易綱：不搞競(jìng)爭(zhēng)性零利率 守護(hù)好老百姓手里的錢

　　中國人民銀行行長(zhǎng)易綱近日在2019年第23期《求是》雜志撰文《堅(jiān)守幣值穩(wěn)定目標(biāo)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策》。文章系統(tǒng)地介紹了貨幣政策的本源和目標(biāo)，新時(shí)代我國貨幣政策的使命與擔(dān)當(dāng)，以及實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策的著力點(diǎn)。

　　文章指出，守護(hù)好老百姓手里的錢，保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。

　　“即使世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策，始終堅(jiān)守好貨幣政策維護(hù)幣值穩(wěn)定和保護(hù)最廣大人民群眾福祉的初心使命。”文章稱。

　　不能讓老百姓手中的票子不值錢了

　　文章表示，切實(shí)維護(hù)好我國發(fā)展重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，就金融工作而言，就是要回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，并把防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。為此，貨幣政策要找準(zhǔn)時(shí)代使命、履行時(shí)代擔(dān)當(dāng)。

　　一是堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想。評(píng)判和衡量貨幣政策，根本上是要看其是否有利于最廣大人民群眾的利益。守護(hù)好老百姓手里的錢，保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。適當(dāng)?shù)呢泿艞l件可以促進(jìn)財(cái)富增長(zhǎng)，不適當(dāng)?shù)呢泿艞l件可能加劇財(cái)富分化和金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)社會(huì)性問題。

　　應(yīng)當(dāng)看到，保持正的利率，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，總體上有利于為經(jīng)濟(jì)主體提供正向激勵(lì)，符合中國人儲(chǔ)蓄有息的傳統(tǒng)文化，有利于適度儲(chǔ)蓄，有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

　　在世界經(jīng)濟(jì)可能處在長(zhǎng)期下行調(diào)整期的環(huán)境下，要做好“中長(zhǎng)跑”的準(zhǔn)備，盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策，以維護(hù)長(zhǎng)期發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，維護(hù)廣大人民群眾的根本利益。

　　二是堅(jiān)持推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。就貨幣政策而言，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的變化，把握好總量政策的取向和力度。政策過緊，會(huì)加劇總需求收縮和經(jīng)濟(jì)下行；政策過松，又可能固化結(jié)構(gòu)扭曲，推高債務(wù)并積累風(fēng)險(xiǎn)。

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，傳統(tǒng)上作為總量政策的貨幣政策，也可以在引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化方面發(fā)揮積極作用，增強(qiáng)政策的針對(duì)性和有效性。同時(shí)，過多使用結(jié)構(gòu)性政策也可能會(huì)導(dǎo)致總量出問題。這就要求，貨幣政策始終保持松緊適度，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，為高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣環(huán)境。

　　三是要堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，貨幣政策更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就是要著力于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善激勵(lì)相容機(jī)制，抑制金融脫實(shí)向虛，引導(dǎo)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尤其是薄弱環(huán)節(jié)。

　　易綱在文章中還介紹，改革開放以來，通過實(shí)踐，我國貨幣政策取得了重要的規(guī)律性認(rèn)識(shí)：一是貨幣政策需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又不能過度刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是堅(jiān)守幣值穩(wěn)定這個(gè)根本目標(biāo)，同時(shí)中央銀行也要強(qiáng)化金融穩(wěn)定目標(biāo)，把保持幣值穩(wěn)定和維護(hù)金融穩(wěn)定更好地結(jié)合起來；三是貨幣政策不能單打獨(dú)斗，需要與其他政策相互配合，“幾家抬”形成合力。

　　絕不搞“以鄰為壑”的競(jìng)爭(zhēng)性貶值

　　目前，我國實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，易綱在文章中詳細(xì)闡述了如何把握好實(shí)施貨幣政策的著力點(diǎn)。

　　一是總量適度，在經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展過程中，把握好總量政策的取向和力度。下一階段，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與潛在產(chǎn)出和物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，松緊適度，繼續(xù)營造適宜的貨幣環(huán)境。

　　二是精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)優(yōu)化流動(dòng)性和信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。下一階段，要繼續(xù)合理運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并根據(jù)需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)和完善政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。

　　三是協(xié)同發(fā)力，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，把保持幣值穩(wěn)定和維護(hù)金融穩(wěn)定更好地結(jié)合起來。目前，中國人民銀行已建立起宏觀審慎管理的專職部門，正在強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的宏觀審慎管理，未來還將逐步拓展宏觀審慎管理的覆蓋面，完善宏觀審慎管理的組織架構(gòu)，更好地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　四是深化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，優(yōu)化金融資源配置。近年來，我國利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，管制利率逐步放開，有利于推動(dòng)貨幣政策向價(jià)格型調(diào)控為主逐步轉(zhuǎn)型。利率市場(chǎng)化改革在“放得開”的同時(shí)也更加注重“形得成”和“調(diào)得了”。

　　五是促進(jìn)內(nèi)外均衡，完善市場(chǎng)化的人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“人民幣匯率是由市場(chǎng)供求決定的，我們不將匯率工具化，也絕不搞‘以鄰為壑’的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。”文章強(qiáng)調(diào)。下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革，保持匯率彈性，并在市場(chǎng)出現(xiàn)順周期苗頭時(shí)實(shí)施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（李丹丹）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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