目前,全球經(jīng)濟依然呈現(xiàn)略顯偏空格局,但宏觀預(yù)期有一定的改善,產(chǎn)業(yè)端的利好因素也有所凸顯。
近期,伴隨著國內(nèi)去年12月PMI數(shù)據(jù)跌破50榮枯線,市場擔(dān)憂情緒加重,銅價亦呈現(xiàn)不斷下行態(tài)勢。短期來看,國內(nèi)官方主動降準(zhǔn)釋放流動性,加之國內(nèi)精廢價差持續(xù)收窄,亦有利于提振電銅消費,預(yù)計短期內(nèi)銅價下探空間有限。
美聯(lián)儲加息步伐將放緩
美國方面,就業(yè)數(shù)據(jù)依然強勁,但美聯(lián)儲加息腳步或放緩。雖然去年12月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然強勁,美國勞工局公布去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動31.2萬,遠高于預(yù)期的18.4萬,為2018年2月以來的最高水平,此外,平均時薪同比上漲3.2%,達到2009年4月以來的最大增速。但美聯(lián)儲對加息的態(tài)度愈加謹(jǐn)慎。近期美股大跌所反映出的全球流動性趨緊,加之市場對中美博弈所帶來的負(fù)面經(jīng)濟效益也開始顯現(xiàn),近期,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,將會耐心觀察經(jīng)濟如何發(fā)展,并暗示可能會像2016年那樣暫停收緊政策,這將有利于改善市場進一步收緊流動性的預(yù)期。
宏觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。最新公布的2018年12月制造業(yè)PMI為49.4%,環(huán)比回落0.6個百分點,其中新訂單指數(shù)為49.7%,環(huán)比下降0.7個百分點,位于臨界點之下,反映出需求端呈疲弱態(tài)勢。此外,2018年12月財新中國制造業(yè)PMI降至49.7%,為19個月以來的最低。整體來看,制造業(yè)指數(shù)的走弱反映出當(dāng)前國內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)營活動放緩。為穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟,中國央行宣布1月降準(zhǔn)1個百分點,將凈釋放長期資金約8000億元。結(jié)合去年四季度宏觀數(shù)據(jù)不斷惡化,官方主動政策性托底對工業(yè)品市場形成一定的利好刺激。
此外,中美雙方于1月7日~9日舉行經(jīng)貿(mào)問題副部級磋商,市場預(yù)計將達成部分協(xié)議以改善市場預(yù)期。雖然關(guān)于兩國談判的結(jié)果尚未全部公布,但雙方都認(rèn)為應(yīng)該向市場做出正面反應(yīng),釋放積極的信號而非持續(xù)對抗,這對投資者信心將帶來一定的提振。
短期全球銅庫存維持低位
Wind 數(shù)據(jù)顯示,截至1月11日,LME銅庫存較上周同期增加1300噸至13.37萬噸。國內(nèi)方面,國內(nèi)銅庫存較前一周減少1.09萬噸至9.80萬噸,短期國內(nèi)庫存已跌至10萬噸以下。此外,近期伴隨著銅價持續(xù)下挫,導(dǎo)致國內(nèi)銅價與佛山地區(qū)廢銅價差收窄至4400元/噸,而廢銅供應(yīng)收緊,亦有利于提振電銅消費。近期,上海銅現(xiàn)貨市場維持小幅升水狀態(tài),庫存下滑疊加現(xiàn)貨升水反映出現(xiàn)貨端趨緊,但利空因素主要來自春節(jié)前消費端無較大亮點,下游接貨意愿不強,這對銅價形成抑制。
企業(yè)按需采購為主
截至2018年12月18日,COMEX 1號銅非商業(yè)持倉數(shù)據(jù)顯示,非商業(yè)多頭持倉為76807張,較前一周增加4500張,非商業(yè)空頭持倉79485張,空頭持倉較此前一周增加14425張,凈多頭持倉減少9925張,近期空頭持倉增加,資金凈多轉(zhuǎn)為凈空狀態(tài)。從國內(nèi)持倉來看,近期銅總持倉出現(xiàn)一定的回升,但伴隨著銅價反彈,資金呈現(xiàn)減倉跡象,說明資金做多動能不足。與此同時,目前銅市場近月與遠月價差結(jié)構(gòu)無規(guī)律,遠期升水不明顯,也進一步佐證了資金對后期價格的做多意愿不明顯。
綜上所述,目前全球經(jīng)濟依然呈現(xiàn)略顯偏空格局,但宏觀預(yù)期有一定的改善,產(chǎn)業(yè)端的利好因素也有所凸顯,銅價下行動能有所減弱,短期內(nèi)銅價在4.6萬~4.7萬元/噸區(qū)域存在支撐。建議個人投資者暫維持振蕩思路操作,下游企業(yè)可考慮暫時按需采購為主或在遠月少量買入鎖定成本。(作者:中信建投期貨 江露)
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報
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