5月30日，江蘇神馬電力股份有限公司（以下簡稱“神馬電力”）首發(fā)申請上會。神馬電力擬于上交所上市，保薦機構(gòu)為長江證券。神馬電力計劃發(fā)行不超過 4004.45萬股，擬募集資金為2.46億元，分別用于變電站復(fù)合絕緣子智能工廠建設(shè)項目、國家能源電力絕緣復(fù)合材料重點實驗室建設(shè)項目。
神馬電力擬募集資金金額大幅縮水逾5億元。2017年12月19日報送的招股書顯示，公司擬募集資金8.05億元。
神馬電力控股股東為神馬控股，實際控制人為馬斌、陳小琴夫婦。神馬控股為馬斌一人獨資公司。截至2018年11月9日，招股說明書簽署日，神馬控股與陳小琴持有公司100%的股份。
據(jù)長江商報報道，公司高管僅有3名，分別為總經(jīng)理馬斌、總工程師方江、財務(wù)總監(jiān)兼董秘賈冬妍。作為神馬電力實控人，馬斌夫婦實際控制了董事會、監(jiān)事會及管理層，字里行間透露著“一言九鼎”之意。
2015年至2018年1-6月，神馬電力實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.11億元、5.61億元、6.80億元、3.66億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6542.51萬元、1.20億元、1.24億元、6352.08萬元。
神馬電力2018年11月12日報送的招股書顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流三年一期低于凈利潤。報告期內(nèi)，神馬電力經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4545.30萬元、1832.65萬元、7494.86萬元、5658.90萬元。
神馬電力前后報送的兩版招股書中，2015年、2016年經(jīng)營性現(xiàn)金流對不上。2017年12月19日報送的招股書顯示，2015年、2016年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7107.02萬元、6536.18萬元。
2015年至2018年6月末，神馬電力應(yīng)收賬款余額分別為2.35億元、3.00億元、3.09億元和3.73億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為57.19%、53.47%、45.35%和101.75%。神馬電力應(yīng)收賬款逾期款項分別為9092.83萬元、6866.16萬元、9223.98萬元和8339.27萬元。
報告期內(nèi)，神馬電力存貨金額分別為6373.66萬元、1.37億元、1.59億元和9900.13萬元，占同期流動資產(chǎn)總額的比例分別為18.99%、28.13%、30.23%和17.22%，占同期營業(yè)成本的比例分別為27.21%、47.58%、39.66%和47.05%。
神馬電力2017年毛利率下滑7.76個百分點。2015年至2018年1-6月，神馬電力綜合毛利率分別為42.47%、48.50%、40.74%和42.65%。
據(jù)招股書介紹，募投項目“變電站復(fù)合絕緣子智能工廠建設(shè)項目”系公司基于現(xiàn)有主要產(chǎn)品的擴產(chǎn)及制造水平升級。2015年至2018年1-6月，神馬電力變電站復(fù)合外絕緣產(chǎn)能利用率分別為91.95%、90.86%、90.70%、86.88%，產(chǎn)能利用率下滑。
2015年至2018年6月末，神馬電力負(fù)債總額分別為2.38億元、3.20億元、2.63億元、2.46億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為37.49%、38.72%、29.74%、26.48%。
神馬電力報告期內(nèi)存在通過供應(yīng)商取得銀行貸款的情形。2015年，公司通過供應(yīng)商取得銀行貸款金額1.60億元、2016年公司通過供應(yīng)商取得銀行貸款金額1.08億元。
報告期內(nèi)，神馬電力收到兩份環(huán)境保護相關(guān)行政處罰，其中一起為超標(biāo)排放水污染物。2016年8月11日，如皋市環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》（皋環(huán)罰字[2016]44號），認(rèn)定神馬電力如皋分公司超標(biāo)排放水污染物，責(zé)令改正并處以11910.65元罰款。另一起為神馬電力如皋分公司危險廢物倉庫內(nèi)貯存的部分廢油桶、廢切削液桶、廢包裝物塑料薄膜上未設(shè)置危險廢物識別標(biāo)志。如皋市環(huán)境保護局依法責(zé)令如皋分公司改正違法行為，并處以罰款16000元。
2016年8月19日，南通政府網(wǎng)公開中央環(huán)境保護督察組交辦信訪問題南通辦理情況。當(dāng)中提到，如皋市如城街道江蘇神馬電力股份有限公司在廠區(qū)填埋固廢，將固廢由無資質(zhì)人員處置。該公司噴漆房無環(huán)評審批手續(xù)，油漆異味擾民。存在粉塵污染、違規(guī)擴產(chǎn)、使用有毒膠液、有毒膠液的塑料紙與生活垃圾一并處理。經(jīng)核實，反映的問題部分屬實。
報告期內(nèi)，神馬電力共收到兩次安全生產(chǎn)相關(guān)行政處罰，其中一起為員工觸電傷亡事故。2015年7月24日，如皋市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局就神馬電力于2015年5月2日電站絕緣子事業(yè)部成型車間發(fā)生的一起安全生產(chǎn)責(zé)任事故出具編號為“皋安監(jiān)管罰[2015]21-1號”的《行政處罰決定書》，認(rèn)為該事故系生產(chǎn)過程中發(fā)生人員觸電傷亡事故，并對神馬電力處以20萬元罰款。另一起為神馬電力因未及時申報變更職業(yè)病危害項目內(nèi)容，被南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局依法處以罰款22500元。
