國企改革醞釀“破竹之勢” 壟斷央企持續(xù)破題

　　下半年國企改革大事件頻發(fā)，繼聯(lián)通混改、國電集團與神華集團重組后，中鐵總、中糧、中金珠寶等混改蓄勢待發(fā)，國電投與華能重組也呼之欲出。下半年以來，國資委推進國企改革的力度明顯加大，以一月一會的頻率通報改革進展，近期還將就混改情況召開通氣會。業(yè)內(nèi)人士指出，無論是從政策面還是在操作層面，下半年國企改革進展明顯提速，國企改革已吹響集結(jié)號，大規(guī)模鋪開的窗口期即將到來。

　　壟斷央企持續(xù)破題

　　央企層面，石油、電力、鐵路、軍工等領(lǐng)域改革破竹之勢也正在顯現(xiàn)。

　　中國石化董事長王玉普日前表示，正在推進銷售公司的上市事項，原計劃是2017年實現(xiàn)上市，但一些工作還需細化。除了銷售公司，正在地?zé)帷⒐艿赖染唧w業(yè)務(wù)板塊推進混合所有制改革。

　　南方電網(wǎng)近日出臺《關(guān)于職工持股改革后企業(yè)整合發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，要打造優(yōu)秀標桿企業(yè)。結(jié)合實際制定“ABCD”考核標準，引導(dǎo)優(yōu)秀企業(yè)比例逐步擴大，A類企業(yè)占比由2%提高到10%。對于符合上市條件的優(yōu)質(zhì)A類標桿企業(yè)，積極打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。以“存量不碰，增量為主”為原則，探索股權(quán)激勵舉措。按照規(guī)劃，職工持股改革后企業(yè)到2020年，公有資產(chǎn)保值增值，確保實現(xiàn)利潤總額40億元，標桿企業(yè)數(shù)量由2%擴大到10%，虧損企業(yè)數(shù)量減少70%，培育5-8家營業(yè)收入50億元的龍頭企業(yè)，2-3家優(yōu)質(zhì)企業(yè)運作上市。

　　據(jù)中國鐵路總公司黨組關(guān)于巡視整改情況的通報內(nèi)容，中國鐵路總公司制定《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》，按照運輸企業(yè)、非運輸企業(yè)、混合所有制企業(yè)三個類別，推進實施混合所有制改革。同時，《控股合資鐵路公司開展資產(chǎn)專項支持證券化業(yè)務(wù)的實施意見》等文件明確，將積極吸引社會資本投資，推出首批吸引社會資本的示范項目，以市場化方式，吸引更多民間資本進入鐵路。

　　中國鐵路總公司總經(jīng)理陸東福此前分別與阿里巴巴、騰訊負責(zé)人以及上汽集團展開了會談與合作。陸東福表示，鐵路總公司正在探索推進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化、股權(quán)化、證券化，歡迎騰訊公司參與鐵路企業(yè)混合所有制改革，進一步放大高鐵的溢出效應(yīng)。與上汽集團公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議時，陸東福指出，希望雙方充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢，加強在商品汽車、汽車零部件等方面的合作，積極開發(fā)“高鐵+共享汽車”等新的合作領(lǐng)域，攜手開拓國際物流和商品汽車運輸市場，探索資本經(jīng)營領(lǐng)域合作開發(fā)，推動鐵路產(chǎn)業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

　　“國企改革已進入總結(jié)經(jīng)驗、交答卷的時候，也是接受監(jiān)督和檢查的時候。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦表示，目前國企改革從氣氛與實際結(jié)果上效果正在顯現(xiàn)，國企改革已吹響集結(jié)號，突破之勢在十九大前已經(jīng)形成，十九大后將得到大規(guī)模推進。

　　產(chǎn)業(yè)鏈混改空間大

　　從市場層面看，截至8月末，國企上市公司停牌比例為5.4%，央企上市公司停牌比例為5.7%。該停牌比例在今年5月份后有所上升，目前的水平在2014年后處于中游位置。

　　平安證券指出，本輪國改頂層設(shè)計自2015年9月出臺，時至今日已滿2年，目前時點距離2020年也僅剩2年多，未來兩年國改大規(guī)模鋪開的窗口期即將到來。預(yù)計未來“聯(lián)通模式”將成為混改一大方向，從央企混改到地方國企混改，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的改革模式都具有廣闊空間。通信、鐵路和民航三個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈混改空間較大。考慮到通信和民航前期都有產(chǎn)業(yè)鏈混改案例，下一個范本案例或來自鐵路行業(yè)。此外，軍工板塊具有混改試點企業(yè)多、改革手段確定、改革與上市公司關(guān)聯(lián)度高等優(yōu)勢，是混改的重要看點。央企重組方面，預(yù)計在政策的持續(xù)鼓勵下，煤電整合將陸續(xù)出現(xiàn)更多案例。

　　興業(yè)證券認為，下半年窗口期，國企改革將繼續(xù)迎接密集催化，包括后續(xù)央企重組推進、油氣改革施工方案落地、第三批混改試點確定、地方國改方案出臺等。市場短期風(fēng)險偏好回升利好政策相關(guān)的主題投資機會。

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