經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇助力裝配式建筑發(fā)展深化，美好置業(yè)兩大優(yōu)勢(shì)推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

　　日前，經(jīng)合組織(OECD)發(fā)布最新的全球GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)：中國(guó)將是2020年唯一一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體;到了2021年，全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力三分之一以上來(lái)自中國(guó)。

　　伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，地產(chǎn)板塊作為順周期行業(yè)，以裝配式建筑為代表的房屋智造企業(yè)，也迎來(lái)了持續(xù)的估值修復(fù)?！盎久骓g性十足，地產(chǎn)股有望迎估值修復(fù)”成為中信建投證券、華泰證券、華西證券、國(guó)信證券等眾多機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的判斷。

　　美好置業(yè)(000667.sz)作為裝配式建筑領(lǐng)域代表企業(yè)之一，憑借著房屋智造的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力，符合建筑工業(yè)化的發(fā)展前景，已經(jīng)獲得了天風(fēng)證券、國(guó)泰君安、國(guó)盛證券等券商的研報(bào)推薦;獲得中金公司、高熵資本、華夏久盈、天風(fēng)證券、光大證券、國(guó)泰君安、博時(shí)基金等30余家券商和私募機(jī)構(gòu)的實(shí)地和線上調(diào)研。

　　裝配式建筑迎來(lái)兩大紅利

　　隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的良好復(fù)蘇，順周期板塊的估值正逐步得到修復(fù)，中信建投證券認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊作為業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、且年內(nèi)漲幅最低的板塊之一，目前已經(jīng)進(jìn)入估值修復(fù)階段。

　　在此背景下，裝配式建筑作為建筑工業(yè)化的代表方向之一，正迎來(lái)兩大發(fā)展紅利：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的行業(yè)景氣度持續(xù)提升;其次，裝配式建筑作為建筑工業(yè)化的代表方向之一，在全國(guó)范圍內(nèi)加速推進(jìn)。

　　國(guó)泰君安研報(bào)提到，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，對(duì)于2021年的投資策略，盈利改善的超預(yù)期與盈利景氣的持續(xù)性將成為重心。作為順周期行業(yè)的裝配式建筑等細(xì)分業(yè)務(wù)將迎來(lái)利好。伴隨著訂單數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，PC結(jié)構(gòu)萬(wàn)億市場(chǎng)空間啟動(dòng)，裝配式設(shè)計(jì)具高成長(zhǎng)屬性龍頭訂單業(yè)績(jī)高增將持續(xù)，推薦“美好置業(yè)”等龍頭企業(yè)。

　　除了景氣度持續(xù)抬升以外，裝配式建筑正在全國(guó)范圍內(nèi)加速推進(jìn)，并且成為天津、福建、浙江、安徽、青島等省市“十四五”規(guī)劃的重點(diǎn)鼓勵(lì)方向。

　　中金公司研報(bào)提到，由于國(guó)務(wù)院“指導(dǎo)意見(jiàn)”提出了2025年的裝配式建筑滲透率發(fā)展目標(biāo)，各地政府也出臺(tái)政策對(duì)此予以明確，因此我們認(rèn)為5年內(nèi)裝配式建筑支持政策依然會(huì)保持一定強(qiáng)度，確保2025年全國(guó)滲透率30%的目標(biāo)達(dá)成。從中長(zhǎng)期來(lái)看，裝配式建筑發(fā)展將在全國(guó)遍地開花。

　　由此看來(lái)，在“行業(yè)景氣度復(fù)蘇+政策催化”的背景下，裝配式建筑將迎來(lái)新一輪的增長(zhǎng)周期，行業(yè)龍頭也具備較高的業(yè)績(jī)彈性。

　　美好房屋智造體系優(yōu)勢(shì)顯著

　　在裝配式建筑持續(xù)上升為國(guó)家戰(zhàn)略背景下，美好置業(yè)具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及深厚的技術(shù)積累，正在獲得越來(lái)越多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。今年以來(lái)，除了獲得30余家機(jī)構(gòu)實(shí)地和線上調(diào)研以外，截止12月2日，共有341篇研報(bào)提到“美好置業(yè)”，內(nèi)容涉及融資余額增長(zhǎng)、北上資金加倉(cāng)、裝配式建筑前景等方面。

　　根據(jù)天風(fēng)證券最新研報(bào)《以美好置業(yè)PC工廠為例了解美好智造體系優(yōu)勢(shì)》提到，美好裝配工廠生產(chǎn)線引進(jìn)德國(guó)疊合剪力墻技術(shù)和艾巴維、沃樂(lè)特生產(chǎn)線，及RIB信息化管理系統(tǒng)，打造世界上技術(shù)最先進(jìn)、單場(chǎng)規(guī)模產(chǎn)能最大、智能化程度最高的PC制造工廠，單廠年設(shè)計(jì)產(chǎn)能30萬(wàn)方。

　　具體而言，美好置業(yè)房屋智造具有疊合剪力墻體系、一體化業(yè)務(wù)兩方面優(yōu)勢(shì)：

　　美好置業(yè)引進(jìn)的德國(guó)疊合剪力墻體系，較國(guó)內(nèi)目前普遍應(yīng)用的實(shí)心剪力墻技術(shù)體系具有整體性好、防水性能優(yōu)，容錯(cuò)能力強(qiáng)、施工便捷，PC構(gòu)件自重輕、易于吊裝等特點(diǎn)。通過(guò)裝配式建筑優(yōu)惠政策支持，可實(shí)現(xiàn)容積率獎(jiǎng)勵(lì)、提前預(yù)售、銷售現(xiàn)金流提前回款、降低預(yù)售資金監(jiān)管比例等，沖抵裝配式高于傳統(tǒng)的建筑成本。

　　相較于單獨(dú)出售PC構(gòu)件，美好置業(yè)房屋智造一體化業(yè)務(wù)模式選擇總包模式有利于公司把握整個(gè)環(huán)節(jié)的成本和利潤(rùn)配置。同時(shí)公司在開發(fā)房產(chǎn)領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠在戶型設(shè)計(jì)端提升裝配率、標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)構(gòu)，最大化自動(dòng)化工廠產(chǎn)能釋放效率，進(jìn)而在內(nèi)部環(huán)節(jié)降低構(gòu)件成本。

　　基于全國(guó)各地對(duì)于裝配率提出明確要求的現(xiàn)狀，美好置業(yè)憑借著在大規(guī)模自動(dòng)化PC工廠，在裝配式建筑發(fā)展領(lǐng)域已經(jīng)具備領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。據(jù)此，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

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