2017年12月29日，裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一份民事判決書顯示，神馬電力與廈門國電龍源電力發(fā)展有限公司（以下簡稱“龍源公司”）存在一起質(zhì)量問題而發(fā)生的加工合同糾紛。法院認(rèn)定神馬電力所供的2支套管漏氣系產(chǎn)品本身質(zhì)量問題，責(zé)任應(yīng)由神馬電力承擔(dān)。神馬電力2018年11月12日報送的招股書中未見披露。
據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報報道，公司前身神馬有限借“工會假持股”騙取福利企業(yè)待遇。神馬有限2001年6月至2004年3月期間，明顯不符合如皋市人民政府文件規(guī)定，因為這期間該公司的實際大股東和紙面大股東都是馬斌。但神馬有限這期間究竟享受了多少不應(yīng)享受的“福利企業(yè)”優(yōu)惠稅收等政策，擬招股書也沒有提及。
神馬電力與關(guān)聯(lián)方采購、銷售數(shù)據(jù)異常。據(jù)金色光，南通世睿電力科技有限公司的實控人馬小兵為神馬電力的重要關(guān)聯(lián)自然人，神馬電力既向關(guān)聯(lián)方南通世睿銷售商品，同時也向其采購部分原材料，結(jié)合采購、銷售數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，神馬電力與南通世睿之間的應(yīng)付賬款以及應(yīng)收賬款似乎存在不合理的財務(wù)偏差，恐有作假之嫌。神馬電力2015年底來于南通世睿的應(yīng)收賬款達到了135.99萬元，高出了11.65萬元；神馬電力2015年期末對南通世睿的應(yīng)付賬款卻高達119.63萬元，高出了14.43萬元。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向神馬電力證券部發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)?！?br />
電力系統(tǒng)復(fù)合外絕緣產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)擬上交所上市 實控人初中學(xué)歷
神馬電力主要從事電力系統(tǒng)變電站復(fù)合外絕緣、輸配電線路復(fù)合外絕緣和橡膠密封件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
發(fā)行前神馬電力總股本為3.60億股，其中神馬控股持有公司股份2.70億股（占75%），陳小琴持有神馬電力9000萬股（占25%）。神馬控股為馬斌一人獨資公司。神馬電力控股股東為神馬控股，實際控制人為馬斌、陳小琴夫婦。截至2018年11月9日，招股說明書簽署日，神馬控股與陳小琴持有公司100%的股份。
馬斌，1971年出生，初中學(xué)歷，高級經(jīng)濟師。曾任無錫市第四橡膠廠工人、銷售員；南通市神馬橡膠制品有限公司、南通市神馬電力科技有限公司董事長、總經(jīng)理；第十屆江蘇省青聯(lián)委委員、副秘書長，中華全國青年聯(lián)合會第十一屆委員會委員；全國絕緣子標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會（SAC/TC80）委員，全國高壓直流輸電工程標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會（SAC/TC324）委員，電力行業(yè)絕緣子標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)委員會第六屆委員會單位委員；南通市第十二、十三屆人大代表，如皋市第十三、十四、十五、十六屆人大代表，如皋市第十四、十五、十六屆人大常委委員，江蘇省第十二屆人大代表；現(xiàn)兼任中華全國青年聯(lián)合會第十二屆委員會委員；江蘇省第十二屆政協(xié)委員；如皋市第十七屆人大代表、常委委員。曾獲國家科學(xué)技術(shù)進步獎特等獎兩次、全國工商聯(lián)科技進步一等獎、中國電力科學(xué)技術(shù)二等獎、江蘇省青年科技獎及江蘇省科技進步三等獎等獎項，被授予過江蘇省十大杰出青年、江蘇省勞動模范、江蘇省青年五四獎?wù)?、江蘇省青年科技創(chuàng)業(yè)帶頭人、第19屆“中國十大杰出青年”提名獎、全國“講理想、比貢獻”活動科技標(biāo)兵、國家電網(wǎng)公司重要貢獻專家等榮譽。現(xiàn)任公司總經(jīng)理、董事長。
陳小琴，1970年出生，初中學(xué)歷，曾任公司采購員、行政部行政專員?，F(xiàn)任公司采購部采購專員、董事。
神馬電力擬于上交所上市，保薦機構(gòu)為長江證券。神馬電力計劃發(fā)行不超過4004.45萬股，擬募集資金為2.46億元，其中，1.87億元用于變電站復(fù)合絕緣子智能工廠建設(shè)項目、5932.35萬元用于國家能源電力絕緣復(fù)合材料重點實驗室建設(shè)項目。
神馬電力擬募集資金金額大幅縮水逾5億元。2017年12月19日報送的招股書顯示，公司擬募集資金8.05億元。
夫妻檔公司 高管僅有3名
據(jù)長江商報報道，神馬電力是一家典型的夫妻檔公司。除了馬斌夫婦持股比過高外，二人介入公司事務(wù)較深。
