在經(jīng)歷了反復(fù)徘徊之后，11月1日，兩融余額達(dá)到10051.09億元，這是自2016年1月14日跌破10000億元以來(lái)兩融余額首次再度站上萬(wàn)億關(guān)口。其中，截至11月1日，上交所融資余額報(bào)5930.84億元，較前一交易日增加38.88億元；深交所融資余額報(bào)4070.04億元，較前一交易日增加14.90億元；兩市合計(jì)10000.88億元，較前一交易日增加53.78億元。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從規(guī)模來(lái)看，今年7月底之前，兩融余額一直在9000億元以下徘徊，8月份之后，兩融余額迅速攀升，9月份達(dá)到9500億元以上，10月份之后則一直在9800億元至10000億元之間徘徊。截至目前，按照申萬(wàn)行業(yè)分類，非銀金融、電子和有色金屬的融資余額分別達(dá)到810億元、638億元和619億元，位列28個(gè)行業(yè)前三。從加倉(cāng)規(guī)模來(lái)看，今年6月份以來(lái)，有色金屬、化工、非銀金融是兩融資金加倉(cāng)最多的板塊；京東方A、中國(guó)平安和科大訊飛則成為期間融資凈買入最多的個(gè)股，分別達(dá)到49億元、46億元和40億元。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，兩融余額時(shí)隔22個(gè)月重新站上萬(wàn)億關(guān)口，體現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升。中信建投證券認(rèn)為，從兩融余額占A股流通市值角度來(lái)看，自2010年兩融業(yè)務(wù)開展以來(lái)，剔除業(yè)務(wù)起步階段，兩融余額占A股流通市值中樞在2%-3%，牛市期間峰值達(dá)4.73%，低迷期中樞在1%-2%。今年1月以來(lái)兩融余額從9329億元增長(zhǎng)到10000億元，期間兩融余額占A股流通市值穩(wěn)定在2.1%左右，主要是由于IPO加速擴(kuò)大了流通市值規(guī)模。在IPO加速仍在持續(xù)的背景下，當(dāng)前兩融余額占A股流通市值仍然相對(duì)較低，比例與規(guī)模均存在進(jìn)一步上升空間。
而從兩融交易額占A股成交額比例來(lái)看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，兩融余額占A股流通市值比例曾在2014年7月到10月期間從11%快速上升到16%，在2015年1月達(dá)到峰值20%。當(dāng)前兩融交易額占成交額比例的上升則相對(duì)溫和，最近3個(gè)月從10.14%上升到10.52%。
與兩融規(guī)模突破萬(wàn)億同時(shí)發(fā)生的，則是在微觀經(jīng)濟(jì)層面中國(guó)企業(yè)盈利能力的普遍回升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，A股3408家上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)已全部披露。前三季度，A股整體實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收27.79萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)19.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.26%。在剔除銀行及兩桶油后，A股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.37萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)30.48%。2017年前三季度，A股實(shí)現(xiàn)盈利的上市公司共計(jì)3136家，占全部A股比例高達(dá)92.02%。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，中金公司將2018年實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)上調(diào)至6.9%。
一些外資投行也紛紛對(duì)A股表示看好。瑞銀資管表示，雖然A股與H股今年以來(lái)大幅上漲，但整個(gè)市場(chǎng)估值還是比較合理的。瑞信則表示，長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展前景，在未來(lái)三至五年，中國(guó)證券市場(chǎng)將會(huì)顯示出前所未見的潛力和機(jī)遇?；ㄆ煦y行則重申，因處于盈利上升周期、宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)情緒有所改善，對(duì)中國(guó)股市仍然看好。
在樂觀之余，一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)理性看待兩融指標(biāo)。天風(fēng)證券認(rèn)為，對(duì)兩融指標(biāo)應(yīng)理性看待，歷史數(shù)據(jù)顯示兩融指標(biāo)并不是市場(chǎng)走勢(shì)的前瞻指標(biāo)，但兩融指標(biāo)的提升是股市增量資金的重要證據(jù)。融資買入行為的確同市場(chǎng)走勢(shì)有高度契合之處并且能反映市場(chǎng)主體的參與熱情，但也要看到，這一指標(biāo)最多是個(gè)同步指標(biāo)，并沒有太強(qiáng)的預(yù)示作用，甚至?xí)憩F(xiàn)出些許的滯后性。在市場(chǎng)回調(diào)之前，常常能看到融資買入額突然迅速地向上突破；政策規(guī)則的變動(dòng)，也常常難以改變方向，因此也不要過度依賴兩融指標(biāo)做方向判斷。（記者 吳黎華）
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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