央行：總量調(diào)控松緊適度 有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

央行在人大記者會(huì)上回應(yīng)金融改革與發(fā)展熱點(diǎn)——總量調(diào)控松緊適度 有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　3月10日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱，副行長(zhǎng)陳雨露，副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝，副行長(zhǎng)范一飛就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)。

　　“穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒(méi)有變”

　　今年的政府工作報(bào)告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。與去年相比，這一表述中少了“保持中性”四個(gè)字，這是否意味著貨幣政策基調(diào)改變？對(duì)此，易綱回應(yīng)稱，“穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒(méi)有變”。

　　在易綱看來(lái)，穩(wěn)健的貨幣政策要從3個(gè)方面去考量。從總量上看，要體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策在總量上要松緊適度。松緊適度意味著，要讓廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增速大體上與GDP名義增速保持一致；從結(jié)構(gòu)上看，要更加優(yōu)化，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的支持。此外，穩(wěn)健的貨幣政策還要兼顧內(nèi)外平衡。“當(dāng)然要以國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為主來(lái)考慮，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入了世界經(jīng)濟(jì)，考慮貨幣政策時(shí)要兼顧國(guó)際。”易綱表示。

　　最新的金融數(shù)據(jù)也顯示，貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)上強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。“社會(huì)融資規(guī)模持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)得到了初步遏制，為2019年經(jīng)濟(jì)金融開(kāi)局提供了保障。”易綱說(shuō)。3月10日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為5.31萬(wàn)億元，比上年同期多1.05萬(wàn)億元；前兩個(gè)月人民幣貸款增加4.11萬(wàn)億元，同比多增3748億元。易綱強(qiáng)調(diào)，一定要把觀察貨幣信貸數(shù)據(jù)的時(shí)間拉長(zhǎng)一些看，才能比較全面地判斷穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵。

　　票據(jù)融資增加不是“空轉(zhuǎn)”

　　今年1月份，票據(jù)融資增加較多。有觀點(diǎn)認(rèn)為，票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間形成了套利，是在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份票據(jù)融資顯著增加，表內(nèi)票據(jù)融資和表外未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別新增5160億元和3786億元，二者合計(jì)占新增社會(huì)融資規(guī)模的19.3%，較去年同期上升13.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“票據(jù)貼現(xiàn)還是支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要支持的還是小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。”易綱認(rèn)為，1月份票據(jù)融資增長(zhǎng)較快有季節(jié)性因素。如果看平均值，票據(jù)融資并沒(méi)有大規(guī)?？辙D(zhuǎn)或套利。“少數(shù)銀行、個(gè)別客戶的個(gè)別現(xiàn)象，不排除是存在的。”易綱表示。

　　“中小企業(yè)通過(guò)票據(jù)融資顯著降低了成本。”潘功勝也認(rèn)為，票據(jù)融資的增加主要是支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小企業(yè)。票據(jù)融資的特點(diǎn)是期限短、便利性高、流動(dòng)性強(qiáng)，一般是中小企業(yè)的重要融資渠道。前段時(shí)間，票據(jù)貼現(xiàn)利率持續(xù)下行，企業(yè)通過(guò)票據(jù)融資的意愿增強(qiáng)。

　　潘功勝表示，票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間的套利是個(gè)別行為，結(jié)構(gòu)性存款利率和票據(jù)融資利率之間的套利空間也非常有限，“這不是普遍的現(xiàn)象，也不是票據(jù)融資增加的主要原因”。

　　在談到票據(jù)融資的監(jiān)管時(shí)，潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，人民銀行作為票據(jù)融資市場(chǎng)監(jiān)管的部門之一，下一步，一是要加強(qiáng)票據(jù)融資利率和資本市場(chǎng)利率之間的聯(lián)動(dòng)和傳導(dǎo)，對(duì)于可能存在的套利和資金空轉(zhuǎn)保持警惕，及時(shí)采取措施；二是要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善業(yè)務(wù)考核，發(fā)揮票據(jù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，防止有關(guān)行為的扭曲和風(fēng)險(xiǎn)的累積。

　　進(jìn)一步緩解融資難融資貴

　　今年的政府工作報(bào)告在提到“著力緩解企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題”時(shí)指出，適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　在回應(yīng)有關(guān)存款準(zhǔn)備金率問(wèn)題時(shí)，易綱表示，去年以來(lái)，人民銀行5次降低存款準(zhǔn)備金率共3.5個(gè)百分點(diǎn)，力度較大。存款準(zhǔn)備金率將來(lái)會(huì)逐步轉(zhuǎn)向三檔——大型銀行為一檔，中型銀行為二檔，小型銀行特別是縣域的農(nóng)村信用社、農(nóng)商行為最低的第三檔。目前，三檔準(zhǔn)備金率加權(quán)平均的法定存款準(zhǔn)備金率是11%。