招股書顯示，神馬電力的董事會中，共有7個董事席位，除了3個獨立董事席位外，剩下的4個董事席位中，兩個被馬斌夫婦占用，其中，馬斌身兼董事長、總經(jīng)理兩職。不僅如此，除了馬斌夫婦占用的2個董事席位，另5個董事席位（含獨董），2個由馬斌控制的神馬控股提名、3個由馬斌之妻陳小琴提名。
神馬電力監(jiān)事會的三名監(jiān)事中，王鴨群、張文斌分別于神馬控股及陳小琴提名，另一名為職工代表大會提名。
神馬電力的管理層也頗為奇怪。公司高管僅有3名，分別為總經(jīng)理馬斌、總工程師方江、財務(wù)總監(jiān)兼董秘賈冬妍。對于一家總資產(chǎn)接近10億元、年營業(yè)收入接近7億元、員工千余人的企業(yè)，僅有3名高管，如何科學(xué)決策與管理，也令人稱奇。
綜上所述，作為神馬電力實控人，馬斌夫婦實際控制了董事會、監(jiān)事會及管理層，字里行間透露著“一言九鼎”之意。
經(jīng)營性現(xiàn)金流三年一期低于凈利潤
2015年至2018年1-6月，神馬電力實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.11億元、5.61億元、6.80億元、3.66億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6542.51萬元、1.20億元、1.24億元、6352.08萬元。
神馬電力2018年11月12日報送的招股書顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流三年一期低于凈利潤。報告期內(nèi)，神馬電力經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4545.30萬元、1832.65萬元、7494.86萬元、5658.90萬元。
神馬電力前后報送的兩版招股書中，2015年、2016年經(jīng)營性現(xiàn)金流對不上。
2017年12月19日報送的招股書顯示，2015年、2016年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7107.02萬元、6536.18萬元。
2018上半年末應(yīng)收賬款占營收比重超100%
2015年至2018年6月末，神馬電力應(yīng)收賬款余額分別為2.35億元、3.00億元、3.09億元和3.73億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為57.19%、53.47%、45.35%和101.75%。公司應(yīng)收賬款凈額分別為2.20億元、2.77億元、2.89億元和3.51億元，占同期流動資產(chǎn)的比例分別為65.44%、56.77%、54.97%和61.08%，應(yīng)收賬款占同期流動資產(chǎn)和營業(yè)收入的比例相對較高。
神馬電力表示，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款期末余額逐年增加的主要原因除營業(yè)收入持續(xù)增長帶來的應(yīng)收賬款相應(yīng)增長外，還與公司客戶所處行業(yè)的特點、貨款結(jié)算方式等因素有關(guān)。
2018年6月末，公司應(yīng)收賬款余額占同期營業(yè)收入比例為101.75%，增長幅度較大，主要是由于2018年上半年銷售形成的應(yīng)收賬款所致（2018年1-6月應(yīng)收賬款余額占年化后營業(yè)收入的比例為50.88%，主要是由于下游電網(wǎng)類客戶和設(shè)備類客戶業(yè)務(wù)性質(zhì)所致）。
其中，公司作為傳統(tǒng)重型產(chǎn)品制造企業(yè)，工程類產(chǎn)品具有傳統(tǒng)重型產(chǎn)品制造企業(yè)通行的購銷特點及貨款結(jié)算慣例而導(dǎo)致貨款結(jié)算期較長，應(yīng)收賬款余額較大，即產(chǎn)品價值較高、合同金額較大的特點。按照行業(yè)慣例和產(chǎn)品特點，工程項目的客戶向公司采購貨物，在其驗收時確認(rèn)交貨，后續(xù)要在工程運行成功后才向公司支付投運款、在質(zhì)保期滿后才向公司支付質(zhì)保金（從設(shè)備正常運行開始起算質(zhì)保期）。由于工程項目工期較長，工程類客戶回款時間較長，因其信譽良好，整體回款風(fēng)險較小。
對于公司的設(shè)備類客戶，公司所交付產(chǎn)品作為部件之一最終交付給電網(wǎng)客戶，實際仍為電網(wǎng)工程用，公司設(shè)備類客戶交付給電網(wǎng)客戶的產(chǎn)品單筆應(yīng)收賬款金額較大，付款審批流程相對更長，一定程度上影響了設(shè)備類客戶的付款進度。
神馬電力應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的的比重低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。同行業(yè)可比上市公司期末應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比重均值為53.51%、55.70%、52.23%、133.58%。
截至各報告期末，神馬電力應(yīng)收賬款逾期款項分別為9092.83萬元、6866.16萬元、9223.98萬元和8339.27萬元。
截至2017年末存貨占總資產(chǎn)三成
2015年至2018年6月末，神馬電力存貨金額分別為6373.66萬元、1.37億元、1.59億元和9900.13萬元，占同期流動資產(chǎn)總額的比例分別為18.99%、28.13%、30.23%和17.22%，占同期營業(yè)成本的比例分別為27.21%、47.58%、39.66%和47.05%。
