眼下，原油價(jià)格正在OPEC和美國的“拔河”中搖擺。
近期原油市場多空博弈中，多頭暫時(shí)占據(jù)上風(fēng)。在周二強(qiáng)勢上漲的基礎(chǔ)上，周三國際油價(jià)繼續(xù)走高，盤中美國原油期貨及布倫特原油期貨主力合約分別上漲0.54%、0.91%，再次探向近期價(jià)格波動(dòng)區(qū)間上沿。
分析人士指出，原油上漲受抑背后，既有OPEC大幅減產(chǎn)及美國原油庫存下降兩因素的支撐，也有美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩憂慮的壓制。
美石油開采商增產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)
近期，來自美國的原油產(chǎn)量相關(guān)數(shù)據(jù)讓石油輸出國組織倍感壓力。
美國能源信息署(EIA)在日前發(fā)布的月度報(bào)告中，上調(diào)2020年美國原油產(chǎn)出預(yù)期至1320萬桶/日，此前料為1286萬桶/日。
據(jù)了解，美國原油產(chǎn)量增加預(yù)期主要來自得克薩斯州Permian油田及墨西哥灣產(chǎn)油區(qū)產(chǎn)量的上升。美國油田服務(wù)公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，美國共有1049座活躍的石油平臺，比去年同一天多出74座。美國頁巖油開采商積極增產(chǎn)背后，一方面是由于油價(jià)1月份以來反彈行情的吸引力，另一方面，歐佩克國家減產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行，也為其騰出了道路。
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月份以來，美國原油期貨及布倫特原油期貨主力合約累計(jì)漲幅均達(dá)到了17%左右。這對OPEC減產(chǎn)協(xié)議之外的產(chǎn)油國——美國的石油開采商來說可謂十分誘惑。
此外，近期公布的OPEC月報(bào)顯示，該成員國1月份大幅減產(chǎn)，1月產(chǎn)出下降79.7萬桶/日至3080萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率為86%。另據(jù)報(bào)道，3月份沙特料將繼續(xù)削減原油產(chǎn)量，削減幅度將超過減產(chǎn)協(xié)議承諾水平，3月份原油產(chǎn)量將減少至980萬桶/日附近，出口量將降至690萬桶/日。
美國增產(chǎn)OPEC“涼涼”
令原油市場多頭和美國石油開采商更加欣慰的是，美國石油協(xié)會(huì)(API)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日當(dāng)周API原油庫存意外減少99.8萬桶，市場預(yù)計(jì)增加240萬桶；汽油庫存增加74.6萬桶，市場預(yù)計(jì)增加173.1萬桶；精煉油庫存減少248.1萬桶，市場預(yù)計(jì)增加114.1萬桶。供應(yīng)邊際下降成為當(dāng)前原油市場最重要的支撐因素。
但多頭似乎還不能高興得太早，這不僅是因?yàn)槊绹搸r油開采商的“趁火打劫”，長期來看，原油需求前景的黯淡更令人糾結(jié)。
近期，EIA下調(diào)2019年全球原油需求增速預(yù)期5萬桶/日，至同比增長149萬桶/日；還下調(diào)2020年全球原油需求增速預(yù)期5萬桶/日，至同比增長148萬桶/日。該報(bào)告出爐后，原油漲勢便告一段落，陷入盤整局面。
市場人士指出，關(guān)于原油市場，特朗普政府一直傾向于增加美國原油產(chǎn)出，以實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。當(dāng)前美國煤電廠和核電站不斷關(guān)閉，石油、天然氣產(chǎn)出的增加已經(jīng)不可避免。這令初見減產(chǎn)成效的OPEC國家感到“涼涼”。
“OPEC和EIA同時(shí)下調(diào)了需求增長預(yù)期，偏弱的裂解價(jià)差似乎驗(yàn)證了這種預(yù)期還是存在的，特別是汽油裂解價(jià)差自去年10月份以來一直沒有得到有效修復(fù)，歐洲和亞太裂解價(jià)差低于歷史同期水平。”國投安信期貨原油分析師鄭若金表示，除了需求端的擔(dān)憂尚存外，輕質(zhì)原油供應(yīng)也偏寬松。
