tǒng)規(guī)劃，需要各個(gè)市場(chǎng)主體的參與。

　　其次，從主要修改內(nèi)容來看，新證券法將全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制，并大幅提高對(duì)證券違法行為的處罰力度，完善了投資者保護(hù)，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求。這些修改內(nèi)容，是針對(duì)中國資本市場(chǎng)發(fā)展本身面臨的問題而提出來的。近年來，以核準(zhǔn)制為主體的發(fā)行方式明顯落后于資本市場(chǎng)發(fā)展的要求，市場(chǎng)參與者違法成本過低則一直受到各方的詬病，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能沒有得到充分發(fā)揮，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境始終不能讓人滿意。這些問題已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)長期健康發(fā)展的重要瓶頸。新證券法的施行，就是要打破這些瓶頸，讓資本市場(chǎng)真正走上良性發(fā)展的長期運(yùn)行軌道。

　　最后，從超越資本市場(chǎng)的更高的角度來看，新證券法的施行，正是發(fā)生在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展和金融安全均對(duì)資本市場(chǎng)提出更高要求的大背景下。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變帶來的融資需求變化和投資需求的變化，中國經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的不斷增強(qiáng)，新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)資本市場(chǎng)提出了新要求，資本市場(chǎng)必須要更具有包容性，要能夠服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，要能夠推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)開放程度的不斷提升，金融業(yè)開放的不斷擴(kuò)大，也在客觀上要求資本市場(chǎng)本身能夠不斷增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，能夠維護(hù)國家的金融安全。

　　總而言之，新證券法的施行不僅為中國資本市場(chǎng)的全面深化改革提供了法制保障，指明了改革方向和道路，也為資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了契機(jī)。市場(chǎng)各方要把握好這一歷史機(jī)遇，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革，把打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)真正落到實(shí)處。（吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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