神馬電力報告期存貨主要由在產(chǎn)品和產(chǎn)成品構(gòu)成，兩者合計占存貨的84%以上。公司報告期各期末存貨余額逐年增加的主要原因是存貨占比較高的在產(chǎn)品和產(chǎn)成品隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大和銷售收入的增長相應(yīng)逐年增加所致。
報告期內(nèi)，神馬電力庫存商品金額分別為1653.68萬元、4827.44萬元、6359.32萬元、3975.14萬元。
2017年毛利率下滑7.76個百分點
2015年至2018年1-6月，神馬電力綜合毛利率分別為42.47%、48.50%、40.74%和42.65%。2016年度較2015年度增加6.03個百分點，2017年度較2016年度降低7.76個百分點，2018年1-6月較2017年度增加1.91個百分點。
神馬電力主營銷售商品綜合毛利率的波動取決于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及三類產(chǎn)品各自銷售毛利率。
其中，變電站復(fù)合外絕緣的毛利率呈波動趨勢，維持在39.79%以上；橡膠密封件的毛利率較穩(wěn)定，維持在42%到52%的范圍之間；輸配電線路復(fù)合外絕緣的毛利率變動較大，2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-6月毛利率分別為5.51%、55.39%、18.27%和42.63%，其毛利率及銷售占比的變動對2018年1-6月、2017年度和2016年度綜合毛利率的影響分別為1.18%、-7.90%和8.27%。
報告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司綜合毛利率平均值分別為32.90%、36.38%、39.29%、36.10%
募投項目產(chǎn)能利用率下滑
神馬電力主要產(chǎn)品主要包括變電站復(fù)合外絕緣、輸變電線路復(fù)合外絕緣、橡膠密封件。
2015年至2018年1-6月，神馬電力變電站復(fù)合外絕緣產(chǎn)能利用率分別為91.95%、90.86%、90.70%、86.88%；輸變電線路復(fù)合外絕緣產(chǎn)能利用率分別為37.82%、34.42%、26.97%、3.67%；橡膠密封件（件）產(chǎn)能利用率分別為83.53%、79.90%、90.55%、82.14%；橡膠密封件（千克）產(chǎn)能利用率分別為73.69%、66.08%、77.12%、67.39%。
神馬電力本次募投項目之一“變電站復(fù)合絕緣子智能工廠建設(shè)項目”將使用募投資金1.87億元。
據(jù)招股書介紹，“變電站復(fù)合絕緣子智能工廠建設(shè)項目”系公司基于現(xiàn)有主要產(chǎn)品的擴產(chǎn)及制造水平升級。項目將大幅提升公司復(fù)合空心絕緣子的產(chǎn)能和產(chǎn)量。項目產(chǎn)品包括110kV-500kV變電站復(fù)合絕緣子，達產(chǎn)后預(yù)計每年增產(chǎn)各類復(fù)合絕緣子共計150263支。
通過供應(yīng)商向銀行貸款共計2.68億元
2015年至2018年6月末，神馬電力負(fù)債總額分別為2.38億元、3.20億元、2.63億元、2.46億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為37.49%、38.72%、29.74%、26.48%。
報告期內(nèi)，神馬電力短期借款余額分別為7200.00萬元、2833.12萬元、2000.00萬元和2000.00萬元，占同期流動負(fù)債總額的比例分別為34.00%、13.10%、11.27%和12.62%。
神馬電力報告期內(nèi)存在通過供應(yīng)商取得銀行貸款的情形。2015年，公司通過供應(yīng)商取得銀行貸款金額1.60億元、2016年公司通過供應(yīng)商取得銀行貸款金額1.08億元。
神馬電力稱，根據(jù)銀行相關(guān)規(guī)定款項不能直接支付給公司，須作為支付給供應(yīng)商的貨款。銀行向公司發(fā)放貸款后，公司將款項直接支付給南通國俊木制包裝箱有限公司、南通方源電力科技有限公司或南通晨陽金屬材料有限公司，上述企業(yè)在收到銀行付款后再委托第三方將該款項轉(zhuǎn)至公司銀行賬戶，不存在資金被相關(guān)公司占用的情形。上述供應(yīng)商、第三方與公司之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
2016年8月后，公司不再以該等形式獲取銀行貸款，并且截至2017年3月31日，公司已歸還了全部該等形式的銀行貸款。
截至2018年6月30日，公司正在履行的借款合同主要由公司控股股東、實際控制人提供信用擔(dān)保。
污染曾入中央環(huán)保督察法眼 收到兩份環(huán)保處罰
神馬電力招股書披露了報告期內(nèi)公司收到的兩份環(huán)境保護相關(guān)行政處罰。
第一起環(huán)境保護相關(guān)行政處罰為：2016年8月11日，如皋市環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》（皋環(huán)罰字[2016]44號），認(rèn)定神馬電力如皋分公司超標(biāo)排放水污染物，責(zé)令改正并處以11910.65元罰款。
2017年2月25日，如皋市環(huán)境保護局開具證明，稱“神馬電力股份有限公司于2016年6月因超標(biāo)排放污水污染物受到我局行政處罰，根據(jù)《中華人民共和國水污染防治法》第七十四條之規(guī)定，責(zé)令公司限期改正，并處罰款人民幣11910.65元。該處罰決定，屬于一般行政處罰，不屬于重大行政處罰。公司根據(jù)處罰決定書要求己繳納罰款，完成整改。”
