在港上市的內資銀行又要多了一家，今年4月，中原銀行正式向港交所遞交IPO申請，并于日前通過上市聆訊，6月末獲得通過后進入全球發(fā)售股份階段。中原銀行擬發(fā)行33億股，每股2.42~2.53港元，募集資金79.86~83.49港元，聯(lián)席保薦人為中信證券國際、JP摩根、建銀國際、招銀國際四大投行。
該行鎖定了三名基石投資者，確保順利完成發(fā)行。包括中民投旗下中民未來子公司天堃投資認購7.26億H股，上海華信和中科創(chuàng)資本則分別出資14.04億港元和7.88億港元，基石投資者認購總額在此次募資規(guī)模中占比近半。
中原銀行成立于2014年12月，由河南省13家城市商業(yè)銀行合并而成，是河南省最大的城市商業(yè)銀行，也是河南省唯一一家省級城市商業(yè)銀行。2014年、2015年、2016年，中原銀行總資產(chǎn)206947.8百萬元、305890.7百萬元、433071.4百萬元；總負債178936.6百萬元、272472.7百萬元、397572.8百萬元；營業(yè)收入9520百萬元、11050.3百萬元、11803.7百萬元；凈利潤2668.3百萬元、3012.4百萬元、3360.1百萬元。
中原銀行不良貸款率高于行業(yè)均值，資本充足率持續(xù)下滑，上市融資成為“救命稻草”。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末、2015年末、2016年末，中原銀行不良貸款率分別為1.92%、1.95%、1.86%；撥備覆蓋率分別為219.32%、210.48%、207.09%。銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年末，國內商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%。
截至2014年、2015年以及2016年12月31日，中原銀行的核心一級資本充足率由16.98%下降至14.77%，及進一步下降至11.24%。該行的一級資本充足率由16.99%下降主14.77%，及進一步下降至11.25%，而資本充足率由18.57%下降至16.14%，及進一步下降至12.37%。
目前，該行共有557家非自然人股東和9324名自然人股東，分別持有約95.45%和4.55%的股份。其中，河南投資集團及永城煤電分別直接持有9.02%和7.42%的股權，位列該行第一大和第二大股東，這兩家企業(yè)均由河南省政府最終全資持有。
最新的數(shù)據(jù)顯示，中原銀行一季度出現(xiàn)資產(chǎn)負債表收縮。截至2017年3月31日，中原銀行總資產(chǎn)由截至2016年12月31日的人民幣433071.4百萬元減少至人民幣401826.2百萬元，主要由于可供出售金融資產(chǎn)及應收賬款類投資減少。截至2017年3月31日，該行總負債由截至2016年12月31日的人民幣397572.8百萬元減少至人民幣365574.1百萬元，主要由于已發(fā)行債券、同業(yè)及氣體金融機構存放款項以及賣出回購金額資產(chǎn)減少，而此乃由于該行根據(jù)資產(chǎn)規(guī)?？刂曝搨?guī)模所致。
中泰國際發(fā)布的研報稱，中原銀行在過去幾年內實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務體量的快速增長。但是與其他上市城商行相比，該行存在不良貸款率較高和撥備覆蓋率較低的問題。同時，該行在凈利潤率，資產(chǎn)回報率和權益回報率等盈利能力指標方面也低于行業(yè)平均水平。此外，中泰國際給予中原銀行“中性”評級。
針對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)采訪中原銀行，截至發(fā)稿，尚未收到回復。
13家城商行重組而來 公司銀行業(yè)務為主要收入來源
中原銀行成立于2014年12月，由河南省13家城市商業(yè)銀行合并而成。目前該銀行是河南省唯一一家省級城市商業(yè)銀行?；诖笠?guī)模的合并，以及在籌建期同步進行的增資擴股，剛成立的中原銀行便以154.2億元的注冊資本，高居國內城商行第一位。2015年末，中原銀行又推出12.04億股的定增計劃，引入7名企業(yè)法人股東，注冊資本進一步提升至166.25億元。
截至目前，該行共有557家非自然人股東和9324名自然人股東，分別持有約95.45%和4.55%的股份。其中，河南投資集團及永城煤電分別直接持有9.02%和7.42%的股權，位列該行第一大和第二大股東，這兩家企業(yè)均由河南省政府最終全資持有。
而在2014年底成立之初，中原銀行便宣布，擬于2017年正式啟動上市程序，并計劃在5年內實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模突破6000億元、監(jiān)管評級達到2級以上，機構布局實現(xiàn)河南省內市縣全覆蓋。
中原銀行的業(yè)務主要分為公司銀行業(yè)務、零售銀行業(yè)務及金融市場業(yè)務。公司銀行業(yè)務為該集團的主要收入來源，2014年至2016年期間均為其貢獻六成以上收入。智通財經(jīng)報道稱，中原銀行的貸款客戶多為公司客戶，而其公司貸款客戶多集中于制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)。而這兩個行業(yè)的公司貸款客戶多為小微企業(yè)，相比其他行業(yè)企業(yè)而言更容易受到經(jīng)濟下滑的影響。
資本充足率持續(xù)下滑
據(jù)《北京商報》報道，中原銀行招股書顯示，其所募集資金將用于補充資本金，強化資本基礎，以滿足業(yè)務持續(xù)增長。