　　“我們的存款準(zhǔn)備金率在國(guó)際比較中是中等的。”易綱說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家保持一定的法定存款準(zhǔn)備金率是合適且必要的。在中國(guó)目前的情況下，降準(zhǔn)還有一定空間，但這個(gè)空間比前幾年已經(jīng)小多了，在考慮降準(zhǔn)時(shí)，同時(shí)還要考慮最優(yōu)的資源配置和防范風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

　　在談到降低實(shí)際利率水平時(shí)，易綱認(rèn)為，政府工作報(bào)告中提到的降低實(shí)際利率水平，主要指的是小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)實(shí)際感受到的融資成本比較高的問(wèn)題。“實(shí)際上我們一直在降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。”易綱表示，通常我們把10年期國(guó)債利率作為一個(gè)基準(zhǔn)利率，10年期國(guó)債利率在1年多時(shí)間內(nèi)下行了70多個(gè)基點(diǎn)，從4%降至3.15%。

　　“但小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)實(shí)際感受到的融資成本，尤其是貸款實(shí)際利率還偏高，這主要是要解決風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較高的問(wèn)題。”易綱介紹，去年，普惠金融口徑單戶授信在1000萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款，不良率較高，在6.2%左右，而不良率會(huì)反映在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上。

　　如何降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)？易綱認(rèn)為，主要是兩個(gè)途徑：一是利率市場(chǎng)化改革，通過(guò)改革來(lái)消除利率決定過(guò)程中的一些壟斷性因素，更加準(zhǔn)確地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，通過(guò)更充分的競(jìng)爭(zhēng)，使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低；二是通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高信息透明度、完善破產(chǎn)制度、提高法律執(zhí)行效率、降低費(fèi)率，從而降低實(shí)際交易成本，也會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。

　　不會(huì)把匯率用于競(jìng)爭(zhēng)性目的

　　易綱透露，中美在第七輪貿(mào)易磋商談判過(guò)程中，就匯率問(wèn)題進(jìn)行了討論。

　　易綱表示，匯率問(wèn)題一直是G20、國(guó)際貨幣基金組織等雙邊和多邊平臺(tái)的重要問(wèn)題，長(zhǎng)期以來(lái)都有討論。中美之間在匯率問(wèn)題上的討論由來(lái)已久，也不是第一次。如在以前的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話的框架下，都對(duì)匯率問(wèn)題進(jìn)行過(guò)討論。

　　“這次我們討論了許多重要問(wèn)題。”易綱舉例說(shuō)，第一，我們雙方討論了如何尊重對(duì)方的貨幣當(dāng)局在決定貨幣政策時(shí)的自主權(quán)；第二，我們討論了雙方都應(yīng)堅(jiān)持市場(chǎng)決定的匯率制度的原則；第三，我們討論了雙方都應(yīng)遵守歷次G20峰會(huì)承諾，如不搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值、不將匯率用于競(jìng)爭(zhēng)性目的，并且雙方就外匯市場(chǎng)保持密切溝通；第四，我們也討論了雙方都應(yīng)按照國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)透明度標(biāo)準(zhǔn)來(lái)承諾披露數(shù)據(jù)等。“雙方在許多關(guān)鍵和重要問(wèn)題上達(dá)成了共識(shí)。”易綱表示。

　　在談到我國(guó)匯率改革時(shí)，易綱表示，央行已經(jīng)基本上退出了對(duì)匯率市場(chǎng)的日常干預(yù)。匯率市場(chǎng)的波動(dòng)和一定程度上的彈性對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)是有好處的。去年，人民幣對(duì)美元的波動(dòng)率是4.2%，而歐元的波動(dòng)率在7%左右，英鎊的波動(dòng)率約8%。易綱認(rèn)為，這反映了人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定。“匯率穩(wěn)定不代表匯率盯死了不動(dòng)。匯率必須要有彈性，有靈活的匯率形成機(jī)制，才能起到‘自動(dòng)穩(wěn)定器’的作用。”易綱表示，我們絕不會(huì)把匯率用于競(jìng)爭(zhēng)性目的，也不會(huì)用匯率來(lái)提高中國(guó)的出口或者作為貿(mào)易摩擦的工具，我們承諾絕對(duì)不這樣做。（記者 陳果靜 劉辛未）

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