第二起環(huán)境保護相關(guān)行政處罰為：2017年12月14日，如皋市環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》（皋環(huán)罰字[2017]192號），神馬電力如皋分公司危險廢物倉庫內(nèi)貯存的部分廢油桶、廢切削液桶、廢包裝物塑料薄膜上未設(shè)置危險廢物識別標(biāo)志，如皋市環(huán)境保護局依據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》第七十五條第一款第一項、第二款的規(guī)定，責(zé)令如皋分公司改正違法行為，并處以罰款16000元。
《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》第七十五條第二款規(guī)定，有第七十五條第一款第一項行為的，“處一萬元以上十萬元以下的罰款”；根據(jù)上述處罰決定書以及公司關(guān)于環(huán)保處罰問題整改情況匯報，如皋市環(huán)境保護局認(rèn)為神馬電力“積極整改”且“目前已整改到位，如皋市環(huán)境保護局案審會討論決定酌情減少罰款金額”。
根據(jù)如皋市環(huán)境保護局于2018年1月10日出具的《情況說明》，如皋市環(huán)境保護局認(rèn)為上述行政處罰不屬于重大行政處罰，并確認(rèn)神馬電力已繳納罰款及完成整改。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者注意到，2016年8月19日，南通政府網(wǎng)公開中央環(huán)境保護督察組交辦信訪問題南通辦理情況。
當(dāng)中提到，如皋市如城街道江蘇神馬電力股份有限公司在廠區(qū)填埋固廢，將固廢由無資質(zhì)人員處置。該公司噴漆房無環(huán)評審批手續(xù)，油漆異味擾民。存在粉塵污染、違規(guī)擴產(chǎn)、使用有毒膠液、有毒膠液的塑料紙與生活垃圾一并處理。經(jīng)核實，反映的問題部分屬實。
關(guān)于“固廢填埋、處置”的問題。該公司產(chǎn)生的一般固廢有廢絕緣芯棒、廢絕緣套管及其切削邊角料,委托有資質(zhì)單位處置。目前庫存10多噸,貯存在廠區(qū)車削車間南側(cè)堆放區(qū)域。經(jīng)核實,該公司2015年3月自行填埋固廢在廠區(qū)西南角空地,今年6月16日進行了清理,并于6月20日委托處置。2015年12月,該公司在建設(shè)南側(cè)倉庫時,填埋10多噸廢實心絕緣子作為土建基礎(chǔ)。該公司危險廢物主要有廢油、廢切削液、纏繞膠液等,其中廢油、廢切削液委托南通華優(yōu)廢油凈化有限公司處置,6月份已經(jīng)將庫存廢油全部清運處置;廢纏繞膠液未確定委托處置單位,全部貯存在危險廢物倉庫內(nèi)。
關(guān)于“環(huán)評審批手續(xù)”問題。經(jīng)查，該公司目前生產(chǎn)項目全部經(jīng)環(huán)保部門批準(zhǔn),其中輸變電設(shè)備密封件生產(chǎn)擴建項目正在辦理驗收,其余項目均通過驗收。經(jīng)查,該公司無噴漆房及噴漆車間,在套管車間有一塊涂清漆區(qū),現(xiàn)場有30千克左右的清漆,未發(fā)現(xiàn)有大量油漆庫存。
關(guān)于“毒膠液、含有毒膠液的塑料紙與生活垃圾一并處理”的問題。經(jīng)調(diào)查，該公司纏繞車間玻璃纖維在纏繞前經(jīng)樹脂槽浸膠后進入纏繞工序,其中浸膠液為外購的環(huán)氧樹脂和固化劑,在纏繞過程中有膠液滴落在鋪設(shè)的塑料薄膜上。因未確定委托處置單位,目前該公司將上述塑料薄膜(含廢棄的浸膠液)收集后全部貯存在危險廢物倉庫內(nèi)。現(xiàn)場檢查時,未發(fā)現(xiàn)此類塑料薄膜與生活垃圾混和堆放、處理的問題。
關(guān)于“粉塵、異味嚴(yán)重”的問題。該公司產(chǎn)生的廢氣和粉塵,配套建設(shè)廢氣收集設(shè)施。8月12日現(xiàn)場檢查時,廢氣經(jīng)處理排放，無異常氣味。8月5日，曾對該公司各項廢氣進行監(jiān)測,監(jiān)測結(jié)果均達標(biāo)。 1.如皋市環(huán)保局加強日常監(jiān)管，督促企業(yè)加強污染防治設(shè)施的運行管理,確保穩(wěn)定達標(biāo)排放。
如皋市環(huán)保局督促企業(yè)做好固體廢物管理工作，完善危險廢物、一般固廢管理臺賬，并限期將廢纏繞膠液委托有資質(zhì)單位處置。神馬電力如皋分公司開展清潔生產(chǎn)，組織開展切削邊角料綜合利用研發(fā)工作，減少固體廢物產(chǎn)生量。
2018年6月22日，中國江蘇網(wǎng)報道，如皋市市委書記陸志鵬在如皋市專題調(diào)研中央環(huán)保督查交辦問題整改情況。
據(jù)報道，按照中央環(huán)保督察整改要求，神馬電力如皋分公司積存的固廢已依法依規(guī)進行了處置，廢氣、污水排放相關(guān)問題也得到了有效解決。陸志鵬察看了企業(yè)廢氣收集等設(shè)施，與企業(yè)負(fù)責(zé)人深入交流，了解整改情況。他叮囑企業(yè)負(fù)責(zé)人一定要高度重視環(huán)保工作，按照相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范常抓不懈，特別是對固廢處置，要加強全過程監(jiān)管，確保管理到位、措施到位，切實肩負(fù)起保護環(huán)境的社會責(zé)任，堅持綠色發(fā)展，加快成長壯大。
生產(chǎn)車間發(fā)生人員觸電傷亡事故
報告期內(nèi)，神馬電力共收到兩次安全生產(chǎn)相關(guān)行政處罰。
