下游開工回升 PTA跌勢(shì)放緩

　　行情回顧：

　　上周PTA期價(jià)先抑后揚(yáng)，整體維持區(qū)間低位振蕩，價(jià)格重心穩(wěn)中有升。截至上周五收盤，PTA1909報(bào)收于5200元/噸，周漲幅42元/噸或0.81%。PTA現(xiàn)貨為5170元/噸，周跌幅125元/噸或2.36%。PTA基差為43元/噸(-166)。

　　基本面分析：

　　宏觀利空發(fā)酵，油價(jià)大幅下挫。貿(mào)易局勢(shì)憂慮打壓原油需求前景，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延。EIA將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)7萬桶至100萬桶/日。預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加128萬桶/日，此前為增加140萬桶/日。IEA將2019年原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬桶至110萬桶/日。OECD原油庫存6月增3180萬桶至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。沙特稱將進(jìn)一步減產(chǎn)以維持油市平衡。沙特計(jì)劃將8月原油產(chǎn)量出口維持在低于700萬桶/日，產(chǎn)量低于1000萬桶/日；沙特9月份原油產(chǎn)量將較8月下降70萬桶/日。IEA數(shù)據(jù)顯示，7月伊朗出口下降13萬桶至40萬桶/日；俄羅斯超額完成16%的減產(chǎn)目標(biāo)；歐佩克超額執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)34%。截至8月2日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存減少343萬桶，預(yù)期減少331.3萬桶，為連續(xù)第八周下降；汽油庫存減少110萬桶；精煉油庫存增加120萬桶。宏觀利空兌現(xiàn)后，油價(jià)呈現(xiàn)修復(fù)性反彈，預(yù)計(jì)短期油價(jià)維持區(qū)間振蕩。

　　新裝置投產(chǎn)，負(fù)荷提升，PX價(jià)格繼續(xù)承壓。國(guó)際方面，韓國(guó)S-Oil公司2#90萬噸PX裝置3月份例行停車檢修5個(gè)月，現(xiàn)已重啟負(fù)荷提升中。沙特阿拉伯道達(dá)爾70萬噸于7月8日意外停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)至8月底。韓國(guó)SK仁川130萬噸計(jì)劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸裝置檢修計(jì)劃提前至10月份，預(yù)計(jì)停車45天。沙特阿美134萬噸計(jì)劃四季度停車檢修45-60天。國(guó)內(nèi)方面，遼陽石化45萬噸PX裝置已于8月7日重啟并擴(kuò)能至75萬噸。臺(tái)灣臺(tái)化2# 57.3萬噸裝置計(jì)劃8月中旬計(jì)劃停車檢修2-3周。新裝置方面，中化弘潤(rùn)石化80萬噸PX裝置8月份正式產(chǎn)出合格品，現(xiàn)負(fù)荷9成附近。海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置計(jì)劃9月份投產(chǎn)。文萊恒逸150萬噸PX裝置進(jìn)入聯(lián)動(dòng)試車階段。上周國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷較前一周提升2.6個(gè)百分點(diǎn)至84.6%。PX價(jià)格在792美元/噸(-22)，折合PTA成本4916元/噸。PX-石腦油價(jià)差小幅擴(kuò)大至341美元/噸(+19)。

　　下游負(fù)荷提升，需求有所好轉(zhuǎn)。PTA裝置方面，福建佳龍60萬噸計(jì)劃8月中旬重啟，揚(yáng)子石化65萬噸8月中下旬重啟。逸盛寧波65萬噸、萬利聚酯70萬噸停車檢修，重啟待定。儀征化纖35萬噸8月1日起檢修45天。華彬140萬噸計(jì)劃8月7日起停車10-15天。恒力石化220萬噸計(jì)劃8月檢修15天。臺(tái)灣亞東150萬噸計(jì)劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷大幅提升7.2個(gè)百分點(diǎn)至92.6%。PTA市場(chǎng)供應(yīng)增加，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，09基差由正轉(zhuǎn)負(fù)。上周終端江浙織機(jī)負(fù)荷較前一周大幅提升9.5個(gè)百分點(diǎn)至71.5%。聚酯低價(jià)促銷，庫存得到一定消化。隨著聚酯現(xiàn)金流逐步修復(fù)，前期檢修的聚酯裝置逐步重啟，上周聚酯負(fù)荷提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至85.5%。下周聚酯工廠負(fù)荷將繼續(xù)提升，此外桐昆60萬噸聚酯裝置計(jì)劃將于下周投產(chǎn)，需求端游好轉(zhuǎn)跡象。

　　結(jié)論及操作建議：

　　成本方面，宏觀利空兌現(xiàn)后，國(guó)際油價(jià)區(qū)間振蕩。但PX新裝置投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)負(fù)荷提升供應(yīng)增加，令PX價(jià)格承壓。福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置重啟，國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷大幅提升，PTA現(xiàn)貨加工差進(jìn)一步壓縮。但終端江浙織機(jī)負(fù)荷和聚酯負(fù)荷開始止跌回升，下周聚酯開工將會(huì)繼續(xù)恢復(fù)需求端存在好轉(zhuǎn)跡象。盤面上，PTA期價(jià)在5000關(guān)口上方止跌企穩(wěn)，前期空單逐步獲利離場(chǎng)，參考區(qū)間5000—5400。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工網(wǎng)

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