近期,國(guó)內(nèi)鎳鐵廠的投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期,將導(dǎo)致預(yù)期的供應(yīng)難以兌現(xiàn),當(dāng)前市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)依然偏緊,從而引發(fā)鎳價(jià)的反彈修正行情,但中線供應(yīng)壓力依然存在。
從當(dāng)前鎳鐵廠投產(chǎn)進(jìn)度看,山東鑫海鎳鐵廠新增的第一臺(tái)爐子已經(jīng)出鐵,但是施工進(jìn)度在推遲,春節(jié)前,繼續(xù)新增投產(chǎn)爐子有一定困難,進(jìn)度明顯不及此前預(yù)期。印尼鎳鐵的投產(chǎn)進(jìn)度也在不斷的向后推延,從當(dāng)前預(yù)期的投產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看,印尼鎳鐵新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)時(shí)間,可能要推遲到一季度末期甚至二季度,這可能導(dǎo)致一季度鎳鐵的實(shí)際增量并不大。當(dāng)前市場(chǎng)上鎳鐵供應(yīng)并不充裕,不銹鋼廠采購(gòu)鎳鐵存在一定困難,鎳鐵價(jià)格亦表現(xiàn)堅(jiān)挺。
近期,LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格貼水快速收窄,LME鎳庫(kù)存跌破20萬(wàn)噸關(guān)口,鎳板庫(kù)存即將跌破4萬(wàn)噸,全球顯性庫(kù)存繼續(xù)下降,不過降勢(shì)放緩。庫(kù)存的下降依然給價(jià)格帶來(lái)一定支撐,尤其是在預(yù)期的鎳鐵供應(yīng)無(wú)法兌現(xiàn)之時(shí),具有一定的參考意義。
從持倉(cāng)來(lái)看,滬鎳排名前20位的凈持倉(cāng),在長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間的凈空之后,近期開始轉(zhuǎn)為凈多,表明市場(chǎng)暫時(shí)看空的意愿減弱。
不銹鋼庫(kù)存持續(xù)下降,但市場(chǎng)去庫(kù)存可能接近尾聲,佛山300系庫(kù)存處于歷史低位,無(wú)錫庫(kù)存處于歷史高位,但亦在持續(xù)下降,當(dāng)前供應(yīng)壓力不大,不銹鋼廠維持一定利潤(rùn)。即便是不銹鋼廠進(jìn)行檢修,但主要是年度慣例檢修,而非虧損減產(chǎn)。當(dāng)前201系不銹鋼需求較好,304系需求相對(duì)平淡。但是,1月下旬后,下游將逐漸進(jìn)入春節(jié)假期,需求可能逐漸迎來(lái)真空期,因此不銹鋼的去庫(kù)存階段可能接近尾聲,預(yù)計(jì)1月下旬到春節(jié)期間,可能進(jìn)入累庫(kù)存階段。
未來(lái)的月度原生鎳供需平衡表依然要轉(zhuǎn)為過剩,是因?yàn)殒囪F供應(yīng)暫時(shí)無(wú)法釋放,預(yù)期的供應(yīng)增幅要往后推延,因此短期的過剩量很小,過剩量可能將在二季度逐漸擴(kuò)大。
短期內(nèi),鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期,鎳價(jià)需要進(jìn)行預(yù)期無(wú)法兌現(xiàn)的修正反彈行情,加之近期宏觀環(huán)境有所回暖,市場(chǎng)對(duì)基建預(yù)期關(guān)注度提升。預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)可能維持反彈趨勢(shì),但是中線的供應(yīng)壓力依然較大,鎳價(jià)反彈空間可能有限,倫鎳關(guān)注1.2萬(wàn)美元/噸附近可能出現(xiàn)的壓力。(作者:華泰期貨 付志文 李蘇橫)
轉(zhuǎn)自:中國(guó)有色金屬報(bào)
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