第一起安全生產(chǎn)行政處罰：2015年7月24日，如皋市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局就神馬電力于2015年5月2日電站絕緣子事業(yè)部成型車間發(fā)生的一起安全生產(chǎn)責(zé)任事故出具編號為“皋安監(jiān)管罰[2015]21-1號”的《行政處罰決定書》，認(rèn)為該事故系生產(chǎn)過程中發(fā)生人員觸電傷亡事故，并對神馬電力處以20萬元罰款。神馬電力收到《行政處罰決定書》后，積極采取整改措施，嚴(yán)格核查公司安全生產(chǎn)管理制度，加強對員工安全培訓(xùn)教育，并按照相關(guān)法律規(guī)定對存在上述安全隱患的地方予以嚴(yán)格規(guī)范，并按期向如皋市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局繳納了罰款。
2015年5月2日神馬電力電站絕緣子事業(yè)部成型車間發(fā)生的一起安全生產(chǎn)責(zé)任事故屬于一般事故，不屬于重大安全事故。根據(jù)如皋市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局分別于2017年1月9日、2017年8月15日、2018年1月9日、2018年7月3日出具的《證明》，自2014年1月1日至《證明》出具日，神馬電力“能夠認(rèn)真遵守國家和地方有關(guān)安全生產(chǎn)方面的法律、法規(guī)和規(guī)章制度，企業(yè)未發(fā)生較大以上等級的安全事故，不存在重大違法違規(guī)行為”。
第二起安全生產(chǎn)行政處罰：根據(jù)南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局于2017年7月5日出具的《行政處罰決定書》（（通）安監(jiān)罰[2017]5060號），神馬電力因未及時申報變更職業(yè)病危害項目內(nèi)容，被南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局依據(jù)《職業(yè)病危害項目申報辦法》第十五條的規(guī)定處以罰款22500元。
根據(jù)如皋市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局于2017年5月31日出具的（如皋市）安職申（2017）第000022號《作業(yè)場所職業(yè)病危害申報回執(zhí)》，神馬電力已對上述被處罰事項進行了整改。
根據(jù)南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局于2018年8月20日出具的說明，神馬電力因未及時申報變更職業(yè)病危害項目內(nèi)容受到南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局的行政處罰，“該行政處罰屬于一般行政處罰，不屬于重大行政處罰的情形。公司已根據(jù)處罰決定書繳納罰款，并完成整改”。
產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題引發(fā)訴訟 招股書未披露
2017年12月29日，裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一份民事判決書顯示，神馬電力與廈門國電龍源電力發(fā)展有限公司（以下簡稱“龍源公司”）存在一起因質(zhì)量問題而發(fā)生的加工合同糾紛。法院認(rèn)定神馬電力所供的2支套管漏氣系產(chǎn)品本身質(zhì)量問題，責(zé)任應(yīng)由神馬電力承擔(dān)。神馬電力2018年11月12日報送的招股書中未見披露。
根據(jù)判決書，龍源公司為石獅鴻山熱電二期ABB的550KVGIS組合電器向神馬電力定制550KV（單電極）SF6氣體絕緣復(fù)合套管12支，雙方于2013年7月25日簽訂《加工定制合同》，約定：金額852000元；2013年10月15日發(fā)貨；由于承攬方產(chǎn)品質(zhì)量問題造成的的直接經(jīng)濟損失由承攬方承擔(dān)，由于安裝使用原因所造成的經(jīng)濟損失由安裝方承擔(dān)。雙方對產(chǎn)品質(zhì)量在檢驗中發(fā)生爭議時，可由法定質(zhì)量監(jiān)督檢驗機構(gòu)提供檢驗證明；合同簽訂20天內(nèi)預(yù)付10%，貨到現(xiàn)場30天內(nèi)付60%，最遲不超過90天，設(shè)備投運最終驗收后30日內(nèi)付20%，剩余10%作為質(zhì)保金（自貨到現(xiàn)場之日起算）兩年內(nèi)付清。
后雙方按合同履行，神馬電力于2014年2月20日供貨，龍源公司于當(dāng)月27日左右收到定作物，于2015年4月通過驗收。后神馬電力向龍源公司發(fā)出企業(yè)詢證函，要求龍源公司確認(rèn)自2015年12月31日其結(jié)欠252000元。2016年4月26日龍源公司在企業(yè)詢證函信息不符處加注：因神馬電力所供產(chǎn)品存在嚴(yán)重質(zhì)量問題，已被用戶責(zé)令重新更換設(shè)備，所發(fā)生更換設(shè)備施工、試驗費用共計24萬元（神馬售后人員均在場）。龍源公司已代神馬電力支付12萬元，余下12萬元還需要龍源公司代為支付。截止2016年4月26日龍源公司應(yīng)付神馬電力余款12000元。2017年1月19日，龍源公司向神馬電力匯款12000元。
