央行研究局局長(zhǎng)：中央銀行宏觀調(diào)控離不開金融監(jiān)管協(xié)調(diào)配合

　　 史麗攝

　　全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，各界對(duì)中央銀行和金融監(jiān)管的關(guān)系有了重新的認(rèn)識(shí)。央行研究局局長(zhǎng)徐忠21日在“2017陸家嘴論壇”上指出，中央銀行的宏觀調(diào)控離不開金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合；中央銀行履行金融穩(wěn)定職能，需要獲得相關(guān)金融監(jiān)管的信息；中央銀行行使最后貸款人職能，開展危機(jī)救助，需要金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合。
 

　　對(duì)于中央銀行的宏觀調(diào)控離不開金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，徐忠解釋，從現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造理論來(lái)看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣，銀行體系內(nèi)部創(chuàng)造的貨幣是內(nèi)在貨幣，貨幣調(diào)控是通過外在貨幣影響內(nèi)部貨幣。
 

　　“最近一段時(shí)間，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，事實(shí)上造成了貨幣乘數(shù)的下降和M2的下降?？梢娂词怪醒脬y行可以調(diào)控外在貨幣，但是如果沒有有效的監(jiān)管保障，外在貨幣投向何處、效率如何，這是中央銀行無(wú)法控制的，也無(wú)法保證金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”徐忠指出。
 

　　徐忠還表示，中央銀行履行金融穩(wěn)定職能，需要獲得相關(guān)金融監(jiān)管的信息。套保融資，是指融資主體主要利用預(yù)期收入償還債務(wù)利息和本金，龐氏騙局完全是靠借債來(lái)償還，投機(jī)性融資介于兩者之間。他指出，穩(wěn)定的金融體系肯定以套保性融資為主，但完全以套保性融資為主則犧牲了效率。所以說(shuō)，一個(gè)既安全又有效的金融體系，肯定以套保融資為主，同時(shí)引入部分投機(jī)性融資。
 

　　他認(rèn)為，在這樣的情況下，為了維護(hù)金融穩(wěn)定，中央銀行天然承擔(dān)最后貸款人的職能，必然要求中央銀行在法律上、管理上具有引導(dǎo)社會(huì)融資、形成以套保融資為主的機(jī)構(gòu)能力。
 

　　徐忠表示，中央銀行行使最后貸款人職能，開展危機(jī)救助，需要金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合。作為最后貸款人，中央銀行既沒有責(zé)任也沒有必要為小部分銀行提供無(wú)償救助，在流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，中央銀行應(yīng)采取迅速果斷的行動(dòng)，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延，同時(shí)遵循向流動(dòng)性困難而非財(cái)務(wù)困難的銀行提供流動(dòng)性支持的原則，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　“流動(dòng)性困難機(jī)構(gòu)要提供高質(zhì)量的抵押品，并向其收取高利率，如果不參與事前事中監(jiān)管，監(jiān)管信息又無(wú)法有效共享，中央銀行很難掌握銀行資產(chǎn)狀況并做出準(zhǔn)確的救助。”徐忠稱，事實(shí)上，在這種情況下，中央銀行最后貸款人職能往往簡(jiǎn)化為單純的付款人，存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

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