近年來中原銀行處于資金“缺血”狀態(tài)，資本充足率持續(xù)下滑。2016年年報數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，中原銀行的資本充足率和一級資本充足率分別為12.37%和11.25%，分別較2015年下跌3.77個百分點和3.52個百分點，距離10.5%的監(jiān)管紅線近了一步。
《投資者報》報道稱，今年5月初，中原銀行行長王炯在公開場合表示，2017年中原銀行要加快中原消費金融公司發(fā)展，加快線上產(chǎn)品開發(fā)推廣力度，再造一個線上中原銀行。
分析認為，業(yè)務轉型需要強大的資本金做支撐，沒上市的話，只能依靠股東來補充，從中原銀行股東方背景來看，該行三大股東分別是河南省投資集團、河南能源化工集團有限公司和永城煤電控股集團，河南省發(fā)改委全資的河南省投資集團作為最大的股東，持股僅為9.02%，其余兩家分別為8.32%、7.8%。從股權比例上來看，該行股權較為分散，股東增資的可行性不大。
如果沒有資本補充，按照這個跌幅，2017年年末，該行資本充足率則很有可能低于10.5%的監(jiān)管要求，快速上市融資則成為其必然的出路。
一季度出現(xiàn)資產(chǎn)負債表收縮
2014年、2015年、2016年，中原銀行總資產(chǎn)206947.8百萬元、305890.7百萬元、433071.4百萬元；總負債178936.6百萬元、272472.7百萬元、397572.8百萬元；營業(yè)收入分別為9520百萬元、11050.3百萬元、11803.7百萬元；凈利潤分別為2668.3百萬元、3012.4百萬元、3360.1百萬元。
從最新資料看，該行一季度出現(xiàn)資產(chǎn)負債表收縮。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，該行總資產(chǎn)較年初減少7.21%至4018.26億元，總負債則較年初減少8.05%至3655.74億元。
中原銀行表示，資產(chǎn)規(guī)模壓縮的原因，主要是根據(jù)央行于2017年初頒發(fā)有關金融機構MPA考核的新規(guī)定（要求商業(yè)銀行控制若干信用資產(chǎn)規(guī)模）而終止部分同業(yè)業(yè)務，使得該行可供出售金融資產(chǎn)及應收款項類投資減少。而對于負債規(guī)模的減少，則是根據(jù)資產(chǎn)規(guī)?？刂曝搨?guī)模所致，該行同業(yè)存單及同業(yè)負債規(guī)模壓降。
不良貸款率高于同行 中泰國際給出“中性”評級
中原銀行的不良貸款率要高于同行。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末、2015年末、2016年末，中原銀行不良貸款率分別為1.92%、1.95%、1.86%；撥備覆蓋率分別為219.32%、210.48%、207.09%。但銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年末商業(yè)銀行不良貸款率1.74%。
中泰國際發(fā)布的研報稱，中原銀行在過去幾年內實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務體量的快速增長。但是與其他上市城商行相比，該行存在不良貸款率較高和撥備覆蓋率較低的問題。同時，該行在凈利潤率，資產(chǎn)回報率和權益回報率等盈利能力指標方面也低于行業(yè)平均水平。
中泰國際認為導致這些現(xiàn)象的原因一方面是之前與河南省十三家城商行重組期間繼承了部分低素質公司客戶和低質量資產(chǎn)，另一方面是我國經(jīng)濟放緩，中原銀行貸款客戶多為制造業(yè)及批發(fā)零售業(yè)客戶，更易受沖擊所致。盈利能力指標低于行業(yè)平均說明公司在運營效率方面還有提升空間。
“估值方面，公司的2016年歷史市盈率介于14.1到14.8之間，市凈率介于1.22到1.25倍之間，與其他港股上市的城市商業(yè)銀行相比顯著偏高，由于港股已經(jīng)存在多家上市城商行，公司并不屬于稀缺標的，我們認為該估值水平略偏高。綜合考慮后，我們給予其55分，評級為中性。”?中泰國際表示。
港股投資者對中小銀行股態(tài)度謹慎
《證券時報》報道，目前在H股上市的22家銀行中，按照最新的收盤價計算，“破凈”的銀行有工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行等14家銀行，占比逾六成。其中，五大行無一幸免。
業(yè)內人士分析，港股投資者對內地銀行股，尤其是中小銀行股的謹慎態(tài)度，成為部分銀行跌破每股凈資產(chǎn)或者發(fā)行價的主要原因。具體而言，內地銀行息差收窄、盈利水平承壓以及不良貸款率的攀升都導致投資者對內銀股態(tài)度謹慎。此外，境外投資者對地方政府平臺貸款非常敏感，但中小銀行多有地方政府“影子”，進而壓低整體估值。
不過與A股排隊上市相比，赴港上市因流程簡單、上市時間可控以及相對限制條件較少等優(yōu)勢，不斷吸引內地中小銀行將其作為登陸資本市場的陣地。
以中原銀行為例，從遞交IPO申請，到完成掛牌上市，最快需要3個月左右就可以完成，相較A股較長的排隊時間及審核流程，港股也成為不少銀行“曲線登A”的戰(zhàn)略之選。
此外，去年以來，赴港上市的金融股中，浙商銀行、中信建投等上市首日就破發(fā)，光大證券、郵儲銀行等上市不久也破發(fā)了，廣州農商行上市次日盤中跌破發(fā)行價。中原銀行恐難逃脫破發(fā)魔咒。
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