2015年10月21日，龍源公司與拓奇公司簽訂施工合同，由拓奇公司對神馬電力的一支漏氣套管進行更換及交接試驗，工程總價12萬元。后拓奇公司完成施工，龍源公司于2015年12月29日向拓奇公司支付12萬元。2016年10月，龍源公司與福州億興電力工程有限公司（以下簡稱億興公司）簽訂施工協(xié)議，由億興公司對神馬電力的另一支漏氣套管進行更換及交接試驗，工程總價115000元，后億興公司完成施工，龍源公司于2016年10月25日向億興公司支付34500元，2017年1月19日支付80500元，共計115000元。上述付款標(biāo)注的用途及附言均為貨款。更換下來的2支套管，一支由神馬電力運回，一支作廢品處理。后神馬電力未按其承諾套管進行漏氣原因分析，亦未委托相關(guān)有資質(zhì)單位進行檢測。本案審理中，請法院釋明，神馬電力亦未申請進行司法鑒定。
法院結(jié)合原、被告的舉證認(rèn)定2支套管漏氣系產(chǎn)品本身質(zhì)量問題，責(zé)任應(yīng)由神馬電力承擔(dān)，理由為：2支套管漏氣點在下法蘭和封板之間，屬套管本體部分，神馬電力在其發(fā)出的主題為“關(guān)于神華福能鴻山電廠550KVGIS套管漏氣問題的處理方案”的電子郵件中亦認(rèn)可由其承擔(dān)主要責(zé)任?，F(xiàn)神馬電力認(rèn)為套管漏氣系預(yù)留注膠孔安裝時未注膠造成，屬安裝方責(zé)任，其未能提供證據(jù)證明，法院不予采信，退一步講，即使套管的漏氣原因如神馬電力所言，其提供產(chǎn)品本體部位需在安裝時特別加固，其應(yīng)在安裝說明書上特別提示并提供技術(shù)人員現(xiàn)場指導(dǎo)，神馬電力亦未能提供證據(jù)證明其已履行上述義務(wù)，責(zé)任也應(yīng)由其承擔(dān)；更換后的套管神馬電力運回后，并未如其承諾組織對套管漏氣原因進行檢查分析，亦未委托有資質(zhì)的部門進行檢測，本案審理中經(jīng)法院釋明，神馬電力亦放棄進行司法鑒定，應(yīng)由其承擔(dān)舉證不能的法律后果。
至于安裝及試驗費用，神馬電力提出邵海鷹無權(quán)代表公司確定報價以及報價單上有修改，對此法院認(rèn)為邵海鷹雖沒有神馬電力的明確授權(quán)，但其系神馬電力職員，接受神馬電力指派負(fù)責(zé)案涉2支漏氣套管的現(xiàn)場安裝對接工作，龍源公司有理由相信其能代表公司，其簽字行為構(gòu)成表見代理，法律后果應(yīng)由神馬電力承擔(dān)。雖備注內(nèi)容有修改，但即使沒有備注，亦不影響神馬電力因產(chǎn)品質(zhì)量問題而對損失應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任?，F(xiàn)第三方已完成安裝及試驗工作，龍源公司亦代墊費用，該費用應(yīng)由神馬電力支付。
關(guān)于神馬電力提出付款憑證中用途及附言均為貨款，且工程在沒有施工時已給付所謂貨款，不能證明已實際付款235000元工程款，法院認(rèn)為合同簽訂后先預(yù)支部分費用屬正常合理現(xiàn)象，公司財務(wù)人員在匯款時僅標(biāo)注貨款，未嚴(yán)格規(guī)范標(biāo)注工程款，僅屬一般財務(wù)人員的認(rèn)知，現(xiàn)2支套管已完成更換施工，費用亦未超過雙方原定數(shù)額，且神馬電力亦未提供證據(jù)證明該費用系龍源公司與第三方其他買賣關(guān)系的款項，故法院不予采信。
借“工會假持股”騙取福利企業(yè)待遇
據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報報道，根據(jù)《江蘇省社會福利企業(yè)變更登記表》，1999年9月13日，江蘇省社會福利生產(chǎn)辦公室同意將如皋市化工化纖總廠的福利企業(yè)資格變更至神馬有限名下，神馬有限自此被認(rèn)定為社會福利企業(yè)。
2004年3月，神馬有限通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方式，使企業(yè)變成了神馬工會控股51%、馬斌參股49%的集體企業(yè)。2006年4月，神馬有限注冊資本金增加為1300萬元，其中工會持股95%，馬斌持股5%。
2006年5月，神馬有限以盈余公積按股東持股比例轉(zhuǎn)增注冊資本3700萬元，注冊資本達到5000萬元，工會與馬斌的持股比例不變。從這個數(shù)據(jù)也可以看出，從1999年9月被認(rèn)定為“福利企業(yè)”至2006年5月盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，神馬有限至少實現(xiàn)盈利3700萬元。至于這其中多少盈利，是通過“福利企業(yè)”減稅等優(yōu)惠政策而獲取的，外界無法得知。
2007年12月，工會以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，以每股1元的價格，把代持的股份還給了馬斌、陳小琴夫婦。
根據(jù)如皋市人民政府于2001年6月30日頒布的《市政府關(guān)于加快我市福利企業(yè)改革與發(fā)展的意見》(皋政發(fā)[2001]170號)第三條第(一)項的規(guī)定：“福利企業(yè)改制后，只要符合福利企業(yè)條件，安置使用殘疾人達到規(guī)定比例，集體持股占本企業(yè)股份的50%以上，可繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠”和第(二)項規(guī)定“福利企業(yè)可以通過成立職工持股會，保證改制后集體持大股。……福利企業(yè)首先量股到人，然后成立職工持股會”，集體持股或職工持股會持股50%以上的福利企業(yè)能夠繼續(xù)享受福利企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。
很顯然，神馬有限2001年6月至2004年3月期間，是明顯不符合如皋市人民政府上述文件規(guī)定的，因為這期間該公司的實際大股東和紙面大股東都是馬斌。但神馬有限這期間究竟享受了多少不應(yīng)享受的“福利企業(yè)”優(yōu)惠稅收等政策，擬招股書也沒有提及。
