中國人民銀行11日發(fā)布公告稱,銀行體系流動性總量仍處于較高水平,當(dāng)日不開展公開市場操作。這已是央行連續(xù)第12個工作日在公開市場上“按兵不動”。
“央行的意圖,就是在保持流動性總量基本穩(wěn)定的前提下,積極推動金融去杠桿、防風(fēng)險。這也是對市場預(yù)期的一種有效引導(dǎo)。”中國民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為。
無論是為了遏制部分金融市場上出現(xiàn)的“借短投長”、加杠桿投機(jī)炒作的風(fēng)險,還是為了抑制部分熱點城市房地產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫,調(diào)節(jié)好貨幣供應(yīng)閘門、增強政策定力,都是非常必要的。
正如溫彬指出的那樣,當(dāng)前“穩(wěn)健中性”的貨幣政策言出必行。央行通過暫停逆回購在凈回籠資金,加上此前上調(diào)公開市場操作利率,讓金融機(jī)構(gòu)感受到政策決心。今年開始的MPA(宏觀審慎評估)新規(guī)把表外理財業(yè)務(wù)納入廣義信貸范圍,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強資產(chǎn)負(fù)債管理、壓縮表外業(yè)務(wù),糾正以往過于依賴發(fā)行同業(yè)存單、大搞期限錯配等做法,也會逐步緩解資金需求壓力。
央行“按兵不動”的12個工作日,橫跨兩個不同時段:3月底是一季度末,4月初是二季度初。對銀行等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)而言,季末通常是考核的沖刺時點,流動性往往偏緊,更何況今年面臨MPA考核新規(guī);季初是經(jīng)營的新開端,流動性往往偏松。為何在兩個不同時段上,央行都“按兵不動”?
“雖然MPA考核新規(guī)使得3月底流動性相對偏緊一些,但由于有季末財政支出的集中下?lián)茏鳛閷_,在央行看來流動性沒有大問題。進(jìn)入4月份流動性壓力大大緩解,就更沒必要通過逆回購做凈投放了。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析。
反映銀行間資金價格水平的Shibor利率在3月底連續(xù)小幅上行后,進(jìn)入4月份以來總體呈小幅下行走勢。價格信號也說明,當(dāng)前流動性基本穩(wěn)定。
陳冀認(rèn)為,雖然當(dāng)前大小金融機(jī)構(gòu)的流動性情況有差異,但總體而言流動性平穩(wěn)。央行調(diào)控流動性的政策工具和手段充足,有能力保持流動性的基本穩(wěn)定。
“要保持流動性基本穩(wěn)定,但并不是所有的流動性需求都要滿足。對那些投機(jī)炒作從而加大了金融風(fēng)險的流動性需求就不應(yīng)當(dāng)去滿足,政策就應(yīng)當(dāng)發(fā)出這樣的信號。”溫彬說。
央行在公開市場的“按兵不動”,有著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、市場信心向好的底氣。今年前兩月的主要數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年八九月份以來出現(xiàn)的積極向好態(tài)勢,海內(nèi)外對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期在好轉(zhuǎn)。
“目前實體經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解,市場信心在增強,這為實施穩(wěn)健中性的貨幣政策創(chuàng)造了良好的環(huán)境,沒有必要去搞寬松的貨幣政策。”華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為。
此外,今年以來人民幣對美元匯率走穩(wěn),外匯儲備有所回升,過去一段時間外匯占款持續(xù)減少對基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的沖擊如今有了明顯緩解,也相應(yīng)減緩了央行通過公開市場操作方式補充流動性的壓力。
展望未來,外有美聯(lián)儲可能會繼續(xù)加息、世界經(jīng)濟(jì)存在諸多不確定性,內(nèi)有宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)仍待鞏固、防范金融風(fēng)險任務(wù)艱巨,貨幣政策操作需要相機(jī)而動,不能掉以輕心。“從保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定和維護(hù)國際收支平衡的視角看,未來貨幣政策關(guān)鍵是要落實好‘穩(wěn)健中性’,管好流動性的總閘口。”李超預(yù)計。(新華社記者劉錚)
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