貨幣政策 更重靈活適度

　　央行11月26日發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報告。論及下一階段貨幣政策走勢，報告用通俗語言“不讓市場缺錢，又堅決不搞‘大水漫灌’”來表達。

　　伴隨中國經(jīng)濟恢復增長，疫情期間大力度支持經(jīng)濟、民生的超常規(guī)貨幣政策需要逐步退出。同時，由于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇基礎尚不牢固，全球疫情仍未得到有效控制，特別是近期債券違約事件頻發(fā)，貨幣政策“回歸常態(tài)”不會“急剎車”，總體將體現(xiàn)穩(wěn)健中性。

　　三季報重提“把好貨幣供給總閘門”、貨幣供應與反映潛在產(chǎn)出的名義GDP相匹配、突出穩(wěn)杠桿、首提“健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系”、堅持“房住不炒”等，均延續(xù)此前系列重要會議上的公開說法。

　　央行重提“把好貨幣供給總閘門”，貨幣政策更注重靈活適度、精準導向，“搞好跨周期政策設計”，強調(diào)盡可能長時間實施正常貨幣政策，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。說明我國貨幣政策已正式轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性?！氨M可能長時間實施正常貨幣政策”應是指疫情期間超常規(guī)貨幣工具的退出，而非轉(zhuǎn)向全面收緊和“加準”加息。

　　央行認為全球經(jīng)濟總體延續(xù)復蘇但仍脆弱，指出疫情持續(xù)時間可能超預期，更擔心財政可持續(xù)性，并首提“全球金融市場表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面脫節(jié)，全球股市未來存在回調(diào)風險”。央行對中國經(jīng)濟較為樂觀，認為增長好于預期，全年大概率正增長。

　　央行強調(diào)“貨幣供應與反映潛在產(chǎn)出的名義GDP相匹配”，并指出M2增長與央行資產(chǎn)負債表規(guī)模、基礎貨幣之間并無固定關聯(lián)。預計2021年信貸、社融、M2增速將較2020年回落，2021年信用環(huán)境將有所收緊。

　　雖然央行強調(diào)經(jīng)濟增長好于預期，中長期轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，且隨著經(jīng)濟向潛在增速恢復，貨幣政策回歸正?；?，但是也認為，海內(nèi)外多重風險仍存，經(jīng)濟恢復基礎不牢，貨幣政策暫不具備收緊條件。因此，下一階段政策基調(diào)將保持穩(wěn)健中性，兼顧穩(wěn)增長與防風險。 

　　轉(zhuǎn)自：深圳商報

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