從2月中旬開始,由于原生精鉛和再生鉛價(jià)差出現(xiàn)倒掛,疊加LME鉛注銷倉單占比大幅回升,滬鉛明顯走強(qiáng)。進(jìn)入3月,鉛市步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,需求端表現(xiàn)或一般。從供應(yīng)端來看,原生鉛、再生鉛冶煉廠在3月份的開工率或都會(huì)提高,鉛市基本面轉(zhuǎn)空,預(yù)計(jì)將承受下跌壓力。
消費(fèi)淡季來臨 下游消費(fèi)或繼續(xù)疲軟
從下游行業(yè)的數(shù)據(jù)來看,2019年1月份,汽車和出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)均遜于去年,難以提振鉛價(jià)。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,1月,我國汽車產(chǎn)量為236.5萬輛,環(huán)比下降6.28%,同比下降12.10%,去年同期同比增速為13.60%,今年同比增速比2018年同期下降25.70個(gè)百分點(diǎn)。1月,我國汽車銷量為236.7萬輛,環(huán)比下降12.42%,同比下降15.80%,去年同期同比增速為0.116,本月汽車同比增速比去年同期下降27.40個(gè)百分點(diǎn)。
1月,我國鉛酸蓄電池出口量為1464萬個(gè),環(huán)比減少10.24%,同比減少19.50%,1月鉛酸蓄電池累計(jì)出口量為1464萬個(gè),同比減少19.50%,同比增速比去年同期降低22.3個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看,1月份鉛市下游呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài),而3月份是消費(fèi)淡季,下游需求或表現(xiàn)平淡。
據(jù)SMM調(diào)研,2月25日~3月1日,江蘇、浙江、江西、湖北及河北五省鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率為56.5%,較上周上升0.72%。截至本周,鉛蓄電池市場節(jié)后復(fù)工已基本完成,加之部分企業(yè)因工作日增加,本周整體開工率保持上升趨勢。但值得關(guān)注的是浙江地區(qū)蓄企開工率出現(xiàn)微降情況。據(jù)了解,浙江地區(qū)聚集著較多的電動(dòng)自行車蓄電池生產(chǎn)企業(yè),而3~4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,加之4月電動(dòng)自行車新國標(biāo)即將實(shí)行,經(jīng)銷商避險(xiǎn)少采,近期,該類電池企業(yè)成品電池庫存逐步累增,部分企業(yè)開始控制開工率。另進(jìn)入3月份,汽車蓄電池市場亦將面臨傳統(tǒng)淡季,預(yù)計(jì)后續(xù)蓄電池企業(yè)開工率或難有較大的增幅。
另外,自4月15日開始,電動(dòng)自行車新國標(biāo)正式實(shí)施,新規(guī)中,明確規(guī)定最大整車質(zhì)量(含電池)為不超過55kg,而據(jù)了解,當(dāng)前市場上電動(dòng)自行車整車重量遠(yuǎn)超55kg,部分已超出70kg。因此,新規(guī)實(shí)施后,整車重量實(shí)際上是下降的,同時(shí)為了符合輕量化要求,整車生產(chǎn)企業(yè)或是直接使用重量更輕的鋰電池來替代鉛酸蓄電池,或是使鉛酸電池自身實(shí)現(xiàn)“輕量化”。電動(dòng)自行車新國標(biāo)的推行,從中長期來看,利空鉛的需求。
3月份原生鉛、再生鉛冶煉廠開工或逐步回暖
從近兩年的開工情況來看,3月開工率出現(xiàn)明顯回暖跡象,主因如湖南、云南等冶煉廠檢修結(jié)束,產(chǎn)量貢獻(xiàn)集中在3月,預(yù)計(jì)恢復(fù)產(chǎn)量3萬~3.5萬噸左右,而再生鉛冶煉廠,由于春節(jié)假期,中小型冶煉廠普遍停產(chǎn),大型冶煉廠則下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃,而3月陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),加之當(dāng)前鉛價(jià)走高,冶煉廠已有足夠利潤生產(chǎn),預(yù)計(jì)3月再生鉛產(chǎn)量恢復(fù)1.5萬~2萬噸左右。
原生鉛、再生精鉛價(jià)差結(jié)束倒掛狀態(tài)
截至3月5日,原生鉛和再生精鉛的價(jià)差為25元/噸,結(jié)束了持續(xù)半個(gè)月的倒掛狀態(tài),隨著原生鉛冶煉廠開工率的提升,后期原生鉛和再生精鉛的價(jià)差或恢復(fù)正常,下游對原生鉛的需求將減弱。SMM調(diào)研了解,安徽華鑫預(yù)計(jì)將于本周開始貢獻(xiàn)產(chǎn)量,再生精鉛整體供應(yīng)量較為龐大,故再生精鉛主流報(bào)價(jià)將逐步轉(zhuǎn)為對SMM1#電解鉛均價(jià)貼水,且貼水幅度或?qū)⒅饾u擴(kuò)大。
另外,隨著鉛價(jià)的走高,再生鉛冶煉廠利潤出現(xiàn)改善,從2月28日起,再生鉛冶煉廠的利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正,截至3月5日,據(jù)測算,再生鉛冶煉廠盈利水平為133.33元/噸,再生鉛冶煉企業(yè)生產(chǎn)意愿有所好轉(zhuǎn)。
外盤注銷倉單占低位反彈 對倫鉛提振作用減弱
外盤方面,截至3月5日,LME鉛現(xiàn)貨貼水為14.26美元/噸,低于4年基差均值9.58美元/噸,處于正常區(qū)間,標(biāo)明外盤現(xiàn)貨對倫鉛提振力度有限。
另外,截至3月5日,LME鉛庫存為7.67萬噸,依然處于近5年低位;注銷倉單為3.26萬噸,較上周減少100噸,注銷倉單占比為42.52%,較2月25日的歷史最低水平2.02%已經(jīng)明顯回升,由于目前注銷倉單占比水平已經(jīng)較高,后續(xù)注銷倉單占比很難再度提升,這對倫鉛提振作用有限。
綜上所述,由于電池市場進(jìn)入消費(fèi)淡季,再生鉛冶煉廠利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn),而且原生鉛冶煉廠的產(chǎn)能也將提高,鉛價(jià)的支撐將減弱,從技術(shù)圖形上看,滬鉛日K線受布林帶上軌壓制,關(guān)注短期中軌附近1.72萬元/噸一線的支撐,若跌破,則關(guān)注前低1.67萬元/噸一線的支撐。(作者:廣州期貨 黎?。?/p>
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)
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