2004年4月至2007年12月期間，神馬有限名義上的大股東為工會，形式上符合了上述福利企業(yè)要求。我們可以假設(shè)認(rèn)定如皋市民政、稅務(wù)等部門并不知道工會是代替馬斌持股，從而讓神馬有限享受到了有關(guān)優(yōu)惠政策。
2011年1月11日，如皋市政府出具《市政府關(guān)于對江蘇神馬電力股份有限公司資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)確認(rèn)的批復(fù)》(皋政復(fù)[2011]3號)，確認(rèn)神馬有限因享受福利企業(yè)政策扶持形成的資產(chǎn)歸神馬有限所有，可視自身發(fā)展需要自由支配。
2011年3月21日，江蘇省人民政府辦公廳出具《省政府辦公廳關(guān)于確認(rèn)江蘇神馬電力股份有限公司產(chǎn)權(quán)界定合規(guī)性的函》(蘇政辦函[2011]34號)，確認(rèn)2004年3月至2007年12月期間工會代馬斌、陳小琴夫婦持有的神馬有限股權(quán)為馬斌、陳小琴夫婦合法擁有；神馬有限因享受福利企業(yè)優(yōu)惠政策而形成的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸企業(yè)所有；發(fā)行人產(chǎn)權(quán)歸屬清晰，不存在法律糾紛。
神馬電力與關(guān)聯(lián)方采購、銷售數(shù)據(jù)異常
據(jù)金色光，據(jù)招股書披露，南通世睿電力科技有限公司（公司簡稱：南通世睿）是一家主營儲油裝置類、封堵膠類、減震降噪防沙防濕類產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)企業(yè)。又據(jù)披露，南通世睿的實控人馬小兵為神馬電力的重要關(guān)聯(lián)自然人，然而到底是何種關(guān)聯(lián)關(guān)系，招股書中并沒有進行詳細(xì)披露。我們發(fā)現(xiàn)報告期內(nèi)，神馬電力既向關(guān)聯(lián)方南通世睿銷售商品，同時也向其采購部分原材料，僅僅如此看來，與關(guān)聯(lián)方上下游同時存在交易往來，似乎就不太合理。然而我們進一步結(jié)合采購、銷售數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，神馬電力與南通世睿之間的應(yīng)付賬款以及應(yīng)收賬款似乎存在不合理的財務(wù)偏差，恐有作假之嫌。
先來看銷售端。據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)神馬電力向南通世睿銷售商品，該關(guān)聯(lián)交易主要是南通世睿向神馬電力購買混煉膠等半成品所致，神馬電力按略高于成本價銷售給南通世睿，銷售價格為1.2倍的成本價。2014年至2017年的銷售金額為25.32萬元、56.36萬元、28.82萬元、0萬元。主要的問題就出在2014年與2015年上，據(jù)招股書披露，2014年至2017年期末神馬電力來自于南通世睿的應(yīng)收賬款分別為67.98萬元、135.99萬元、10.90萬元。正常來說，考慮到2015年南通世睿可能償還部分應(yīng)收賬款，那么2015年底神馬電力來于南通世睿的應(yīng)收賬款應(yīng)該少于2014年的應(yīng)收賬款加上2015年當(dāng)年的銷售金額，一定不會超過上述之和。招股書來看，神馬電力2014年來于南通世睿的應(yīng)收賬款67.98萬元，2015年對其銷售56.36萬元，假設(shè)南通世睿2015年未償還一分錢應(yīng)收賬款，那么神馬電力2015年底對其的應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)為124.34萬元。然而事實上神馬電力2015年底來于南通世睿的應(yīng)收賬款達到了135.99萬元，高出了11.65萬元，這部分應(yīng)收賬款從而而來，恐怕需要神馬電力做個合理解釋了。
除了銷售端的應(yīng)收賬款存在異常外，我們發(fā)現(xiàn)神馬電力向關(guān)聯(lián)方南通世睿的采購端也同樣存在上述問題。據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)神馬電力向南通世睿采購商品，該關(guān)聯(lián)交易主要是神馬電力為滿足部分客戶的采購需求按市場價向南通世睿采購了部分儲油裝置類產(chǎn)品后再銷售給客戶，據(jù)披露2014年至2017年采購金額分別為36.8萬元、68.4萬元、4.9萬元、0.92萬元。同樣問題出在2014年與2015年上。據(jù)披露2014年至2017年期末神馬電力對南通世睿的應(yīng)付賬款分別為36.80萬元、119.63萬元、0、0。同樣與上述一樣的邏輯，2015年底神馬電力對南通世睿的應(yīng)付賬款應(yīng)該低于2014年應(yīng)付賬款加上2015年當(dāng)年的采購金額，也不會超過上述之和。而神馬電力2014年對南通世睿的應(yīng)付賬款為36.80萬元，等于說2014年的采購全部掛賬，2015年增加68.4萬元采購，那么2015年底的應(yīng)付賬款最高應(yīng)該為105.2萬元。然而事實上招股書中披露的神馬電力2015年期末對南通世睿的應(yīng)付賬款卻高達119.63萬元，高出了14.43萬元。這部分多出的應(yīng)付賬款又是如何產(chǎn)生的，恐怕也需要打個問號。
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