鄭若金表示，當(dāng)前多空因素互現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期國際油價(jià)以震蕩調(diào)整為主，短期Brent盤面上方在63美元/桶左右遭遇一定阻力，如果希望突破該阻力位需要新的利多因素，比如需求端改善或宏觀層面提振。整體而言，OPEC產(chǎn)量還有下降空間，宏觀層面也不再那么悲觀，預(yù)計(jì)一季度原油整體還是以震蕩偏強(qiáng)為主。
“原油系”投資何去何從
短期來看，原油似乎還缺乏走強(qiáng)的充足理由。為提前預(yù)判美國每周原油庫存變化和每周油價(jià)走勢，信達(dá)證券石化研究團(tuán)隊(duì)通過建立并綜合4大模型：美國原油產(chǎn)量模型、美國煉廠開工及需求模型、基于油輪定位和裝卸跟蹤技術(shù)的美國原油進(jìn)出口模型、基于衛(wèi)星掃描技術(shù)的美國陸地庫存監(jiān)測模型，以給出其對美國每周原油供需及庫存變化的預(yù)測值。
信達(dá)證券石油開采行業(yè)分析師郭荊璞表示，根據(jù)上述四大模型，預(yù)測過去一周(2月1日至8日)美國原油總供應(yīng)和總需求分別為17.12百萬桶/日和16.46百萬桶/日。因此預(yù)測過去一周美國原油庫存“增加458萬桶”。而華爾街對同期一周內(nèi)美國原油庫存變化的一致預(yù)期為“增加228萬桶”。“因此我們預(yù)計(jì)美國原油庫存增加幅度超過華爾街一致預(yù)期，短期油價(jià)大概率下跌。”
原油市場變化會(huì)對下游產(chǎn)品燃料油和瀝青市場帶來什么影響？
中信建投期貨原油分析師李彥杰表示，綜合看，OPEC供應(yīng)呈現(xiàn)收緊疊加API庫存下降，預(yù)計(jì)短期原油或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢。燃料油方面，原油價(jià)格目前從成本端利好燃料油價(jià)格，同時(shí)近期東西套利、船貨減少使得新加坡燃料油庫存下降，也進(jìn)一步支撐燃料油價(jià)格，預(yù)計(jì)短期燃料油或震蕩偏強(qiáng)。
“瀝青方面，原油從成本端暫時(shí)支撐價(jià)格，但春節(jié)假期過后部分煉廠出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，加之近期寒流影響煉廠出貨，對瀝青價(jià)格形成一定利空，預(yù)計(jì)短期瀝青或呈現(xiàn)震蕩走勢。”李彥杰建議，操作上，原油SC1903下方關(guān)注425元/桶-430元/桶區(qū)間支撐；燃油FU1905前期空單建議逢低離場；瀝青BU1906前期多單建議逢高離場。
觀點(diǎn)鏈接
信達(dá)期貨：短期震蕩整理
在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議高效執(zhí)行和美國頁巖油產(chǎn)能收縮的提振下，原油供需格局持續(xù)改善，不過市場對國際貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂或?qū)⑾拗朴蛢r(jià)上行空間。多空因素交織，預(yù)計(jì)油價(jià)短期震蕩整理，投資者逢低多單參與為宜，建議關(guān)注做擴(kuò)Brent-WTI價(jià)差機(jī)會(huì)。
中信建投證券：可逢低買入
目前油價(jià)處于從底部反彈后的震蕩區(qū)域，OPEC+減產(chǎn)及委內(nèi)瑞拉受制裁事件為油價(jià)提供支撐，盡管俄羅斯的減產(chǎn)執(zhí)行力度低于預(yù)期，但在出現(xiàn)減產(chǎn)協(xié)議瓦解的跡象之前，油價(jià)仍有上漲空間，WTI油價(jià)目標(biāo)位置為65美元/桶，可繼續(xù)逢低買入。
方正中期期貨：短期仍有反彈可能
整體來看，短期供應(yīng)收縮將繼續(xù)支撐油市，但長期來看，需求減弱對油價(jià)的影響不容忽視。從走勢上看，短線原油有反彈需求，反彈幅度則要看消息面是否有持續(xù)支撐。（張利靜）
轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)
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