近年來，赴美上市成為中國(guó)企業(yè)追趕的一股潮流，也在某種程度上標(biāo)志著企業(yè)的實(shí)力、品牌和前景。通過赴美上市，企業(yè)可以獲得更順暢的國(guó)際融資通道，以較低的成本募集資金，獲得更大的自主性，提高運(yùn)轉(zhuǎn)和擴(kuò)張速度等。但是中企赴美上市也頻頻因遭遇水土不服而敗北。
（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)） 2017年，許多在美國(guó)上市的中企股票遭遇了“滑鐵盧”，不僅令那些因預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)而買入這些股票的投資者意外蒙受損失，還對(duì)其他希望赴美上市的中企造成了打擊。
中企赴美上市再掀高潮
2017年12月27日，咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)安永發(fā)布《安永全球IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告》。報(bào)告顯示，全球首次公開募股（IPO）活動(dòng)在2017年大幅上升，成為自2007年以來最活躍的一年。2017年美國(guó)市場(chǎng)共有174宗IPO，其中有25家為中國(guó)企業(yè)，籌資額40億美元，IPO宗數(shù)及籌資額同比分別增長(zhǎng)178%和83%。
安永審計(jì)服務(wù)合伙人李康表示，隨著美股牛市延續(xù)，2017年中國(guó)企業(yè)赴美國(guó)上市再掀高潮?，F(xiàn)有相當(dāng)數(shù)量的中國(guó)企業(yè)正在準(zhǔn)備赴美IPO，此輪赴美上市高潮有望在2018年延續(xù)。
對(duì)于2018年的全球IPO市場(chǎng)，安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，2017年全球共計(jì)1624宗IPO，籌資1888億美元，按交易量和籌資額來看，同比分別增長(zhǎng)49%與40%。預(yù)計(jì)2018年A股市場(chǎng)的新股發(fā)行將保持常態(tài)化，將繼續(xù)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控風(fēng)險(xiǎn)、深化改革三大任務(wù)為中心。
中國(guó)銀行金融市場(chǎng)總部分析師丁孟分析道，赴美上市火熱主要有幾個(gè)原因：首先，更加簡(jiǎn)便的A股審核機(jī)制。相較于中國(guó)，美國(guó)股市實(shí)行注冊(cè)制，只要企業(yè)符合上市的硬指標(biāo)，向相關(guān)部門注冊(cè)資料即可上市，不需排隊(duì)，申請(qǐng)周期大大縮短。其次，企業(yè)盈利壓力小。美國(guó)市場(chǎng)不對(duì)企業(yè)盈利作出硬性規(guī)定，它們更看重企業(yè)規(guī)模及未來的發(fā)展前景，只要企業(yè)有核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力就能上市。再次，企業(yè)決策更具自主性。在美國(guó)上市的企業(yè)擁有更高的自主性，美國(guó)證券市場(chǎng)并不對(duì)企業(yè)董事會(huì)、股東決議作出裁定，但在A股董事會(huì)的決策需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)、交易所的同意才能實(shí)行。最后，美股明年呈漲勢(shì)可借光。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美股也屢創(chuàng)新高，多只中概股在2017年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，逐漸獲得了國(guó)外投資者的青睞，在美上市可享受美股牛市紅利。
水土不服亟待解決
然而，赴美IPO熱潮卻伴隨著中企的陣痛，首先體現(xiàn)在股票大跌上?！度A爾街日?qǐng)?bào)》2017年12月18日?qǐng)?bào)道，2017年許多在美新上市的中企股票呈跌勢(shì)，不僅令投資者蒙受意外損失，對(duì)其他希望赴美上市的中企而言也是一個(gè)打擊。
據(jù)數(shù)據(jù)定制服務(wù)商Dealogic提供的數(shù)據(jù)，2017年在美國(guó)新上市的中國(guó)公司股票中，有10只低于發(fā)行價(jià)，一些股票在上市數(shù)周內(nèi)就出現(xiàn)大跌。其中，表現(xiàn)最差的是趣店，這家創(chuàng)立三年的網(wǎng)絡(luò)貸款公司股價(jià)到12月15日已較IPO發(fā)行價(jià)下跌了46%。該公司2017年10月通過美國(guó)IPO籌資9億美元，是美國(guó)當(dāng)年規(guī)模較大的IPO之一。
對(duì)此，開源證券研究所副所長(zhǎng)楊海表示，中國(guó)現(xiàn)在新股發(fā)行趨嚴(yán)，一些企業(yè)選擇去美國(guó)上市。與此同時(shí)，一些曾登陸美股市場(chǎng)的中概股選擇退市，掀起了一股私有化風(fēng)潮，有的還回歸了國(guó)內(nèi)A股。“就跟考試一樣，美國(guó)市場(chǎng)是‘寬進(jìn)嚴(yán)出’，也就是說上市掛牌門檻比較低，但進(jìn)去以后是嚴(yán)格規(guī)范要求。”楊海表示，“一些中企按照低門檻進(jìn)去了，隨后‘水土不服’，適應(yīng)不了。”
德勤中國(guó)合伙人朱桉表示，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)有較好的接受力，但挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存。美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)有的中企了解不足，部分情況估值較低，在美上市對(duì)中企在中國(guó)的業(yè)務(wù)促進(jìn)不足。
朱桉指出，準(zhǔn)備赴美上市的中企應(yīng)該考慮多方面的問題，結(jié)合公司的情況和特點(diǎn)來確定適合自己的IPO之路。首先要確保自己已經(jīng)做好了前期準(zhǔn)備。當(dāng)企業(yè)已經(jīng)能夠持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行、擁有良好競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，才能有充分的信心準(zhǔn)備上市。此外，還要積極建模，模擬上市初期數(shù)據(jù)指標(biāo)可能的變動(dòng)。最重要的是，打造出可靠、專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，帶領(lǐng)企業(yè)迎接挑戰(zhàn)，中企在公司治理方面還有長(zhǎng)足的發(fā)展空間。（張日）
轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)
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